Semiconductores: rally del 76% y caída del 11% en Q3 2026

¿Por qué corrigió el índice SOX tras subir 76% en el Q2 2026?

El PHLX Semiconductor Sector Index (SOX), el termómetro de las 30 mayores empresas de chips que cotizan en Wall Street, protagonizó entre abril y junio de 2026 una de las subidas sectoriales más verticales de los últimos años: un 76% en solo tres meses. El motor fue el mismo que ha empujado al sector desde 2023: la demanda de chips para inteligencia artificial, especialmente los aceleradores que entrenan y ejecutan modelos grandes de lenguaje.

Pero la dinámica cambió en el tercer trimestre. Entre julio y septiembre de 2026, el indicador retrocedió más de un 11%, y un informe de Deutsche Bank lo señaló como uno de los peores desempeños sectoriales del período. El retroceso no fue aislado: respondió a una rotación típica después de subidas parabólicas. Cuando un índice gana tres cuartos de su valor en 90 días, una parte del capital institucional recoge beneficios, se rebalancea hacia sectores rezagados o se cubre contra la volatilidad, aunque el negocio de fondo siga creciendo.

El resultado es un mercado que penaliza la euforia pero no castiga a los buenos negocios. La pregunta para cualquier founder o inversor que mire este sector no es si los chips siguen siendo estratégicos —eso es evidente—, sino cuánto del alza ya está descontado y qué empresas siguen ganando cuota dentro del pastel.

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¿Qué dicen los fundamentales de los chips de IA en el cierre de 2026?

Aunque el índice corrigió, los reportes trimestrales publicados al cierre de septiembre cuentan una historia opuesta. Micron Technology, el único fabricante estadounidense de memoria de alto ancho de banda (HBM, el componente que alimenta a los chips de Nvidia y AMD), presentó resultados del cuarto trimestre fiscal 2026 el 30 de septiembre que superaron las estimaciones en todas las métricas, según CNBC:

Ingresos de US$54.230M frente a US$51.070M esperados.
Ganancias por acción ajustadas de US$33,42 contra US$31,61 previstos.
Guidance para el primer trimestre fiscal 2027: aproximadamente US$61.500M en ingresos y US$38,15 por acción ajustada, también por encima del consenso.

La acción de Micron acumula una subida superior al 500% en los últimos doce meses, su capitalización bursátil supera los US$1,2T y la empresa anunció una inversión de US$250B para construir dos nuevas fábricas de HBM, según CNBC. La mayor arrancó obras en enero de 2026 en Clay, Nueva York, y otra entrará en funcionamiento en Boise, Idaho. En la llamada con analistas, su CEO Sanjay Mehrotra confirmó que Micron trabaja con Nvidia en lo que la compañía describe como la primera implementación personalizada de HBM de la industria, según CNBC.

El cuadro se completa con Nvidia y AMD. Según Yahoo Finance, Nvidia reportó un crecimiento interanual de ingresos del 106% en su segundo trimestre fiscal 2027 y proyecta un crecimiento cercano al 70% para el año fiscal 2028, muy por encima del 44% que estimaba el consenso, aunque la propia compañía aclara que su guidance está limitado por restricciones de cadena de suministro. AMD, por su parte, elevó sus ingresos un 50% interanual en su segundo trimestre y su dirección apuntó a un mercado anual de US$2T en 2030 para el cómputo de alto rendimiento, según Yahoo Finance.

La presión sobre la oferta se refleja en el comercio exterior surcoreano: las exportaciones de semiconductores del país crecieron 100% interanual en septiembre, según un informe de Delphos Investment citado por Bloomberg Línea. Corea del Sur —donde Samsung y SK Hynix concentran la mayor parte de la producción mundial de HBM y DRAM— se ha convertido en uno de los mejores indicadores adelantados del gasto de los hiperescaladores en capital.

¿Cuáles son los 5 favoritos de BofA para el cuarto trimestre de 2026?

Bank of America (BofA) publicó su lista de acciones preferidas del sector para los últimos tres meses del año, con catalizadores concretos y datados, según Bloomberg Línea:

Nvidia (NVDA): recompras de acciones en aumento y varios eventos vinculados a la conferencia GTC, su cita anual para desarrolladores.
Intel (INTC): fortaleza de CPUs para inteligencia artificial agéntica y expectativa de nuevos contratos para su negocio de foundry (fabricación para terceros).
Marvell Technology (MRVL): Día del Analista programado para el 6 de octubre y aceleración de los XPUs (aceleradores de procesamiento específicos).
Micron Technology (MU): inicio de recompras de acciones a partir del 9 de diciembre.
Lam Research (LRCX): potencial para ganar cuota tanto en memoria como en lógica, los dos grandes segmentos del sector.

La selección muestra un sesgo hacia empresas con catalizadores propios, no solo hacia las que más han subido. Nvidia sigue siendo el jugador dominante del lado de los aceleradores, pero el banco está repartiendo exposición hacia Intel (que atraviesa una transformación), Marvell (XPUs personalizados) y Lam Research (proveedor de equipos que capitaliza el gasto de toda la industria, sea cual sea el ganador final).

¿Qué significa esto para tu startup?

Para founders que construyen productos sobre infraestructura de IA, la lectura útil del trimestre es que la corrección del índice no relajó las tensiones de oferta. El rally del 76% reflejaba una escasez real —de HBM, de capacidad de foundry, de sustratos avanzados— y la caída del 11% fue una toma de ganancias, no un cambio de tendencia.

Tres acciones concretas para los próximos 90 días:

Revisa tus contratos de cómputo con cláusula de revisión de precio. Si dependes de GPUs en la nube o de HBM para inferencia, negocia topes o alternativas multi-proveedor antes de que la memoria siga encareciéndose. CNBC ya documentó que la escasez de HBM está presionando al alza precios de productos como iPads y MacBooks de Apple.
Diversifica la cadena de suministro si tu producto toca hardware. El cuadro de BofA sugiere que la demanda de equipos de fabricación (Lam, Applied Materials) sigue fuerte, lo que implica que las entregas de capacidad nueva no se acelerarán en el corto plazo.
Ajusta tu presupuesto a un escenario de capex en IA sostenido. Si las exportaciones surcoreanas suben 100% interanual y Micron anticipa US$61.500M solo en el próximo trimestre, el gasto de los hiperescaladores no se está frenando. Presupuesta cómputo como costo estructural, no como gasto puntual.

En resumen: el mercado de chips tuvo un trimestre volátil en el papel, pero el negocio detrás del índice no aflojó. Para founders, eso significa que la pregunta relevante no es si los chips bajarán de precio pronto —no lo harán—, sino cómo asegurar acceso a capacidad cuando los grandes compradores siguen absorbiendo todo el inventario disponible.