Paramount-Warner Bros: 12 estados aceptan fusión por US$111B

Una adquisición con escala histórica en Hollywood

La oferta de Paramount Skydance por Warner Bros. Discovery acaba de superar su último obstáculo regulatorio en EE.UU. La compra, valorada en US$111.000 millones, recibió este lunes el visto bueno de los 12 estados —encabezados por California— que habían impugnado la operación en julio, según la cobertura de Variety recogida por Hipertextual y el comunicado del fiscal general Rob Bonta reportado por NPR y Deadline. El pacto allana el cierre de la fusión más grande en la historia de Hollywood, que David Ellison, CEO de Paramount, prevé consumar en aproximadamente dos semanas.

Las concesiones que Paramount puso sobre la mesa

Para desactivar la demanda de los fiscales generales, Paramount Skydance asumió compromisos por cinco años que modifican su plan original. Según Hipertextual, NPR y ComingSoon, los puntos centrales son:

No vender los estudios de Paramount Pictures ni los de Warner Bros. en California durante al menos cinco años. Ellison había amenazado con mudar la sede a Nashville (Tennessee) o Austin (Texas) si la operación no se destrababa antes del 1 de octubre.
Estrenar al menos 30 películas al año en cines (32 por año durante los últimos tres años del período), so pena de multa.
Incrementar en US$300 millones anuales el presupuesto de producción cinematográfica en EE.UU., lo que totaliza unos US$1.500 millones adicionales durante el quinquenio, según ComingSoon.
Crear un consejo editorial independiente que supervise la línea informativa de CBS News y CNN, para evitar que las decisiones de redacción respondan a la dirección corporativa.

Además, Paramount firmó un acuerdo paralelo con el sindicato de guionistas (WGA) —también demandante— y creó un fondo de US$47,5 millones para empleados desplazados por la integración. Un fideicomiso externo supervisará el cumplimiento; si Paramount incumple, los estados prometieron volver a la justicia.

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En el memorando interno reportado por Deadline, Ellison resumió el pacto a sus empleados: «Tenemos la autorización completa para esta fusión y podemos avanzar hacia el cierre».

El duelo con Netflix: 11 meses para conseguir la pieza

La pelea por WBD arrancó en diciembre de 2025 con tres postores compitiendo a la vez:

8 de diciembre de 2025: Paramount lanzó una OPA hostil por US$30/acción (≈US$108.400 millones), reportó Wikipedia citando a Variety.
Diciembre de 2025: Netflix firmó un acuerdo definitivo por los estudios y el streaming de WBD a US$27,75/acción, valorando esa fracción en ≈US$72.000 millones (≈US$82.700 millones de enterprise value), según documentos de la SEC.
17 de febrero de 2026: WBD reabrió las conversaciones con Paramount tras recibir de Netflix una exención de siete días para evaluar una contraoferta.
26 de febrero de 2026: Netflix se retiró; WBD calificó la oferta de Paramount como «superior».
27 de febrero de 2026: Paramount y WBD confirmaron un acuerdo de ≈US$110.000 millones (≈US$31/acción), según Variety.
23 de abril de 2026: los accionistas de WBD aprobaron la venta.
12 de junio de 2026: el Departamento de Justicia de EE.UU. aprobó la fusión sin condicionamientos, según CNBC y Politico.
18 de septiembre de 2026: la FCC aprobó la inyección de capital extranjero que financia parte de la operación, según NPR.
21 de septiembre de 2026: acuerdo con los 12 estados que destraba el cierre.

Una fusión con US$87.000M de deuda y 49,5% de capital extranjero

El cierre no será barato de sostener. NPR y The Hollywood Reporter reportan que Paramount pidió más de US$54.000 millones en deuda para financiar la oferta; sumada a la que ya arrastraba WBD, la empresa combinada quedaría con hasta US$87.000 millones de pasivos, aunque Paramount proyecta unos US$3.000 millones de flujo de caja libre anual.

El componente más inusual lo reveló la propia Paramount ante la FCC: tras el cierre, inversores extranjeros poseerán el 49,5% de la compañía —incluidos los fondos soberanos de Arabia Saudita, Catar y Abu Dabi—, aunque sin derecho a voto. La agencia aprobó que esa participación pudiera llegar hasta el 100%, reportó NPR. Varios senadores demócratas pidieron a la FCC una «revisión rigurosa» por considerar que ese nivel de control extranjero sobre medios estadounidenses atenta contra el «interés público», según Variety.

En el lado del streaming, Paramount anunció que Paramount+ quedará absorbida por HBO Max, según The Hollywood Reporter. La firma proyecta que la empresa combinada sume ≈207 millones de suscriptores de streaming y ≈US$70.000 millones de ingresos anuales, de acuerdo con los materiales de oferta citados por Wikipedia.

¿Qué significa esto para tu startup?

Aunque la operación es de entretenimiento, deja tres lecturas que un founder tech hispanohablante debería anotar:

El tamaño activa presión regulatoria sobre todo el sector. Once estados, el DOJ y la FCC aprobaron esta fusión. Cuando un competidor o socio de tu cadena de valor sea adquirido, asume que el nuevo dueño va a enfrentar o provocar escrutinio similar durante 12 a 24 meses. Mapea de antemano quién queda expuesto en tu propia industria.
Las consolidaciones dejan huecos de distribución accesibles para jugadores chicos. Si Paramount+ se diluye en HBO Max, hay contratos publicitarios, paquetes de contenido y categorías que pueden renegociarse con distribuidoras y proveedores más pequeños. Si estás en contenido, IA creativa, herramientas para creadores o monetización de video, prepara un pipeline de demos y casos antes de que termine la fase de integración (≈6 meses).
Las mega-operaciones redefinen tu mercado de salida. Una fusión de US$111.000M en un sector adyacente reescribe los múltiplos que los fondos van a aplicar a tu categoría durante los próximos 12 a 24 meses. Recalcula tu pitch y tus benchmarks con datos frescos; la diapositiva de hace un año ya no aplica.

Conclusión

El acuerdo con los 12 estados no garantiza que la fusión Paramount-WBD cierre sin tropiezos —todavía requiere la aprobación judicial formal del pacto—, pero elimina el último gran riesgo judicial interno. Con el visto bueno del DOJ, la luz verde de la FCC y los compromisos firmados este lunes, David Ellison tiene vía libre para sellar en las próximas dos semanas la mayor compra en la historia de Hollywood. Lo que viene después —integrar dos productoras centenarias, fusionar dos plataformas de streaming y sostener US$87.000 millones de deuda con 49,5% de capital extranjero— será una prueba tanto operativa como política para el nuevo conglomerado.