Pampa Energía proyecta EBITDA de US$1.000M con planta de urea

Mindlin cruzó la frontera para vender urea

Marcelo Mindlin, presidente de Pampa Energía, viajó a Brasil para presentar el proyecto de US$2.700 millones que su empresa construirá en Bahía Blanca: una planta de urea granulada que, según dijo a Brazil Journal, podría aportar un EBITDA comparable al que hoy generan juntos los negocios de generación eléctrica y petróleo & gas de la compañía. Si la proyección se cumple, la nueva unidad superará los US$1.000 millones anuales y desplazará a dos de los tres grandes motores históricos del holding en apenas un ciclo operativo.

La cifra cobra dimensión cuando se la compara con los resultados del primer semestre de 2026: generación eléctrica aportó US$299 millones de EBITDA ajustado y petróleo y gas otros US$286 millones, según la información queBloomberg Línea difundió al cierre del balance semestral. En conjunto fueron US$585 millones en seis meses, un nivel que anualizado equivale a unos US$1.170 millones. Esa es la vara que Mindlin puso sobre la mesa para una planta que recién entraría en operación a fines de 2029.

¿Por qué Brasil es el mercado natural?

Brasil importa más del 90% de los fertilizantes que utiliza en su producción agropecuaria y, en el caso específico de la urea, compra entre 7 y 8 millones de toneladas por año en mercados lejanos, según los datos compartidos por Pampa durante la gira. La compañía estima que Sudamérica en su conjunto importa alrededor de 11,5 millones de toneladas anuales y arrastra un déficit estructural del insumo.

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"Brasil es el mercado natural para nuestra producción de urea", sostuvo Mindlin tras reunirse con Cleber Oliveira Soares, secretario ejecutivo del Ministerio de Agricultura y Pecuaria. El punto clave no es solo logístico: la formación de Vaca Muerta le asegura a la Argentina el gas necesario para producir urea a costos competitivos, lo que según el empresario habilita "una nueva corriente comercial" entre ambos países. Infobae recordó al aprobarse el RIGI que el proyecto contempla salida inmediata a aguas profundas por el puerto de Bahía Blanca, una ventaja competitiva frente a rivales del hemisferio norte.

Cómo encaja la urea en la nueva Pampa

El proyecto representa la mayor inversión individual de la historia de Pampa Energía y marca el ingreso formal al negocio de fertilizantes. La planta, que operará bajo la marca Fértil Pampa, ocupará 80 hectáreas en el área portuaria de Bahía Blanca e incluirá dos líneas de producción con capacidad total de 6.000 toneladas diarias —equivalentes a 2,1 millones de toneladas anuales—, una planta de amoníaco, silos de almacenamiento y sistemas de carga para camiones y barcos.

El cronograma financiero, según Urgente24, se divide en dos tramos: US$1.105 millones para ingeniería y procura (resolución diciembre de 2027) y US$1.588 millones entre enero de 2028 y diciembre de 2029 para montaje, comisionado y puesta en marcha. La ejecución quedó en manos de Tecnimont —del grupo italiano Maire— y Sacde, la constructora de la familia Mindlin, mientras que la tecnología de proceso será provista por Nextchem/Stamicarbon y KBR.

Mindlin estima que la operación generará alrededor de US$1.000 millones anuales entre sustitución de importaciones y exportaciones. El dato importa porque Argentina importa hasta 1,3 millones de toneladas de urea por año (Urgente24): producir localmente ya no es solo un negocio exportador, es cerrar una sangría de balanza comercial.

El RIGI como llave de financiamiento

El proyecto fue aprobado en julio bajo el Régimen de Incentivo a Grandes Inversiones (RIGI), el paraguas fiscal, aduanero y cambiario que la administración de Javier Milei ofrece a proyectos por encima de US$200 millones. El propio Luis Caputo destacó que el impacto positivo en divisas superará los US$800 millones anuales y que la construcción demandará más de 3.500 puestos de trabajo directos, con 300 empleos permanentes cuando la planta esté operativa. El RIGI ya totaliza 23 proyectos aprobados, por una inversión comprometida de US$49.000 millones, señaló el ministro.

Pampa, en paralelo, captó US$138,4 millones en el mercado local mediante Obligaciones Negociables Clase 28 a cuatro años y 5,5% anual, con calificación AAA(arg) de FIX SCR, según Río Negro. Es solo un primer tramo del fondeo que la empresa deberá estructurar —probablemente con bancos internacionales y bonos— para encarar la inversión sin tensionar su caja.

Qué cambia en Vaca Muerta cuando la urea entra en juego

El anuncio se inscribe en una reconfiguración más profunda del ecosistema energético argentino. La formación, que recibió inversiones por unos US$52.000 millones desde 2013, permitió al país superar a Colombia en producción de petróleo: para junio de 2026 alcanzó 894.000 barriles diarios, con un superávit comercial energético de US$2.684 millones en el primer cuatrimestre de 2025, según Bloomberg Línea.

A eso se suma el oleoducto Vaca Muerta Oil Sur (VMOS), una obra de US$3.000 millones y 600 km en la que participan YPF, PAE, Vista, Pampa, Chevron, Pluspetrol y Shell. Transportará 550.000 barriles diarios a pleno rendimiento en 2027 y según las proyecciones de las propias petroleras podría triplicar los ingresos por exportación del sector. La cadena sumará más de 5.000 pymes proveedoras y generó, solo en Río Negro, compras locales por US$15.902 millones en el primer trimestre de 2026.

La urea de Pampa ocupa el lugar de la pieza industrializadora: en lugar de exportar gas como commodity, lo transforma en fertilizante con destino regional. Es el mismo movimiento que Brasil hizo décadas atrás con su industria petroquímica, pero en el eslabón agrícola.

¿Qué significa esto para tu startup?

La movida de Pampa no es solo energía: reconfigura toda la cadena de proveedores en el sur argentino. Tres lecturas prácticas para founders que miran el Cono Sur:

Oportunidad agtech y logística. La planta abre 80 hectáreas de infraestructura con acceso directo a gasoductos y puerto de aguas profundas. Si tu startup opera en logística de fertilizantes, monitoreo satelital de cultivos, IoT agrícola o trading de commodities, Bahía Blanca pasa a ser un hub logístico de primera línea hasta 2029. Las 3.500 contrataciones directas en el pico de obra son también un mercado laboral capturable para HRTech, formación técnica y servicios de relocalización.
Capital disponible, no solo para Pampa. La colocación de US$138,4 millones en ON locales a 5,5% muestra que el mercado argentino está volviendo a financiar energía. Con 23 proyectos RIGI aprobados y US$49.000 millones comprometidos, las fintech de deuda corporativa, las plataformas de gestión de activos físicos y los asesores financieros con especialidad en regímenes de promoción tienen un pipeline real para los próximos 36 meses.
Commodities regionales, diferencial argentino. Brasil paga caro por urea importada de lejos; Argentina la produce desde gas propio. Para founders de biotecnología agrícola, sustitución de fertilizantes nitrogenados o eficiencia en uso de nitrógeno, el escenario competitivo cambia: si la urea local llega barata, las alternativas premium necesitan demostrar retorno ambiental o por rendimiento, no solo ahorro.