Citi: cobre sumaría 7 Mt de demanda hacia 2040 en LATAM

Citi: el mundo necesitará el mismo cobre en 25 años que en los 125 anteriores

El cobre dejó de ser un commodity aburrido para convertirse en el cuello de botella de la electrificación global. Según Citi, el mundo requerirá aproximadamente el mismo volumen de cobre en los próximos 25 años (2025–2050) que el producido en los 125 años anteriores. La proyección, presentada por William Husband, director global de Metales y Minería del banco, durante el foro virtual Latin America's Role in Driving the Critical Minerals Transformation, estima que la demanda de cobre refinado crecerá de cerca de 28 Mt en 2025 a 40 Mt en 2040, con un incremento adicional de aproximadamente 7 Mt concentrado en América Latina.

Para un founder que evalúa dónde poner capital o dónde construir infraestructura, el dato relevante es este: la región controla el recurso en bruto, pero la mayor parte del valor agregado se captura afuera.

La brecha entre extracción y refinación: Chile produce, China procesa

América Latina tiene el 45% de la cartera mundial de proyectos de cobre greenfield y el 56% de los brownfield, según datos de Citi citados por Bloomberg Línea. Pero la refinación sigue siendo el talón de Aquiles. Chile refina alrededor de 1,7 millones de toneladas de cobre, mientras China procesa cerca de 14 millones de toneladas, una diferencia de más de 8 veces que se traduce en que la región vende concentrado y compra productos de mayor valor.

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Citi proyecta que el mercado regional de minerales alcance US$130.000 millones en minería y US$24.000 millones en refinación hacia 2040. La oportunidad, entonces, no está solo en extraer más cobre: está en cerrar la brecha de procesamiento. Esa ventana ya está atrayendo capital. El banco mencionó como ejemplo la facilidad de US$1.175 millones destinada al proyecto de litio Rincón en Argentina, respaldada por agencias de crédito a la exportación (ECA) y corporaciones financieras de desarrollo (DFI).

Por qué el cobre es el cuello de botella de la electrificación

Husband explicó a Bloomberg Línea que el cobre es el pilar de los sistemas de transmisión eléctrica, redes de datos, refrigeración y estructuras físicas de los centros de procesamiento. Un solo centro de datos de IA con capacidad de 1 GW requiere cerca de 27.212 toneladas de cobre, según el cálculo presentado por Citi, y un posible desabastecimiento se proyecta como un riesgo latente hacia 2030.

El problema se agrava por dos factores que convergen:

Menor ley de los yacimientos: hoy se debe extraer mucha más roca y utilizar más energía, agua y capital para obtener la misma cantidad de metal.
Competencia intersectorial: la demanda compite entre infraestructura eléctrica tradicional, vehículos eléctricos y la rápida expansión de centros de datos de IA.

El International Energy Agency (IEA), en su Global Critical Minerals Outlook 2025, reportó que la demanda de litio creció cerca del 30% y la de níquel, cobalto, grafito y tierras raras subió entre 6% y 8% en 2024. Citi añade que los precios de varios minerales críticos se multiplicaron por entre 2 y 8 desde enero de 2025: tungsteno ~+830%, cobalto ~+130%, neodimio ~+120%, estaño +81% y cobre ~+65%.

La geopolítica del cobre: EE.UU. acelera, China ya estaba

América Latina no es solo el proveedor del recurso: es el tablero donde se juega parte de la rivalidad entre Estados Unidos y China por el control de cadenas de suministro estratégicas. El reporte de National Interest sobre minerales críticos en LATAM destaca que LATAM controla más de la mitad del litio mundial (concentrado en Argentina, Bolivia y Chile), el 40% de los depósitos de cobre (Chile y Perú principalmente) y que Brasil posee las segundas reservas más grandes de tierras raras, un contrapeso a la hegemonía china en refinación.

El artículo también documenta cómo la geopolítica ya está moviendo dinero:

El gobierno de EE.UU. financió con US$1.600 millones la adquisición de Serra Verde (la única minera de tierras raras de Brasil) por parte de USA Rare Earth.
Brasil creó en 2025 un fondo de garantía de US$2.000 millones y US$5.000 millones en créditos fiscales a cinco años para procesamiento doméstico de minerales estratégicos.
En Argentina, el Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI) está atrayendo capital para litio, con una producción proyectada que crecería cerca del 50% hacia 2030.

Según el informe de la Cepal sobre IED 2024, entre 2005 y 2024 se anunciaron 1.152 proyectos de inversión extranjera directa en minerales y metales en la región por US$230.065 millones, de los cuales el 42% correspondió a minerales críticos. Chile, Perú, Brasil y Argentina concentran el 84% del valor total, con Canadá y Reino Unido como principales orígenes (20% cada uno), seguidos por China (14%) y Australia (11%).

¿Qué significa esto para tu startup?

El cobre no es solo un tema de mineras. Es un input crítico para tres industrias donde founders hispanohablantes están construyendo: energía limpia, movilidad eléctrica e infraestructura de IA. Lo que Citi plantea es que el cuello de botella no será de demanda sino de oferta refinada, lo que abre nichos concretos:

Construir en la capa de refinación o procesamiento, no solo en extracción. La brecha entre lo que LATAM extrae y lo que procesa deja espacio para startups de tecnología minera, eficiencia hídrica en procesamiento, o reciclaje de cobre secundario. La Cepal reportó que los recursos naturales fueron el sector con menor participación de IED en 2024 (16%), lo que indica que el capital aún no llega masivamente ahí.
Aprovechar los regímenes de incentivo locales. El RIGI argentino, los créditos fiscales brasileños y la agilización regulatoria chilena (bajo la administración Kast, según National Interest) son señales concretas. Si tu startup toca cadena de suministro de minerales críticos, explorar coinversión con DFI/ECAs puede cambiar la estructura de capital del proyecto.
Diseñar productos IA-aware sobre el costo del cobre. Si un centro de datos de 1 GW consume ~27.212 toneladas de cobre, las startups que vendan software de eficiencia energética, cooling o planificación de capacidad hyperscale tienen un cliente dispuesto a pagar más por cada kilowatt optimizado. El cobre caro es tu viento de cola comercial.
Evaluar exposición al riesgo de suministro en tu propio stack. Si tu startup depende de hardware (servidores, redes, infraestructura eléctrica), el escenario de Citi sugiere tensionar contratos de largo plazo con proveedores diversificados y considerar hedging de materiales antes que un desabastecimiento proyectado hacia 2030 golpee márgenes.

La ventana no es eterna. Citi estima que el mercado regional de minerales hacia 2040 sumará US$154.000 millones entre minería y refinación. Quien entre temprano a la capa de valor agregado tiene más probabilidades de capturar margen cuando el cuello de botella se cierre.