Larrea, el magnate del cobre, gana con la IA: US$75.000M

Germán Larrea no programa, no funda startups y no sube a los escenarios de Silicon Valley. Aun así, acaba de escalar al puesto 25 de la lista de multimillonarios de Bloomberg, empujado por el insumo más terrenal de la inteligencia artificial: el cobre.

El capital bajo su supervisión supera los 75.000 millones de dólares, con más de 17.000 millones en efectivo. Como referencia, Carlos Slim mantiene 20.600 millones en liquidez y activos totales por unos 127.000 millones, según la misma lista. La diferencia importa: Larrea tiene menos activos, pero una proporción de caja que le permite moverse rápido cuando el ciclo cambia.

¿Por qué el cobre se volvió el insumo crítico de la IA?

ChatGPT, Gemini y Claude no existen en el aire. Operan en centros de datos que consumen electricidad a escala industrial, y distribuir esa energía —además de refrigerar los racks— exige cobre. Mucho cobre.

El precio del metal pasó de unos 9.000 dólares por tonelada a más de 14.000 en dos años, según El Economista. Un informe de Wood Mackenzie recogido por NAI500 registró un récord de 14.759 dólares por tonelada, con una distorsión particular: los inventarios en Estados Unidos cubren más de 170 días de consumo, contra apenas 48 días en el resto del mundo, lo que deja un déficit de cobre refinado de unas 450.000 toneladas fuera del mercado estadounidense.

La proyección de demanda es el argumento de fondo. S&P Global estima que la IA y los centros de datos aportarán el 13,7% del crecimiento total de la demanda de cobre al 2030, y que el consumo de esos sectores podría pasar de 1,1 millones de toneladas métricas en 2025 a 2,5 millones en 2040.

¿Cuánto es eso por instalación? Un centro de datos de escala hyperscale consume entre 3.000 y 5.000 toneladas de cobre, según Mineriaenlinea, y no solo en cableado eléctrico: también en sistemas de refrigeración, bus bars y transformadores.

Grupo México: los números detrás del rally

Grupo México está en el centro exacto de esa cadena. Los analistas estiman que la minera de la familia cierre este año cerca de 23.000 millones de dólares en ingresos, frente a los 18.167 millones del año previo.

El dato más elocuente es el trimestre. Solo de julio a septiembre, la compañía registró ingresos equivalentes a unos 6.300 millones de dólares y una ganancia de 1.900 millones, un salto del 62%.

Ese desempeño no viene de una apuesta tecnológica, sino de una posición dominante en un insumo que la tecnología no puede sustituir de un día para otro. Ahí está la primera lección para cualquier founder: los cuellos de botella físicos suelen ser más rentables que la capa de software que los necesita.

¿Qué hace Larrea con el efectivo antes de que baje la ola?

Con 17.000 millones en caja y el viento a favor, Larrea está comprando capacidad futura.

Grupo México cerró en septiembre de 2026 la fusión con Saavi Energía, vinculada indirectamente con BlackRock, y proyecta ingresos de 1.900 millones de dólares en ese negocio para 2027. Saavi se presenta como la mayor empresa de generación y comercialización de gas y electricidad de México: el otro insumo que la IA devora.

En paralelo, el grupo contempla una inversión de hasta 6.000 millones de dólares en tres años en su empresa estadounidense Asarco, que incluye la expansión de las minas Ray y Silver Bell y la posible reactivación de Hayden.

Llama la atención lo que no aparece en el portafolio: ninguna apuesta pública por empresas de tecnología. Es una posición de confianza extrema en que las condiciones que sostienen sus concesiones mexicanas —incluidas las ferroviarias de Ferromex— difícilmente cambien.

El riesgo que el rally prefiere no mirar

Toda narrativa de commodities tiene un ciclo, y esta no es la excepción.

El primer problema es el tiempo. Los proyectos de centros de datos de gran escala tardan de tres a cinco años desde su aprobación hasta entrar en operación, y abrir una nueva mina de cobre toma en promedio 17 años, según S&P Global. La oferta no puede reaccionar rápido; la demanda tampoco llega el día del anuncio.

El segundo es la financiación. El 13 de octubre de 2026 el cobre y el aluminio retrocedieron con fuerza ante las dudas sobre cuánto capital más puede absorber la infraestructura de IA, según Crypto Briefing, en una jornada en la que el índice bursátil de Corea del Sur llegó a caer un 7%. Un mes antes, a mediados de septiembre, los precios ya habían sufrido presión después de que ejecutivos tecnológicos pidieran frenar el ritmo de desarrollo de la IA.

El tercero es el rezago operativo. Si los grandes hyperscalers recortan su capex, el impacto físico en la demanda de cobre llega con seis a doce meses de retraso, según Mineriaenlinea. El mercado, mientras tanto, cotiza expectativas, no realidades.

Y hay una asimetría de oferta que pocos miran: Wood Mackenzie proyecta que la producción de las minas chilenas caiga 5,2% en 2026, mientras los mineros necesitarían poner en línea unas 850.000 toneladas anuales de nueva producción greenfield durante la próxima década para sostener el balance.

¿Qué significa esto para tu startup?

Aunque no vendas cobre, la dinámica te toca. Estas son las lecturas accionables:

• Si vendes a la cadena de infraestructura (construcción, energía, logística, mantenimiento industrial), el rezago de seis a doce meses entre el anuncio de capex y la demanda física es tu ventana comercial. Los proyectos ya aprobados se ejecutan aunque el precio del metal corrija: apunta a esos contratos, no a los que dependen del próximo anuncio.
• México se está volviendo proveedor de la nube. Las exportaciones mexicanas de equipos de cómputo crecieron 165% en el primer trimestre de 2026, hasta casi 35.000 millones de dólares, según El País, y en 2025 totalizaron 85.400 millones. La ventaja arancelaria es concreta: la fracción 8471 paga 0,18% en Estados Unidos, contra 30% para China. La Asociación Mexicana de Data Centers calcula que el país necesitará 1,5 gigavatios de potencia instalada hacia 2030 y que las inversiones del sector podrían rebasar los 18.000 millones de dólares en cuatro años. Si tienes un SaaS de logística, cumplimiento o mantenimiento, ahí hay un mercado que se está construyendo ahora.
• Modela la corrección antes de que llegue. Los productores con costos por debajo de 2,00 dólares por libra aguantan una caída de 10% a 15% desde los máximos sin entrar en estrés financiero, según Mineriaenlinea. Si tus ingresos o tu tesis de inversión dependen del precio de un commodity, corre ese escenario en tu modelo hoy, no cuando cambie el titular.
• Cuidado con el riesgo de concentración. Crypto Briefing advierte que buena parte del caso alcista del cobre en 2026 descansó sobre un solo tema: la IA. Cuando una narrativa carga tanto peso, cualquier grieta en la confianza se propaga rápido. Diversifica clientes y fuentes de ingreso antes de que el ciclo te obligue.

Conclusión

La fortuna de Larrea no creció por innovar, sino por controlar el cuello de botella que la innovación necesita. Ese es el insight que un founder puede llevarse: en cada ola tecnológica, el dinero más estable suele estar en la capa aburrida que la hace posible —energía, materiales, logística, permisos.

La IA seguirá demandando cobre. Pero el precio ya descontó buena parte de la historia, y los tiempos de la minería y de los centros de datos no se aceleran con capital. Planifica con esa lentitud en mente.

Fuentes

• El Economista (fuente original)
• Mineriaenlinea
• El País
• Wood Mackenzie vía NAI500
• Crypto Briefing