Oro cae 28% desde su récord: qué hay detrás

El oro pierde los US$3.900 y encadena su segundo mes en rojo

La onza troy de oro cotiza en torno a los US$3.900 y acumula una caída cercana al 28% desde el techo de más de US$5.400 que alcanzó a finales de enero, según reportó Bloomberg Línea. El metal tocó su nivel más bajo desde octubre de 2025 y suma su segunda pérdida mensual consecutiva.

Para un founder, la señal no es el oro en sí: es lo que revela sobre el costo del dinero. Cuando el activo refugio clásico cae en medio de un escenario de aversión al riesgo, el mercado está diciendo que la liquidez manda y que las tasas altas llegaron para quedarse un rato más.

¿Por qué cae el oro si hay incertidumbre?

La paradoja tiene explicación. El oro suele subir cuando hay miedo, pero esta vez el miedo está provocando lo contrario.

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Tasas altas durante más tiempo. La Reserva Federal y el Banco Central Europeo mantuvieron sus tasas sin cambios esta semana, pero dejaron claro que la lucha contra la inflación no terminó. La Fed sostuvo su rango en 3,75%–4,00%, según detalló El Boletín, y dos miembros del comité —Lisa Cook y Beth Hammack— votaron por subir 25 puntos básicos adicionales. El oro no paga intereses: cuando la renta fija rinde, mantener metal tiene un costo de oportunidad alto.

Inflación que se acelera. Los datos publicados el jueves en Estados Unidos mostraron una aceleración de la inflación en septiembre, con un repunte de los precios subyacentes. El PCE de septiembre avanzó 0,5% mensual y 3,6% interanual, según El Boletín, y la economía estadounidense creció a una tasa anualizada de 3,4% en el tercer trimestre. Con ese combo, los mercados descuentan más de 70% de probabilidad de una subida de tasas en diciembre, según el análisis de XTB recogido por El Boletín.

Petróleo caro. El crudo Brent superó los US$117 por barril y el WTI los US$104, impulsados por el temor a una escalada del conflicto en Medio Oriente, según el reporte de mercados de Inversiones y Trading. La energía más cara alimenta la inflación y refuerza la expectativa de tasas elevadas.

El efecto arrastre: cuando la IA asusta a Wall Street

El detonante inmediato fue otro. Una fuerte liquidación de acciones tecnológicas, impulsada por las preocupaciones sobre el aumento del gasto vinculado con la inteligencia artificial, presionó al oro, según TradingEconomics citado por Bloomberg Línea.

Los números de esa jornada son elocuentes: Intel se desplomó cerca de 25%, Amazon cayó 7,2% y AMD perdió 7%, mientras Nvidia retrocedía 2,5%, según el reporte de mercados de Inversiones y Trading. Amazon e Intel se encaminaban a perder en conjunto alrededor de US$300.000 millones en valor de mercado.

El mecanismo es clave para entender la caída del oro: cuando las tecnológicas se desploman, los inversores con posiciones apalancadas reciben llamados de margen y necesitan efectivo. Venden lo que sea líquido —incluido el oro— para cubrir posiciones. Lucas Santillán, analista de mercados en Capitaria, lo describió como "una venta generalizada y una mayor búsqueda de liquidez", que también arrastró a la plata, el bitcoin y las acciones mineras.

¿Hasta dónde puede caer el oro?

Desde lo técnico, la estructura sigue siendo bajista. El metal cotiza por debajo de sus principales medias móviles y registra máximos y mínimos descendentes, explicó Santillán. Tras perder la barrera de los US$4.000, aceleró hasta la zona de US$3.890–3.900, su soporte inmediato. Una ruptura sostenida abriría espacio hacia US$3.845 y luego US$3.780; un rebote enfrentaría resistencia en US$4.000–4.030.

Los analistas de bancos coinciden en la cautela. Suki Cooper, de Standard Chartered, advirtió que el oro debe mantener el soporte en US$3.886 para evitar una corrección más profunda, según Yahoo Finance. Yuxuan Tang, de la banca privada de JPMorgan, espera subidas de tasas en diciembre y otra a comienzos de 2027, lo que podría llevar el bono del Tesoro a 10 años a un pico de 5,25%–5,50%. "El oro encontrará un fondo sólido cuando las tasas toquen techo", dijo Tang.

El consenso de largo plazo es distinto. Una encuesta de Reuters a 30 analistas arroja pronósticos medianos de US$4.495 para 2026 y US$4.650 para 2027, según Yahoo Finance. WisdomTree apunta a una referencia de consenso de US$4.789 para el tercer trimestre de 2027, con la demanda estructural de bancos centrales y nuevos compradores institucionales como catalizadores, según El Boletín.

¿Qué significa esto para tu startup?

Tres lecturas concretas.

1. El capital sigue caro. Si estás levantando una ronda, asume que el escenario base no es un recorte rápido de tasas. Con la Fed en 3,75%–4,00% y el mercado descontando subidas, los fondos van a seguir exigiendo métricas de eficiencia, no solo crecimiento. Prepara tu modelo con un costo de capital alto y una runway más larga de lo que te gustaría.

2. Cuidado con la deuda. Varias compañías tecnológicas recurrieron al mercado de bonos para financiar su infraestructura de IA, y eso genera dudas cuando el costo de endeudamiento sube, según el reporte de Inversiones y Trading. Si tu plan de crecimiento depende de deuda o de líneas de crédito, revisa los covenants y las tasas variables ahora, antes de que el mercado se ponga más selectivo.

3. La IA ya no se financia con entusiasmo ciego. La caída de Intel, Amazon y AMD muestra que el mercado empezó a castigar el gasto en IA sin retorno visible. Si vendes una solución de IA, tu pitch necesita mostrar ahorro o ingreso medible en el corto plazo. La narrativa de "estamos en la ola de la IA" ya no alcanza para cerrar una venta ni una ronda.

Conclusión

La caída del oro no es una historia sobre metales preciosos: es una historia sobre el precio del dinero. Mientras la inflación se mantenga por encima del objetivo y el petróleo siga caro, el escenario de tasas altas va a seguir presionando las valoraciones y encareciendo el capital para las startups.

La buena noticia es que el consenso de analistas ve una recuperación del oro hacia US$4.495 en 2026 y US$4.650 en 2027. La mala, para quien necesita financiamiento hoy, es que ese rebote depende de que las tasas toquen techo —y eso todavía no pasó.