87% de startups mineras en Chile se autofinancia, según Expande

El dato central: 87% de las startups se autofinancia

El estudio de Expande Minería (programa de Fundación Chile), elaborado junto a Spencer Stuart y McKinsey & Company con apoyo de Codelco, Antofagasta Minerals, Lundin Mining y Pucobre, encuestó a 180 empresas de base tecnológica vinculadas a la minería chilena y arrojó una radiografía dura: 87% depende de fondos propios para sostenerse, 40% lo hace exclusivamente con capital de los fundadores y solo 6% accede a capital de riesgo. La brecha entre la innovación que la industria dice necesitar y el dinero disponible para financiarla es enorme.

El socio de Spencer Stuart Pepe Barroilhet resumió la oportunidad en la presentación del informe con una frase que cualquier founder debiera guardar: «Para Chile no sabemos cuándo terminará este ciclo de exportar recursos naturales. Pero sí sabemos que el próximo será exportar servicios y tecnologías relacionadas a la minería». El país tiene la industria demandante y el talento técnico; le falta, según el estudio, el circuito de capital que conecte ambos lados.

El «valle de la muerte» dura más de un año en faena

El segundo hallazgo duele más a quien ya está en terreno. 55% de las startups en etapa de pilotaje tarda más de 12 meses desde que conceptualiza su solución hasta que ejecuta el primer piloto en una faena minera. Para una empresa bootstrapped, un año de caja quemada esperando la primera prueba real suele ser terminal.

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Y lo peor: el piloto, cuando llega, suele funcionar. 78% reporta que su primer piloto fue exitoso o concluyente, pero solo 38% consiguió cubrir con lo cobrado los costos de esa prueba. Hay viabilidad técnica sobrada y rentabilidad comercial escasa. El estudio confirma lo que muchos fundadores B2B industrial ya intuyen: en minería el cuello de botella no es la tecnología, es la velocidad del cliente para adoptarla.

Procesos de compra: el cuello de botella administrativo

Entre las startups que ya tienen clientes operativos, 51% identifica los procesos de compra y contratación de las grandes mineras como uno de sus principales desafíos para escalar. Las áreas de Procurement de las operadoras trabajan con lógicas pensadas para comprar camiones, no para contratar software o sensores: licitaciones largas, requisitos de garantía que una startup no puede firmar, criterios de selección que premian al incumbente.

A esto se suma un dato clave para entender la naturaleza del problema: cuando un piloto no avanza, las razones casi nunca son tecnológicas. 65% de los casos atribuye el freno a cambios en las prioridades del cliente y 64% a resistencia al cambio o al riesgo dentro de las compañías mineras. La tecnología aprueba la prueba técnica; el comité de gerencia cambia de foco o el área de operaciones se niega a integrarla.

El contexto global: la VC está más concentrada, no menos activa

El panorama chileno contrasta con un mercado global de venture capital que, según el State of Venture Q2 2026 de CB Insights, superó los USD 200.000 millones por segundo trimestre consecutivo, pero con los mega-rounds (de USD 100 millones o más) acaparando 81% del capital total. La marea subió, pero se concentró en pocas empresas ya validadas: el ticket promedio disponible para una startup B2B temprana fuera del top tier es menor que hace dos años, lo que hace aún más relevante el dato del 6% chileno.

Un estudio de Edinburgh Business School (Heriot-Watt) publicado este año en International Review of Economics & Finance aporta otra lectura útil: por cada unidad de venture debt que entra a un ecosistema, la inversión equity temprana cae alrededor del doble mientras la tardía se multiplica por cuatro. Es decir, los instrumentos de deuda pueden extender el runway sin diluir, pero en mercados emergentes pueden desplazar al equity semilla que las startups mineras chilenas justamente no consiguen. El financiamiento para mineras en Chile necesita diseño propio, no copia de Silicon Valley.

¿Qué significa esto para tu startup?

Si vendes tecnología a la industria minera (o a cualquier industria pesada B2B con lógicas parecidas), el estudio de Expande te deja tres mensajes accionables:

Diseña tu runway para 18 meses, no para 6. Si tu buyer es una minera o una gran operadora industrial, asume que el primer piloto real en faena está a un año vista. Presupuesta caja, equipo y moral para ese escenario, porque solo el 38% recupera los costos del primer piloto.
Vende el caso de negocio, no la tecnología. El 78% aprueba técnicamente; solo el 38% cobra lo que cuesta. La diferencia la marca saber armar un business case con impacto operacional medible, en el lenguaje que habla el gerente de operaciones, no el CTO. Programas como el Círculo de Pilotaje del Centro Nacional de Pilotaje (CNP) de Chile o ScaleUp Boost de ALAS ZENIT ya entrenan exactamente en esto.
Mapea el proceso de compra antes del piloto. Si tu cliente objetivo es Codelco, Antofagasta Minerals, Lundin Mining, BHP o Collahuasi, entérate primero cómo compran, qué exigen de garantía y quién firma. Un piloto exitoso sin camino claro al contrato es un piloto que se muere en презентация. La recomendación del propio Barroilhet apunta ahí: la innovación tiene que dejar de ser un favor del gerente y convertirse en una línea presupuestaria con metas anuales.

El llamado final del estudio es estructural: diversificar financiamiento, acelerar ciclos de pilotaje, adaptar los procurement y formalizar presupuestos de innovación dentro de las operadoras. Para una startup que vende a la minería chilena, eso significa dos cosas a la vez: el mercado existe y es enorme, pero va a exigirte caja larga, narrativa de negocio y un comprador que te defienda del lado de adentro de la minera. Prepararte para eso es, hoy, la ventaja competitiva real.