Fitch: terremoto en Colombia no pone en riesgo a aseguradoras

¿Por qué un evento de COP$30 billones no toca las calificaciones del sector?

Fitch Ratings fue clara: el terremoto de magnitud 7,4 del 10 de agosto de 2026, con epicentro en San José del Palmar (Chocó), golpeará los resultados del segundo semestre de las aseguradoras colombianas, pero no llegará a mover sus calificaciones crediticias. La razón, según la calificadora, no es el tamaño del desastre, sino la estructura del mercado local.

Tres amortiguadores concentran la defensa del sector, y los tres están medidos con cifras concretas:

Poca penetración del seguro. En 2025 la penetración fue de 3,3% del PIB, y los seguros de terremoto y propiedad apenas representaron 6,9% del total de primas emitidas, según Fitch. La mayor parte del daño económico queda, por construcción, fuera del balance de las aseguradoras.
Cesión masiva a reaseguradores internacionales. En los principales mercados de América Latina la cesión de riesgos de propiedad alcanzó 64% a junio de 2026 y la retención de riesgo catastrófico se mantiene generalmente por debajo de 40%, de acuerdo con Fitch. Para Colombia, esto significa que la mayor parte de las pérdidas aseguradas las asume el reaseguro, no las aseguradoras locales.
Reservas catastróficas reguladas. Para todas las aseguradoras calificadas por Fitch, esas reservas superan el punto de activación de su programa de reaseguro catastrófico, así que las pérdidas retenidas se absorben antes de tocar capital.

A esto se suma una posición financiera robusta al momento del evento. El índice combinado del sector se ubicó en 99% en el primer semestre de 2026, apenas un punto porcentual por encima del promedio de 98% de los últimos cinco años. El retorno sobre patrimonio (ROE) llegó a 13%, frente a un promedio de 10%, lo que da margen para reponer capital por generación interna. Y la exposición catastrófica retenida por las aseguradoras calificadas no supera 5% de su patrimonio.

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¿Qué tamaño real tiene el golpe y dónde se sentirá más?

El Gobierno nacional estimó los daños físicos directos en COP$30 billones, equivalentes a 1,6% del PIB de 2025. La cifra corresponde a la evaluación inicial de solo cinco de los más de 15 departamentos afectados, según la calificadora, por lo que podría subir. Fasecolda, la cámara del sector, reportó al 14 de septiembre reclamaciones por COP$4,4 billones, alrededor de 15% de la estimación actual de daños.

Que el daño cubierto sea una fracción menor no significa que el efecto sea uniforme. Fitch identificó tres perfiles de empresas en zona de riesgo:

Aseguradoras con alta exposición a seguros de propiedad e ingeniería, especialmente concentradas geográficamente en los departamentos afectados.
Compañías con márgenes más estrechos, que pueden ver sus resultados del segundo semestre presionados.
El mercado, además, está fragmentado: la mayor aseguradora de propiedad concentraba 17% de las primas emitidas del segmento al cierre de 2025, así que la exposición geográfica pesa más que la cuota de mercado en el cálculo del daño.

En el otro extremo, las aseguradoras más diversificadas, con programas de reaseguro sólidos y reservas grandes deberían sortear el trimestre con un impacto acotado. Aún así, Fitch advierte tres efectos financieros para todas: los siniestros retenidos, las primas adicionales por reinstalación de las coberturas de reaseguro y las diferencias de timing entre el pago de siniestros y el recupero de los reaseguradores.

¿Qué variables seguirán bajo la lupa de la calificadora?

Fitch monitoreará cuatro frentes durante los próximos trimestres: la evolución de las reclamaciones (todavía en subida), la velocidad de pago de los reaseguradores, el precio de renovación de las coberturas catastróficas y, sobre todo, el tratamiento que se le dará a la reposición de las reservas catastróficas. Históricamente las aseguradoras han tenido que reconstruirlas tras usarlas, pero el camino regulatorio tras este evento aún no está definido.

En el mediano plazo, la pregunta de fondo es otra: si el evento disparará la demanda de coberturas independientes de terremoto, cerrando parcialmente la brecha de protección que hoy deja a la mayoría de las propiedades colombianas sin seguro. Las pólizas ligadas a créditos hipotecarios, como recordó Fitch, suelen cubrir solo el saldo pendiente del préstamo y pueden terminar cuando se paga la hipoteca, lo que explica parte de esa brecha.

El contexto: cómo venía el mercado asegurador colombiano

La fotografía sectorial que ofreció AM Best en su informe de noviembre de 2025 ayuda a dimensionar el shock. Entre 2020 y 2024, las primas del segmento de no-vida pasaron de aproximadamente COL$15 billones a COL$26 billones, mientras que las primas de vida superaron los COL$30 billones en 2024, con un crecimiento cercano al 15%, según datos publicados por Yahoo Finance y replicados por Insurance Newsnet. La diversificación entre vida y no-vida es justamente lo que permite que un evento catastrófico de propiedad no contagie al conjunto del mercado.

El segmento de no-vida venía además con un ratio combinado de 74% en 2024, una mejora de más de 40 puntos porcentuales en cinco años, fruto de mejor gestión de siniestros y eficiencia operativa, de acuerdo con AM Best. Aun con la subida a 99% en el primer semestre de 2026, el colchón para absorber un evento extraordinario era claramente más estrecho que un lustro atrás pero todavía positivo.

¿Qué significa esto para tu startup?

Más allá del caso colombiano, hay tres lecturas que aplican a cualquier founder hispanohablante expuesto a riesgo físico (oficinas, data centers, inventario, eventos) en mercados de América Latina o España.

Audita tu cobertura actual y entiende qué cubre realmente. Las pólizas atadas a hipotecas o a leasing suelen proteger al acreedor, no al dueño del activo. Si tu startup opera en Colombia o en otro país de la región con baja penetración aseguradora, vale la pena contratar una cobertura independiente de terremoto sobre el valor de reposición del inmueble o equipo, no solo sobre el saldo de la deuda.
Mide tu exposición geográfica y por proveedor. El terremoto colombiano recordó que el impacto catastrófico se distribuye por geografía, no por cuota de mercado. Pregúntate qué porcentaje de tu operación (oficinas, clientes, cadena de distribución) cae en zonas sísmicas o de riesgo elevado, y revisa también cómo se concentra el riesgo en proveedores clave: una aseguradora con poca diversificación puede responder peor que otra más fragmentada aunque su prima parezca similar.
Prepara tesorería para el peor trimestre, no para el promedio. Fitch espera que las ganancias del sector se debiliten en el segundo semestre de 2026 y sigan presionadas en los trimestres siguientes. Si tu empresa depende de reaseguros, brokers o aseguradoras para su operación habitual, construye un colchón de caja que asuma entre 60 y 120 días de disrupción en caso de un evento regional de similar escala, sobre todo si trabajas con empresas frágiles en la cadena de pagos.

El terremoto del 10 de agosto pasará a la historia como un evento que expuso la fragilidad del país y, al mismo tiempo, la solidez relativa de un sistema asegurador que por diseño cede el riesgo catastrófico afuera. La lección para founders es clara: cuando el mercado asegurador local es chico, la resiliencia depende menos de tu póliza y más de tu caja, tu mapa de exposición y tu velocidad para reaccionar.