Semana clave en bolsa: Santander, eDreams y Broadcom

La semana que puede mover septiembre: cinco empresas bajo la lupa

Del lunes 31 de agosto al jueves 3 de septiembre, los mercados vivirán una secuencia inusual de referencias empresariales que llega en uno de los momentos más delicados del calendario: septiembre suele traer ajustes de carteras, reapreciación de múltiplos y la primera lectura macro fuerte del otoño. En apenas cuatro sesiones, Banco Santander, eDreams ODIGEO, Dell, MongoDB, Broadcom, Snowflake, Palo Alto Networks, Zscaler y Lululemon publican cuentas o publican documentos clave. El mercado de opciones descuenta oscilaciones de dos dígitos para varias de ellas, con MongoDB (15,6%), Zscaler (más del 13%) y Dell (11,6%) a la cabeza. Si tu startup o tu cartera está expuesta a estos nombres, conviene entender qué se juega cada uno antes de que abran los libros.

¿Por qué importa esta semana aunque no inviertas en estas empresas?

Porque detrás de los resultados empresariales se esconde el termómetro de las tres fuerzas que están redefiniendo el coste y la velocidad de construir con tecnología en 2026: el gasto corporativo en inteligencia artificial, el precio del crédito bancario y la salud del consumo estadounidense. Que Dell confirme márgenes en servidores para IA, que Broadcom sostenga su guía de chips personalizados o que Santander muestre capacidad de capital afecta a proveedores, clientes y competidores en cascada, desde una SaaS B2B que compra infraestructura cloud hasta una pyme que financia circulante.

Santander publica Pilar 3: qué miran los analistas el lunes 31

El lunes 31 de agosto, Banco Santander publica su informe Pilar 3 del segundo trimestre, el documento de divulgación prudencial que detalla su ratio de capital CET1, activos ponderados por riesgo y métricas de solvencia. Es una referencia técnica, pero precisamente por eso es donde se miden los compromisos del banco con el accionista y con el regulador.

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Santander cerró el primer semestre con un beneficio ordinario de 7.328 millones de euros, un 15% más que hace un año, ingresos de 30.847 millones (+6%) y un CET1 del 14,0%. Tiene en marcha un programa de recompra por unos 1.825 millones de euros y el objetivo de dedicar al menos 10.000 millones a recompras con cargo a los resultados de 2025 y 2026. El consenso, según recoge la fuente, es claro: 17 recomendaciones de compra, dos de mantener y ninguna de venta, con precio objetivo de 14,10 euros en Citi, 14 euros en Barclays, 13,80 euros en Morgan Stanley y 13,55 euros en Deutsche Bank. Lo que el mercado busca en Pilar 3 es cuánto margen le queda al banco para seguir combinando adquisiciones, crecimiento y remuneración sin erosionar el colchón de capital.

eDreams: la subida del 40% se juega el martes

eDreams ODIGEO presenta el martes 1 de septiembre los resultados de su primer trimestre fiscal 2027, y lo hace después de una revalorización del 39,1% en el año, hasta los 5,55 euros al cierre del 28 de agosto. En sus dos últimos trimestres la acción reaccionó con subidas de aproximadamente el 11% y el 21%, así que el listón operativo y bursátil está alto.

El motor del modelo es Prime, el programa de suscripción de viajes que ya supera los 8 millones de miembros. La compañía quiere llegar a más de 13 millones de suscriptores en marzo de 2030, con un Cash EBITDA objetivo de 270 millones de euros en ese horizonte, según la propia empresa. En su último ejercicio fiscal, eDreams registró un beneficio neto ajustado récord de 72,9 millones (+42%), EBITDA ajustado de 172,3 millones (+29%) y un beneficio neto de 52,2 millones (+16%). El consenso de cinco analistas consultados por la fuente sitúa el precio objetivo medio en 6,22 euros, alrededor de un 12% por encima de la cotización, aunque cuatro de esas firmas recomiendan mantener y solo una comprar. La internacionalización reciente de Prime en Polonia, Argentina y México, sumada a la nueva autorización de reducciones de capital de hasta 12 millones de acciones aprobada en la junta de julio, enmarca la cita.

Dell y MongoDB: la gran prueba del gasto en IA

El martes será el turno de Dell Technologies y MongoDB.

Dell llega con cifras previas de vértigo: en su primer trimestre fiscal registró ingresos récord de 43.800 millones de dólares (+88%) y pedidos de servidores para IA por 24.400 millones. La guía apunta a unos 60.000 millones de dólares en servidores optimizados para IA en todo el ejercicio, frente a 24.700 millones del año anterior, y para el segundo trimestre anticipa ingresos de entre 44.000 y 45.000 millones. El mercado de opciones descuenta un movimiento del 11,6%, aunque en su publicación anterior la acción se movió más del 30%. La pregunta no es si hay demanda: es si Dell puede convertir pedidos en márgenes sostenidos.

MongoDB presenta el mayor riesgo bursátil de la semana: el mercado de opciones descuenta un movimiento del 15,6%, frente a una oscilación media histórica del 17,4% alrededor de resultados. En mayo anticipó ingresos de entre 729 y 734 millones de dólares y un BPA ajustado de entre 1,58 y 1,61 dólares. La atención estará en Atlas, su plataforma de bases de datos cloud, y en el uso de MongoDB como infraestructura para aplicaciones de IA.

Broadcom: el miércoles que mueve todo el ecosistema IA

Broadcom publica el miércoles 2 de septiembre y, en palabras de la fuente, es probablemente el resultado con mayor capacidad de contagio al conjunto del mercado. La propia compañía ha anticipado ingresos cercanos a 29.400 millones de dólares, un 84% más interanual, con alrededor de 16.000 millones trimestrales vinculados a semiconductores de IA, más del triple que un año antes.

El contexto macro importa. Según The Motley Fool, en el segundo trimestre fiscal de 2026 (cerrado el 3 de mayo de 2026), los ingresos de semiconductores de IA de Broadcom crecieron un 143% interanual hasta 10.800 millones de dólares, y la compañía anunció una cartera de pedidos de IA superior a 30.000 millones solo en ese trimestre. Broadcom ha reiterado que su facturación por chips de IA superará los 100.000 millones de dólares en el año fiscal 2027, casi el doble de lo previsto para este ejercicio, según The Motley Fool. IBTimes añade que Broadcom controla más del 70% del mercado de servicios de diseño de aceleradores de IA personalizados y que sus clientes incluyen a Google, Anthropic, OpenAI, Meta y Apple; estimaciones de Mizuho citadas por ese medio proyectan 21.000 millones de dólares de ingresos de IA de Broadcom solo desde Anthropic en 2026, hasta 42.000 millones en 2027.

Para los hyperscalers, Broadcom diseña XPUs (ASICs a medida): chips optimizados para cargas específicas que ofrecen, según IBTimes, un coste total de propiedad entre un 30% y un 50% inferior al de una GPU de propósito general para inferencia a escala. Las opciones descuentan un movimiento cercano al 8,7%, por encima de la oscilación media de Broadcom en la última década, situada en torno al 7,4%.

Snowflake, Palo Alto y Zscaler: el pulso de la infraestructura empresarial

El mismo miércoles publica Snowflake, con ingresos de producto anticipados de entre 1.415 y 1.420 millones de dólares (+30% interanual) y un margen operativo ajustado del 12,5%. Más que la cifra, el mercado busca señales de que la inversión empresarial en IA está incrementando el consumo de datos dentro de la plataforma. Las opciones descuental una oscilación superior al 10%, con estimaciones alrededor del 10,5% y otras por encima del 12%.

La ciberseguridad cierra la semana con dos pruebas de fuego: Palo Alto Networks (martes) y Zscaler (jueves). Palo Alto publica su cuarto trimestre y año fiscal completo, con opciones que apuntan a un movimiento del 9,6%. Zscaler ha anticipado ingresos de entre 875 y 878 millones de dólares (+22%) y BPA ajustado de entre 1,08 y 1,09 dólares; el mercado descuenta una oscilación en torno al 13%, tras una reacción particularmente violenta en su publicación anterior.

Lululemon y el estado real del consumidor estadounidense

No todo será IA. Lululemon presenta cuentas el jueves 3 de septiembre con ingresos esperados de entre 2.450 y 2.475 millones de dólares, lo que implicaría una caída interanual de entre el 2% y el 3%. La compañía ya rebajó su guía anual y arrastra presión promocional y debilidad en Norteamérica. Es el termómetro del consumo discrecional en EE. UU. en un momento en el que la Reserva Federal debaten el ritmo de bajadas de tipos.

¿Qué significa esto para tu startup?

Si vendes infraestructura, datos o servicios para IA: el miércoles 2 de septiembre es el día crítico. Broadcom confirma o desactiva la narrativa de que el gasto en chips personalizados seguirá duplicándose en 2027. Snowflake dice si la IA está realmente tirando del consumo cloud. Si tu pricing o tu roadmap dependen de que los hyperscalers sigan acelerando capex, conviene tener preparado un escenario alternativo.
Si dependes del crédito bancario en España: el Pilar 3 de Santander del lunes 31 marca el tono para la banca europea. Una ratio CET1 robusta implica más músculo para financiar operaciones corporativas y crédito al consumo; una compresión puede encarecer financiación indirecta en el ecosistema.
Si tu modelo de negocio es suscripción al consumidor: mira a eDreams y a Lululemon. eDreams cuenta cómo escala Prime en geografías nuevas (Polonia, Argentina, México) y qué combinación de ingresos recurrentes y márgenes aguanta el tipo. Lululemon mide hasta dónde aguanta el consumo americano cuando se ajusta el cinturón.
Si gestionas tesorería o cartera con exposición tech: las opciones descuentan movimientos de dos dígitos en MongoDB, Zscaler, Dell y Snowflake. El viernes 4 se publica el informe de empleo de agosto en EE. UU., referencia clave para la Fed. Esa combinación resultados + macro es exactamente el cóctel que produce las correcciones de septiembre.