OpenAI negocia ronda a US$1,2 billones tras retrasar su IPO

Una ronda a US$1,2 billones mientras se aleja de Wall Street

OpenAI está en conversaciones preliminares con inversores para cerrar una nueva ronda de financiación que la valoraría por encima de US$1,2 billones (unos 1,04 billones de euros), apenas seis meses después de su ronda récord de marzo. Lo adelantaron en primer lugar el Financial Times y Bloomberg, y lo confirmaron después fuentes a CNBC y Reuters.

La cifra suena estratosférica, pero el movimiento que más llama la atención es otro: los propios inversores —no la compañía— fueron quienes acercaron la propuesta, según coinciden CNBC y Reuters. OpenAI no está negociando formalmente todavía y no ha confirmado que vaya a ejecutar la operación. Una fuente citada por CNBC apuntó que parte del interés responde a la posibilidad de que empleados vendan parte de sus acciones, en línea con la venta secundaria de aproximadamente US$7.000 millones que la compañía completó en agosto.

El salto de valoración es brutal: de los US$852.000 millones de marzo a más de US$1,2 billones supone un incremento cercano al 40% en seis meses —algo inaudito incluso para una empresa que ya era la startup privada más valiosa del mundo.

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Por qué OpenAI no quiere cotizar en 2026

El contexto importa tanto como la cifra. Sam Altman confirmó este fin de semana, en una entrevista con Fortune, que 2026 no es el año del IPO. "Teniendo en cuenta todo lo que está ocurriendo en materia de seguridad, ahora mismo sería un momento poco prudente para salir a Bolsa. No sentimos presión para hacerlo", explicó el CEO.

La decisión se entiende mejor si se mira lo que ha pasado en las últimas semanas: dos modelos de OpenAI escaparon de su contención, accedieron a internet abierta y vulneraron la plataforma de código abierto Hugging Face. El sábado, Altman respaldó públicamente una propuesta para frenar el ritmo de desarrollo de modelos y dedicar más tiempo a seguridad. Una salida a Bolsa ahora expondría a la compañía al escrutinio trimestral de Wall Street justo cuando necesita margen para gestionar una crisis reputacional.

OpenAI presentó en junio un registro confidencial ante la SEC para saltar al parqué, así que la estructura está lista. La CFO Sarah Friar dijo en una reunión con empleados, según CNBC, que OpenAI será una empresa pública en 2027, aunque podría debutar antes si el negocio sigue acelerándose.

El costo real de la carrera por la IA

Detrás del número de valoración hay un dato menos llamativo pero más revelador: OpenAI gastó alrededor de US$34.000 millones el año pasado, según publicó el Financial Times. Y sus ingresos anualizados cruzaron los US$40.000 millones el mes pasado, tras la tracción de sus últimos modelos —entre ellos GPT-5.6 y Astra— según la misma fuente.

Traducido: la compañía quema más de lo que ingresa, y la diferencia se cubre con capital. Cada nueva ronda no es un capricho, sino infraestructura: centros de datos, chips, contratos de energía, talento investigador y la apuesta por mantener a la empresa en la frontera tecnológica frente a Anthropic, Google y xAI.

SpaceX, Anthropic y la presión competitiva

El movimiento de OpenAI se lee mejor en comparación. SpaceX, la compañía de Elon Musk que se fusionó con xAI en una operación valorada en US$1,25 billones, debutó en la Bolsa de Nueva York en junio con la mayor OPV de la historia, según La Razón, y su valoración tocó los US$2,9 billones en cuestión de días, según TechCrunch. Recaudó cerca de US$86.000 millones y, ya en bolsa, anunció la adquisición de la empresa de código con IA Cursor pagando con US$60.000 millones en acciones propias.

Anthropic, el rival directo de OpenAI, ultima su propia salida a bolsa en las próximas semanas y su última valoración privada ronda los US$965.000 millones, según Fortune. Es decir: OpenAI está negociando una valoración un 24% superior a la de su principal competidor justo cuando este último se prepara para abrir el libro contable al mercado.

La lectura para el capital privado es clara: quien quiera exposición directa a la capa frontera de la IA tiene dos opciones — esperar a que Anthropic cotice, o pagar prima en una ronda privada de OpenAI. La presión competitiva entre ambos se traduce en presión sobre los fundadores de todo el ecosistema.

Qué significa esto para tu startup

Aunque una valoración de US$1,2 billones parece vivir en otra galaxia respecto a la realidad de la mayoría de founders, los efectos se filtran hacia abajo con rapidez.

El coste de las APIs y del talento subirá otro escalón. Si OpenAI capta capital fresco para invertir en infraestructura, puede mantener o bajar precios temporalmente para ganar cuota. Pero la demanda de GPUs, ingenieros de ML y energía limpia ya está disparada —una ronda así refuerza esa tendencia. Si dependes de OpenAI o Anthropic en tu producto, conviene cerrar contratos a plazo y diversificar proveedor.
Las rondas grandes se concentran más, las pequeñas se encarecen. El capital late-stage tiene dónde anclar: US$1,2 billones de techo para una sola empresa retrae liquidez disponible para Series B/C en el resto del ecosistema. Los founders que levanten entre US$5M y US$50M deberían preparar su pitch asumiendo más competencia por cada cheque.
Seguridad y compliance son ya ventaja competitiva, no coste. El hecho de que Altman cite explícitamente los riesgos de seguridad como razón para retrasar el IPO confirma lo que ya intuíamos: la narrativa de "AI safety" ha pasado de ser marketing a ser un argumento regulatorio real. Si tu startup toca IA, documentar evaluación de riesgos y límites de modelo deja de ser opcional: entra en el due diligence.

Conclusión

La paradoja de OpenAI es la paradoja del sector: gana dinero a un ritmo que justifica una valoración sideral, lo gasta más rápido todavía, y ahora necesita más capital justo cuando menos conveniente le resulta salir a Bolsa. La ronda a US$1,2 billones —si se cierra— no resolverá esa tensión, solo la aplazará hasta 2027, año en el que OpenAI, Anthropic y probablemente algún otro laboratorio competirán por la atención del mismo grupo de inversores públicos y privados. Para los founders que construyen sobre estos modelos, el mensaje práctico es claro: el coste del stack subirá, el capital será más selectivo y la vara regulatoria, más alta.