NotCo vende Brasil y acelera su giro de foodtech a IA

El foodtech chileno que dejó de vender comida para vender algoritmo

En menos de tres semanas, NotCo cerró la venta de su operación en Brasil a la firma local Ferrara, completó la salida de México (marzo de 2026), traspasó Argentina y Uruguay al grupo Molinos Río de la Plata (Pérez Companc) en junio y cerró su oficina de Nueva York a inicios de 2025. Sobre el papel, una compañía latinoamericana que alguna vez se vendió como la próxima gran revolución de la comida vegetal acaba de desmontar, país por país, su negocio de consumo masivo. El reporte de Pulso/La Tercera reconstruye lo que llama "por qué ya not": una historia de crecimiento acelerado, gasto al estilo multinacional y un pivote hacia B2B que redefine qué es, en realidad, NotCo.

El dato que resume la metamorfosis: según Pitchbook, citado por el reportaje, NotCo vendió cerca de US$65 millones en 2025 y llegó a un máximo de aproximadamente US$100 millones en 2022. La mitad de lo que factura hoy provendría de su división NotCo AI, un negocio de consultoría en inteligencia artificial donde los proyectos cuestan, según dos fuentes citadas por La Tercera, del orden de US$300 mil cada uno. La otra mitad, la de mayonesa, leche y hamburguesa plant-based, sigue perdiendo plata.

¿Por qué NotCo dejó de ser una empresa de alimentos?

El viraje se cocinó en silencio. Fundada en 2015 por Matías Muchnick, Karim Pichara y Pablo Zamora (este último salió en 2020), NotCo nació como una startup de tecnología aplicada a alimentos: su algoritmo Giuseppe recombinaba ingredientes vegetales para replicar el sabor de productos animales. Esa promesa convenció a fondos como Kaszek Ventures y Tiger Global —con dinero de Jeff Bezos y Nicolás Szekasy— y permitió levantar cerca de US$120 millones entre 2019 y 2020 y una Serie mayor de US$235 millones en 2021. En cuatro rondas, la empresa acumuló alrededor de US$350 millones de capital de riesgo.

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El problema fue la velocidad a la que ese capital se gastó. Pulso describe cómo la compañía pasó de una planta ineficiente en Macul con alrededor de 30 personas a una estructura con oficinas en Nueva York, San Francisco y São Paulo, ejecutivos senior con sueldos norteamericanos y viajes en primera clase. Lucho López-May, ex Danone con 25 años en Nueva York, fue designado country manager para EE.UU., mientras el COO José Menéndez (argentino, presidente desde 2024) terminó liderando la presión sobre las unidades latinoamericanas para recortar personal y salarios. La operación regional creció de aproximadamente US$200 mil mensuales en 2019 a cerca de US$2 mil millones mensuales en 2022, pero los márgenes nunca aparecieron.

Un exejecutivo lo resume en una frase que debería tatuar cualquier founder: el error "no estuvo en ser demasiado ambiciosos, sino en gastar de acuerdo al dinero con que se contaba, y no según el negocio que se tenía".

Giuseppe como producto: cuando el activo real no es el wrap

La tabla de salvación, según el reportaje, fue exactamente lo que NotCo siempre dijo tener: la tecnología. En 2022, una alianza con Kraft Heinz demostró que el algoritmo podía usarse como servicio: poco personal, una plataforma probada, márgenes más sanos. En 2024, NotCo separó formalmente el negocio en dos: la división deficitaria de productos plant-based y una "especie de consultoría en IA soportada por la tecnología con soluciones tailor-made", donde NotCo no vende la tecnología, sino que la ofrece y el cliente debe incorporar personal de NotCo para ejecutar los desarrollos.

Esa segunda división hoy trabaja con Kraft Heinz, PepsiCo, Mondelez, The Magnum Ice Cream, Barry Callebaut, Ferrero y la mexicana Bimbo, según el reporte. Varios de ellos usan la expresión "Not" para asociar sus lanzamientos a la marca. La propia empresa, citada por Pulso, afirma estar "en plena etapa de crecimiento, con más de 35 acuerdos comerciales y trabajando con 10 de las 15 compañías más grandes de la industria de alimentos", con "más del 70% de proyectos finalizados con éxito".

El modelo, en criollo, es B2B de servicios tecnológicos disfrazado de foodtech. Los dos fundadores que quedan al mando del negocio rentable son Karim Pichara (CTO) y Catriel Giuliano (Chief R&D Officer). El laboratorio, dicen exejecutivos, ya no innova: "pasamos de hacer 10 innovaciones de desarrollo al año a solo dos".

Una categoría entera bajo presión

NotCo no pivota en el vacío. La categoría de carne vegetal viene perdiendo tracción en el consumidor masivo global, y los jugadores que la inventaron están reaccionando de formas similares. Beyond Meat reportó ingresos de aproximadamente US$275,5 millones en su año fiscal 2025, una caída del 16% interanual, y para 2026 Wall Street espera ventas cercanas a US$245 millones con pérdidas netas del orden de US$244 millones, según un análisis publicado por The Motley Fool en agosto de 2026. Food Navigator documentó en septiembre de 2026 cómo Beyond, Impossible Foods y Daring Foods están migrando desde el "mock meat" hacia bebidas proteicas, snacks, harinas y comidas congeladas — categorías donde el consumidor acepta mejor la proteína vegetal y no exige que sepa a carne.

Las razones son estructurales: preocupación por el ultraprocesamiento, etiquetas limpias y una nueva guía alimentaria estadounidense que pide comer "alimentos reales". En paralelo, el precio por libra de la carne vegetal supera al de la animal, lo que erosiona la propuesta de valor. NotCo, en su lógica B2B, esquiva parte de ese problema: no le vende al consumidor final, le vende al fabricante que necesita reformular. Pero a costa de abandonar casi por completo la marca que la hizo visible.

¿Qué significa esto para tu startup?

La historia de NotCo no es un fracaso: es un caso de estudio sobre qué pasa cuando el capital llega más rápido que el modelo de negocio. Tres lecciones concretas para founders:

Mide el burn contra la realidad, no contra la caja. La métrica que importaba en NotCo no era cuánto habían levantado, sino cuánto podían reinvertir sosteniblemente mientras encontraban el product-market fit. Si tu runway depende de que el próximo trimestre se cumplan las proyecciones, ya estás quemando etapas en lugar de construirlas.
Detecta cuál es tu activo antes de que te lo diga el mercado. NotCo tardó siete años en admitir que su ventaja competitiva no era la mayonesa sino el algoritmo. Un founder debe preguntarse hoy, en la primera ronda, qué parte de su stack es replicable y qué parte es defendible — y si la respuesta es "mi marca", planificar el pivote hacia el activo difícil de copiar.
B2B no es mejor que B2C: es un negocio distinto. El reportaje cita a un exejecutivo: "La venta de la tecnología es más rentable que el negocio de alimentos, cuya estrategia de ventas es mucho más compleja. El B2B es más simple que el B2C". Es cierto en márgenes y CAC, pero implica vender a comités de compra, ciclos largos y depender de pocos clientes grandes. Antes de soñar con ser "el SaaS de tu categoría", valida que puedas sostener relaciones enterprise.