Santander ve en Argentina una oportunidad de inversión

¿Por qué el CEO de Santander habla de «gran oportunidad» en Argentina?

Por primera vez, Banco Santander financia proyectos de minería a largo plazo en la Argentina, según dijo este jueves su consejero delegado global, Héctor Grisi, durante el Argentina Week organizado en la sede de la OCDE en París. El banco también abrió libros para energía, proyecta que el crédito al sector privado crecerá al doble del PBI en los próximos años, y Grisi comparó el momento con el México de principios de los 90, cuando tasas reales altas dieron paso a una década de fuerte crecimiento.

«Nunca miramos los próximos dos o tres años. Miramos los próximos 20 o 30», dijo Grisi —que opera en el país desde principios de los años 90— para dejar claro que el cambio de tono no es oportunismo de corto plazo. «Nos encanta lo que estamos viendo en Argentina. Se los puedo asegurar», agregó ante funcionarios, gobernadores y empresarios. El ejecutivo contó que en la reunión de directorio del banco del martes hubo una presentación específica sobre el país y que surgieron «la cantidad de preguntas» que los ejecutivos hicieron. «Lo que está pasando en Argentina es asombroso, porque está apareciendo en cada vez más conversaciones que tenemos con inversores», explicó. Atribuyó el giro a «las medidas que tomó el Gobierno, las reformas que avanzaron» y aseguró que «en muy poco tiempo recorrimos un largo camino».

El diagnóstico de la OCDE acompaña la narrativa. Mathias Cormann, secretario general del organismo, presentó al panel y repasó las cifras: la Argentina creció 0,8% anual entre 2011 y 2025, frente al 2,2% promedio OCDE, y tras dos años de recesión volvió a crecer en 2025 por encima del promedio. La organización proyecta 2,6% para 2026 y 3% para 2027, con la inflación y las expectativas «cayendo con fuerza» y exportaciones de minería, agro y energía liderando la recuperación.

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¿Qué cambió en la cartera de Santander en Argentina?

Hasta ahora, Santander concentraba su financiamiento argentino en el sector alimentario. «Porque siempre estuvimos ahí», explicó Grisi. Pero en los últimos meses el banco amplió el radar: «Es asombroso lo que estamos haciendo en energía» y, «por primera vez, financiamiento de largo plazo» también para la minería. El ejecutivo sostuvo que Santander es «el banco número uno llevando gente a la Argentina» para mostrar oportunidades de inversión, y que visita el país al menos una vez al año.

¿Cuánto puede crecer el crédito al sector privado en Argentina?

Grisi fue directo al punto que más interesa a un founder argentino o a un inversor regional: la penetración del crédito sobre el PBI en Argentina «sigue siendo tremendamente pequeña» frente a Chile, Brasil o México. Para el banquero, eso anticipa una expansión del sistema financiero «que incluso va a duplicar el crecimiento del país, porque Argentina necesita crédito para poder crecer».

Este diagnóstico coincide con las perspectivas del Deutsche Bank para la banca europea en 2026, que proyecta una rentabilidad sobre capital tangible (RoTE) en torno al 15% para Santander y BBVA, con crecimiento del crédito corporativo cercano al 3% interanual y expansión del beneficio por acción de doble dígito, según reportó Finanzas.com. El propio Santander presentó en marzo de 2026 su cuarto beneficio récord consecutivo, con €14.101 millones en 2025 (+12% interanual), según Europa Press.

¿Qué comparación hizo Grisi entre Argentina y México?

Grisi comparó el momento argentino con el México de principios de los 90, cuando tasas reales altas dieron paso a años de fuerte crecimiento. «Creo que Argentina lo va a hacer igual o mejor que México, por la enorme capacidad que tiene, sus enormes recursos naturales y su gran mercado», dijo. La señal que el banco está mirando, añadió, es el regreso de los dólares al sistema formal: «Cuando vean a los argentinos volver con dólares y poner los pesos a invertir, van a ver un cambio enorme. Va a llevar tiempo, no es de un día para el otro, pero en dos o tres años las cosas van a empezar a cambiar por completo».

Cormann agregó un dato clave: la Argentina era en 2019 uno de los marcos regulatorios más restrictivos del índice de la OCDE y registró en 2025 «una de las mejoras más marcadas de cualquier economía medida». El proceso de adhesión, con 25 comités revisando las políticas argentinas, es la forma de «anclar» los cambios «más allá de cualquier momento del ciclo político», según el secretario general.

¿Qué significa esto para tu startup?

Para founders operando en Argentina o evaluando aterrizar, la lectura de un actor del tamaño de Santander sirve como brújula, no como garantía. Algunas acciones concretas:

Construye tu narrativa para crédito corporativo: si tu startup está en energía, agro, minería o infraestructura, el cambio de cartera del Santander es una señal explícita de que la financiación bancaria de largo plazo empieza a abrirse. Diseña tu pitch de deuda con proyecciones a 5-10 años, no solo rondas de equity.
Mapea el pipeline de fusiones y proyectos: el banco dijo ser «el número uno llevando gente a la Argentina» para mostrar oportunidades. Esto anticipa nuevas operaciones, JVs y rondas en sectores exportadores. Suscríbete a fuentes oficiales (BCRA, Secretaría de Minería, Instituto de Energía) para detectar deals antes que la prensa generalista.
Piensa en dólares como variable, no solo como reserva: la señal que el CEO espera es la formalización de los dólares informales en el sistema. Si tu modelo de negocio puede absorber pagos en USD o tokens atados a dólares, vas a estar mejor posicionado cuando esa masa de capitales se canalice.

Conclusión

La Argentina que describe el CEO de Santander no es la misma que hace dos años: pasó de «estabilización» a «oportunidad de inversión», de financiar solo alimentos a abrir libros para energía y minería, y de esperar dólares a esperar el regreso de los dólares al sistema. Para un founder, eso no significa que la macroeconomía se arregló sola — los propios números de la OCDE (crecimiento de 0,8% anual entre 2011 y 2025) muestran el piso del que se parte. Pero sí señala que el capital global está mirando con otra disposición, y que el ciclo de crédito corporativo que Deutsche Bank proyecta para la banca europea en 2026 puede llegar a la Argentina antes de lo que muchos descuentan.