Nebius levanta $775M con deuda garantizada por GPUs: el modelo que está redefiniendo el funding en AI
Nebius acaba de cerrar una facilidad de deuda garantizada de $775 millones, utilizando sus GPUs desplegadas y flujos de caja contractuales como colateral. La facilidad vence el 31 de octubre de 2030 y está priced a SOFR + 2.50% (aproximadamente 6.8% a tasas actuales), cubriendo más del 100% de la deuda con los flujos del acuerdo con el cliente. Para founders de infraestructura AI, este deal no es solo una noticia de funding: es una hoja de ruta sobre cómo escalar sin diluir equity en un mercado donde el capital es caro y las GPUs son el nuevo oro.
¿Qué es Nebius y por qué este deal importa?
Nebius Group N.V. es la entidad que surgió de las operaciones internacionales de Yandex, completando su separación y rebranding en agosto de 2024 para operar como empresa independiente europea. Con sede en Ámsterdam, Países Bajos, y cotizando en NASDAQ bajo el ticker NBIS, Nebius se ha posicionado como un proveedor de infraestructura de IA ("neocloud") que construye clústeres de GPU a gran escala para startups y empresas que necesitan entrenar y ejecutar modelos sin construir sus propios data centers.
El CEO y fundador es Arkady Volozh, el visionario detrás de Yandex, quien ahora lidera esta transformación hacia la infraestructura AI global. La empresa cuenta con hubs de R&D en Estados Unidos, Europa e Israel, y ha firmado acuerdos masivos con Microsoft ($19.400 millones) y Meta ($27.000 millones) para proveer capacidad de cómputo entre 2025 y 2031.
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👥 Unirme a la comunidadEste deal de $775M es particularmente relevante porque representa la primera facilidad de deuda garantizada de Nebius, marcando un hito en su estrategia de financiamiento. En diciembre de 2024, la empresa ya había levantado $700 millones en una private placement con participación de Nvidia y el fondo Accel, validando la calidad de sus activos ante el mercado.
¿Cómo funciona el modelo de deuda garantizada con GPUs?
El modelo de asset-backed debt (deuda con garantía de activos) que Nebius está utilizando se basa en un principio simple pero poderoso: las GPUs son activos de alto valor y liquidez que los prestamistas pueden financiar con confianza. A diferencia del venture capital tradicional, donde los founders diluyen su equity a cambio de capital, este modelo permite:
- Obtener deuda a tasas menores que las rondas de equity (6.8% vs. 20-30% de dilución anual implícita)
- Escalar rápidamente la capacidad de infraestructura sin esperar cierres de rondas
- Alinear los flujos de deuda con la generación de ingresos por alquiler de capacidad
- Mantener el control de la empresa sin ceder board seats o derechos de voto
La facilidad de Nebius está estructurada de manera que los flujos de caja del acuerdo con el cliente (calificado como investment-grade) cubren más del 100% del servicio de la deuda, reduciendo significativamente el riesgo para los acreedores. Este tipo de estructura es similar a la que ha utilizado CoreWeave, el competidor directo de Nebius, para levantar miles de millones garantizados con sus propios clústeres de GPU.
¿Quiénes son los competidores de Nebius en AI infrastructure?
El mercado de infraestructura AI está altamente competitivo, con varios actores utilizando modelos de financiamiento similares:
CoreWeave: El competidor principal en el segmento de "cloud especializado en GPU" para entrenar modelos grandes. Ha levantado capital masivo mediante deuda garantizada con sus clústeres, utilizando acuerdos de compra de capacidad (como los de Microsoft) para asegurar flujos de caja.
Lambda Labs: Proveedor de infraestructura y GPUs para desarrolladores de IA, históricamente ha utilizado financiamiento de capital y deuda para escalar la venta de hardware, aunque con un enfoque más directo en la venta de servidores que en el modelo de "cloud puro".
Microsoft Azure y Google Cloud: Los proveedores de nube tradicionales que también ofrecen clusters de GPU, pero donde Nebius destaca por ser "AI-native" y más especializado en workloads intensivos de IA.
La participación de Nvidia en la ronda de $700M de Nebius en 2024 sugiere que el fabricante de chips está apoyando financieramente a sus proveedores de infraestructura para asegurar la demanda de sus futuras generaciones de chips (como Vera Rubin), creando un ecosistema interdependiente donde todos ganan.
¿Por qué este modelo es relevante para tu startup de infraestructura?
Si estás construyendo una startup que requiere CAPEX intensivo en hardware (GPUs, servidores, data centers), el modelo de Nebius ofrece lecciones críticas:
1. Los activos tangibles son tu mejor colateral
Las GPUs, especialmente las series H100, H200 y futuras Vera Rubin, representan activos de alto valor que los bancos y fondos de deuda entienden. A diferencia del software puro, donde la valoración depende de proyecciones de ingresos, el hardware tiene un valor de mercado claro y liquidez en caso de default.
2. Los contratos con clientes investment-grade son clave
La facilidad de Nebius está garantizada no solo por las GPUs, sino por los flujos de caja contractuales de un cliente calificado como investment-grade. Para tu startup, esto significa que cerrar acuerdos con empresas grandes (Microsoft, Meta, Fortune 500) no solo genera ingresos: genera capacidad de endeudamiento.
3. El timing del mercado importa
Nebius está levantando deuda en un momento donde la demanda de capacidad de cómputo es exponencial. Los acuerdos con Microsoft y Meta indican una demanda masiva para 2025-2031, lo que hace que los prestamistas estén dispuestos a financiar infraestructura AI con tasas competitivas. En un mercado bajista, este tipo de deals sería mucho más difícil de cerrar.
¿Qué significa esto para tu startup?
Si eres founder de una startup de infraestructura AI, hardware o cualquier negocio que requiera CAPEX intensivo, hay dos acciones concretas que puedes implementar basadas en este caso:
Acción 1: Evalúa si tu modelo es elegible para asset-backed debt
- Inventario de activos tangibles: ¿Tienes GPUs, servidores, equipos de data center que puedan servir como colateral?
- Contratos recurrentes: ¿Tienes acuerdos de largo plazo con clientes que generen flujos de caja predecibles?
- Valuación de activos: ¿Puedes obtener una valoración independiente de tus activos para presentar a prestamistas?
Si la respuesta es sí a las tres, explora facilidades de deuda con bancos especializados en tecnología (Silicon Valley Bank, Hercules Capital, TriplePoint) o fondos de venture debt. La tasa será menor que diluir equity, y mantendrás el control de tu empresa.
Acción 2: Prioriza contratos con clientes investment-grade
- Enfoca tu sales team en empresas públicas o startups bien capitalizadas (Serie C+)
- Estructura contratos de mínimo 3-5 años con commitment de capacidad
- Incluye cláusulas de take-or-pay que garanticen ingresos mínimos
Un contrato con un cliente investment-grade no solo valida tu producto: multiplica tu capacidad de levantamiento de deuda. Nebius pudo cerrar $775M porque tenía contratos con Microsoft y Meta que cubrían el servicio de la deuda. Sin esos contratos, el deal no habría sido posible.
Conclusión
El deal de $775 millones de Nebius no es solo una noticia de funding: es una señal de madurez del mercado de infraestructura AI. Los prestamistas están dispuestos a financiar GPUs como activos productivos, siempre que haya flujos de caja contractuales que respalden el servicio de la deuda. Para founders hispanohablantes construyendo en este espacio, la lección es clara: el hardware bien estructurado es tan financiable como el software, y a veces más barato.
Si estás en LATAM o España y construyes infraestructura AI, este modelo podría ser tu ruta para escalar sin depender exclusivamente de VC local (limitado en ticket size) o fondos estadounidenses (que exigen dilución significativa). La deuda garantizada por activos es una herramienta subutilizada en el ecosistema hispano, y casos como Nebius demuestran que funciona.
Fuentes
- Nebius raised $775 million by borrowing against its GPUs
- About Nebius
- ¿Por qué se dispara en bolsa Nebius?
- Convirtiéndose en Nebius
- Overview of Nebius Group (SEC)
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