Moody’s ratifica a Perú en Baa1 pese a El Niño 2026

¿Qué dice el último reporte de Moody's sobre Perú?

La calificadora Moody's Ratings confirmó el 23 de septiembre de 2026 la nota crediticia soberana de Perú en Baa1 con perspectiva estable, en una decisión adoptada por su comité el 17 de septiembre, según Infobae y Bloomberg Línea. Es el escalón más bajo del grado de inversión, un peldaño por encima de Chile (A2) y por debajo de México (Baa2), el otro gran soberano latinoamericano con grado de inversión.

La ratificación llega en un momento sensible: con Keiko Fujimori ya en la Presidencia tras su ajustado triunfo en la segunda vuelta del 7 de junio —el 50,11% frente al 49,88% de Roberto Sánchez, una diferencia de 43.386 votos, según El Mundo— y con la expectativa de un nuevo ciclo de El Niño golpeando la economía regional.

El reporte destaca "las fortalezas fiscales de larga data de Perú" y "sus bajos niveles de deuda pública", y deja un mensaje clave: aunque el fenómeno climático retrase la consolidación fiscal, la deuda pública se mantendría en torno al 30% del PIB en el mediano plazo.

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¿Por qué la deuda peruana sigue baja aunque llegue El Niño?

Moody's recalca tres amortiguadores que blindan a Perú frente a un shock climático, y los recoge Infobae en su cobertura del veredicto:

Deuda pública entre las más bajas de los países con calificación Baa, en torno al 30% del PIB.
Acceso a financiamiento local e internacional: la deuda externa representó el 29% en 2025.
Balance fiscal controlado: el déficit financiero del gobierno general se ubicó en -2,4% del PIB en 2025.

Aún así, la calificadora advirtió sobre los riesgos: el aumento de salarios y beneficios del sector público aprobados en los últimos años, sin ingresos compensatorios, podría mermar el espacio para inversión y para medidas anticíclicas. También señaló que usar ingresos temporales por materias primas para cubrir gastos permanentes deterioraría la trayectoria fiscal.

En el escenario base, el PIB real crecería entre 3% y 3,5% en 2026 y 2027, una cifra que ya descuenta los efectos temporales de El Niño sobre agricultura, pesca, transporte e infraestructura. Para 2028-2031, Moody's estima un crecimiento promedio cercano al 3,5%, apoyado en la cartera de proyectos mineros —Perú es el segundo productor mundial de cobre, según Euronews— y en obras de infraestructura con asociaciones público-privadas.

La agencia aclara que "los colchones fiscales de Perú reducen la probabilidad de una contracción prolongada" y no espera que El Niño debilite de manera significativa el potencial de crecimiento a mediano plazo.

¿Qué papel juega el nuevo gobierno en esta calificación?

La perspectiva estable es, en gran parte, una apuesta política. Moody's asume que "la mejora de la estabilidad política respaldará una formulación de políticas más eficaz y reducirá el riesgo de disrupciones gubernamentales", un factor clave en un país que ha tenido 13 presidentes en los últimos 35 años —cinco de ellos encarcelados— y donde el último en terminar su mandato fue Ollanta Humala en 2016, según el recuento publicado por El Periódico.

Sin embargo, la calificadora no oculta sus dudas. RPP recoge que, "aun así, no hay pruebas de una mejora estructural en la calidad institucional": los partidos mantienen presencia débil y el gobierno no tiene mayoría propia en el Congreso. La continuidad de las reformas dependerá de acuerdos políticos y de avances en productividad, formalización laboral, calidad del gasto público e inclusión financiera.

Entre los obstáculos que Moody's enumera: demoras en permisos, conflictos sociales, minería ilegal y limitaciones del Estado para ejecutar políticas públicas. Lo que está en juego es la capacidad de Perú de traducir su cartera minera y de infraestructura en crecimiento real, y los riesgos identificados por Moody's son los que, de materializarse, podrían forzar una revisión a la baja.

¿Qué significa esto para tu startup?

Aunque el tema parece macroeconomic-puro, hay efectos directos e indirectos sobre los founders hispanohablantes, sobre todo los que operan en Perú, captan capital en soles o venden a clientes peruanos.

Riesgo cambiario acotado, pero no nulo: una nota Baa1 estable sostiene la confianza en el sol y limita el pass-through a precios, pero un deterioro del balance fiscal —por ejemplo, si El Niño golpea más fuerte de lo previsto— podría encarecer las coberturas cambiarias para startups que facturan en dólares y cobran en soles.
Acceso a capital y deuda corporativa: el grado de inversión permite a las grandes empresas emitir deuda en condiciones razonables. Para una startup peruana que aspire a levantar deuda corporativa en lugar de equity, mantener el grado de inversión es un salvavidas indirecto: cuanto más barato se endeuda el país, más barato se endeudan sus compañías.
Crecimiento del mercado donde vendes: Moody's proyecta 3-3,5% en 2026-2027 y un promedio cercano al 3,5% en 2028-2031. Si tu startup B2B vende a empresas peruanas, ese ritmo determina el tamaño del pipeline posible y la velocidad con la que tus clientes pueden tomar decisiones de compra.

Acciones concretas que puedes tomar esta semana:

Revisa tu exposición a soles y a sectores sensibles a El Niño: si tu modelo depende de clientes expuestos a la agricultura, la pesca o el transporte —los tres sectores que Moody's señala como los más golpeados—, ten listo un plan B de retención o diversificación de cartera antes de que llegue la temporada crítica.
Audita el calendario fiscal de tu empresa: los próximos meses traerán decisiones del nuevo gobierno sobre gasto público, recaudación y posiblemente reglas fiscales. Adelántate modelando 2-3 escenarios (conservador, base, optimista) en tu plan financiero 2026-2027.
Si levantas capital, prepárate para preguntas macro: los fondos internacionales —sobre todo los que invierten desde Norteamérica o Europa— cada vez miran más el riesgo soberano del país de origen. Tener clara la calificación crediticia y el contexto de deuda te permite responder antes de que te pregunten en un due diligence.