Ripley invierte US$250M en 3 malls de Perú: la brecha que explota

Ripley lleva invertidos cerca de US$250M en tres malls peruanos y ya piensa en uno más

En los últimos tres años, Ripley Corp ejecutó una apuesta inmobiliaria agresiva en Perú: cerca de US$250 millones destinados a levantar tres nuevos centros comerciales, con los cuales más que duplicó la base que tenía tras tomar el control total de Mall Aventura en 2016. El movimiento convirtió al negocio de malls en el principal generador de caja de la compañía en ese país, según explicó Werner Geissbühler, CFO de Ripley, en una entrevista con La Tercera.

El dato importa porque reconfigura el peso de Perú dentro del grupo. En 2025, el 65% del Ebitda de Ripley provino de Perú y solo el 35% de Chile, una proporción que se sostuvo en el primer semestre de 2026. La estrategia no apunta a abandonar Chile, donde Ripley es socio de Parque Arauco desde 1998 en Marina (operadora de Mall Marina de Viña del Mar, Mall del Centro de Concepción y Mall Curicó); apunta a un mercado con más espacio para crecer.

La brecha de penetración: 9,1 m² vs 22–24 m² por cada 100 habitantes

La justificación de Ripley se sostiene con un dato de mercado concreto. Según cifras de la Asociación de Centros Comerciales y Entretenimiento del Perú (ACCEP), el país cuenta con 9,1 a 9,4 metros cuadrados de área arrendable por cada 100 habitantes, muy por debajo de los 22 a 24 m² que exhibe Chile y del promedio latinoamericano cercano a los 12 m². En palabras del CFO: "la penetración de centros comerciales en Perú es muchísimo menor que la que tiene Chile, es la mitad. Vemos que tiene un crecimiento estructural más alto hacia los próximos años".

Al cierre de 2025, Perú sumaba 91 centros comerciales operando en 24 ciudades, con un valor conjunto superior a S/37.397 millones, y los operadores agrupados en ACCEP comprometieron S/2.102 millones en nuevas inversiones para el período 2025–2027. El sector recibió además un espaldarazo institucional: Perú será sede, en 2027, del Congreso Latinoamericano de la industria de centros comerciales.

Cinco malls, 315 mil m² y 75 mil m² más en carpeta hasta 2029

Con los tres proyectos nuevos, Ripley opera cinco malls en Perú: los históricos Santa Anita (Lima) y Arequipa, más las aperturas de Chiclayo (49 mil m²), Iquitos (47 mil m²) y San Juan de Lurigancho (60 mil m²), un distrito limeño de más de 1,2 millones de habitantes donde la compañía apostó a la regla "instalarse donde todavía no hay oferta".

El parque suma más de 315 mil metros cuadrados arrendables y ya tiene una hoja de ruta clara:

• 40 mil m² de ampliación en malls existentes.
• 35 mil m² adicionales por ejecutarse de aquí a 2029, incluidos los 9 mil m² de la ampliación de Arequipa.
• Eventual adquisición de otro mall o compra de terreno para un nuevo desarrollo — el CFO no confirmó negociaciones, pero tampoco las descartó.

El plan de financiamiento se apoya en una colocación privada de bonos en Perú por US$107 millones emitida a fines de 2024, complementada en agosto de 2026 con otros US$17,8 millones para la ampliación en Arequipa. El criterio de selección apunta a ubicaciones con alta densidad poblacional, buena conectividad y rentabilidad atractiva, con una inversión estimada de US$700 mil a US$1 millón por cada 1.000 m². Ripley no descarta formatos outlet de unos 20 mil m² frente al mall regional clásico de más de 50 mil m².

Ripley no está sola: Cencosud y Parque Arauco también van por esa brecha

La oportunidad peruana吸引了 a los principales operadores regionales. Cencosud desarrolla actualmente el proyecto Cenco Mall en San Juan de Lurigancho, con una inversión estimada de S/900 millones y cerca de 100 mil m² arrendables. Parque Arauco — socio de Ripley en malls chilenos desde 1998 — alcanzó 22 centros comerciales en Perú tras la compra del mall Minka, en el Callao. El mensaje de fondo: cuando el dato de penetración está a la mitad del mercado vecino, hay capital regional y local dispuesto a arbitrar la diferencia.

Resultados consolidados y mejor calificación de solvencia

La apuesta inmobiliaria ya se refleja en las cifras consolidadas. En el segundo trimestre de 2026, Ripley Corp registró:

• Ingresos por $564.138 millones de pesos chilenos, un 5,8% más interanual.
• Utilidad neta de $25.149 millones, un 59,8% más que un año antes, impulsada en parte por la revalorización de las propiedades de Mall Aventura.
• Ebitda semestral de $43.870 millones en el primer semestre de 2026, manteniendo la proporción 65% Perú / 35% Chile.

Tras estos resultados, las clasificadoras Feller Rate y Humphreys elevaron la nota de solvencia de Ripley Corp desde "A" a "A+", una señal que el mercado está leyendo la apuesta peruana como estructural, no coyuntural.

¿Qué significa esto para tu startup?

La decisión de Ripley es, en el fondo, una clase magistral de arbitraje de mercados geográficos: cuando una métrica estructural (en este caso, m² de retail por habitante) está a la mitad entre dos países vecinos, el capital fluye hacia donde la brecha es más grande. Aunque tu startup no esté en retail inmobiliario, hay tres lecturas accionables:

• Mide penetración, no tamaño de mercado. Chile es más rico, pero Perú tiene más espacio para sumar metros cuadrados. Tu próximo mercado puede no ser el más grande en PIB, sino el que tenga menor densidad de tu categoría de producto.
• Elige el formato correcto para cada densidad. Ripley no lleva el mismo mall de 60 mil m² a San Juan de Lurigancho que al Callao; evalúa formatos más livianos (outlet de 20 mil m², dark stores, micro-fulfillment) cuando la densidad poblacional justifica otra economía unitaria. La regla de Ripley de US$700 mil a US$1 millón por cada 1.000 m² es tu benchmark para entender cuándo un activo tiene sentido.
• Apalanca financiamiento local, no matriz. Ripley colocó bonos en Perú por US$107 millones en 2024 y otro tramo por US$17,8M en agosto de 2026. Cuando operes en mercados frontera, financia en moneda local para alinear costo de capital con riesgo país.

Dos acciones concretas esta semana:

1. Si estás evaluando expansión regional, construye un mapa de penetración por país (clientes potenciales, infraestructura, m² de retail, cuentas bancarias por adulto, etc.) y compara contra tu categoría. Los datos de ACCEP, IBGE, Inegi o Eurostat son un buen punto de partida.
2. Si ya operas en más de un país, audita tu mix de financiamiento: ¿cuánto de tu deuda está en la moneda del mercado donde generas caja? El desbalance cambiario puede explicar una parte significativa de tu margen que no estás viendo en el P&L.

Fuentes

• Ripley apuesta por más malls en Perú ante baja penetración — Supermercado Al Día (fuente original)
• Ripley explica por qué levantó tres malls en Perú en tres años — La Tercera / Pulso (fuente adicional)