FMI pide a Colombia reducir desequilibrios fiscales y abre nuevas conversaciones

El diagnóstico del FMI: Colombia tiene fortalezas, pero debe actuar ya

Nigel Clarke, subjefe del Fondo Monetario Internacional (FMI), aterrizó en Bogotá con un mensaje en dos tonos. Por un lado, reconoció las fortalezas históricas del país: resiliencia económica, instituciones robustas, independencia del Banco de la República, tipo de cambio flexible y un esquema formal de metas de inflación. Por el otro, advirtió que esas ventajas “no se traducen automáticamente” en crecimiento duradero si no se actúa sobre el frente fiscal.

El déficit fiscal colombiano cerró 2025 en 6,4 % del PIB, apenas por debajo del 6,7 % registrado en 2024, según cifras oficiales recogidas por El Nacional. En pesos, el hueco superó los 114,5 billones, equivalentes a unos 34.600 millones de dólares al tipo de cambio actual. Y las proyecciones no son mejores: el Banco de la República estima que, sin medidas correctivas, el déficit podría llegar a 7,4 % del PIB este año y hasta 9,4 % en 2027.

La presión se suma a los costos de reconstrucción tras el terremoto de agosto de 2026, estimados entre 9.500 y 14.000 millones de dólares, y a una deuda pública que, según el emisor, podría cerrar el año por encima del 66 % del PIB.

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Qué pidió Clarke en concreto

Durante su visita, Clarke se reunió con funcionarios del Gobierno, el Banco de la República, empresarios, académicos y estudiantes. Su diagnóstico se concentró en tres frentes:

Política fiscal oportuna y creíble. Una acción temprana para reducir los desequilibrios puede fortalecer la confianza, abaratar el costo de endeudamiento y liberar espacio para gasto social prioritario.
Coordinación con el Banco de la República. Unas finanzas públicas sostenibles facilitan el cumplimiento del mandato del banco central: mantener la inflación baja y estable.
Reformas estructurales. Reducir cuellos de botella, ganar predictibilidad tributaria y regulatoria, y elevar la productividad de fondo.

En palabras del subjefe del FMI, citado por Bloomberg Línea, Colombia tiene las herramientas para hacerlo; lo que falta es ejecutarlas.

Nuevas conversaciones técnicas: qué viene ahora

Clarke confirmó que el FMI continuará trabajando con Colombia a través de su programa de reformas. El acuerdo inmediato: un equipo técnico colombiano viajará a Washington la próxima semana para continuar las discusiones sobre cómo el organismo puede respaldar las reformas e iniciativas del país.

El contexto importa. Colombia había terminado de pagar en abril una Línea de Crédito Flexible con el FMI, y en las primeras semanas del Gobierno del presidente Abelardo De la Espriella el ministro de Hacienda, Miguel Gómez, había descartado recurrir al Fondo y apostado por un plan de austeridad. El giro se produjo el domingo, cuando De la Espriella ordenó iniciar conversaciones y reconoció que “las finanzas públicas ya no aguantan más”, según reportó El Nacional.

Analistas consultados por Infobae y Blu Radio descartan, por ahora, un programa tradicional tipo Stand-By Agreement. Munir Jalil, jefe de análisis de BTG Pactual, señaló que “Colombia no está tan mal para eso”, pero que las condiciones para acceder nuevamente a una Línea de Crédito Flexible (FCL) ya no se cumplen. La opción intermedia que más personas manejan es la Línea de Precaución y Liquidez (PLL), que según BTG Pactual podría movilizar entre 8.400 y 16.900 millones de dólares.

Lo que dicen los bancos y los analistas

El cambio de tono del Gobierno dividió aguas. José Ignacio López, presidente de ANIF, lo calificó como “una noticia positiva” y consideró que Colombia “necesita un ajuste fiscal y financiamiento externo más barato”. La Asociación Bancaria también respaldó el acercamiento. Desde la oposición, el senador Iván Cepeda cuestionó las condiciones habituales del organismo y advirtió sobre el riesgo de “empobrecimiento” para sectores amplios.

Las proyecciones privadas se mueven en un rango estrecho pero realista. Grupo Cibest, el holding de Bancolombia, presentó el 23 de septiembre su Guía 2027 y recortó su previsión de crecimiento para el próximo año a 2,4 %, desde 2,6 %. Según The Rio Times, el ajuste fiscal en sí restaría medio punto porcentual al crecimiento, más que cualquier otro factor. Corficolombiana es la más cauta (1,8 %), Davivienda espera 2,3 % y Oxford Economics, 2,5 %.

Para los founders que miran la región, el dato clave es otro: la inversión privada podría crecer 4,7 % en 2027, frente a 3,5 % en 2026, lideradas por construcción (4,3 % tras una contracción de 1,3 % este año) por reconstrucción, vivienda e infraestructura.

¿Qué significa esto para tu startup?

Colombia no está en cesación de pagos ni cerca de un rescate clásico del FMI. Pero sí entra en una fase de ajuste fiscal prolongado, con tres efectos prácticos sobre el ecosistema emprendedor:

Costo de capital más alto por más tiempo. Cibest espera que la tasa del Banco de la República se mantenga en 12 % hasta septiembre de 2027 y baje solo a 11,5 % a fin de ese año. Si financias tu operación con deuda local o líneas en pesos, asume que el crédito seguirá caro al menos hasta 2028.
Peso volátil, pero defendible. El mismo banco proyecta un tipo de cambio promedio de 3.420 pesos por dólar en 2026 y 3.330 en 2027, con volatilidad alimentada por la fiscal. Si facturas en dólares o tienes clientes en USD, la cobertura cambiaría sigue siendo imprescindible.
Oportunidad real en infraestructura y reconstrucción. Los rubros de vivienda, obras civiles y servicios asociados a la reconstrucción del terremoto mueven entre 9.500 y 14.000 millones de dólares en contratos y compras. Las startups con productos para construcción, logística, gestión de proyectos o fintech de pagos a proveedores tienen una ventana concreta.

Dos acciones concretas que podés tomar esta semana:

Mapea los programas de reconstrucción y austeridad. Si tu startup tiene producto en construcción, pagos, gestión de obras o servicios profesionales, revisa los planes oficiales del Ministerio de Hacienda y del Banco de la República. Las compras públicas en ese rango suelen abrir licitaciones en los 60-90 días posteriores al anuncio.
Reescribe tu plan financiero a 24 meses, no a 12. Con tasas en 12 %, inflación que Cibest proyecta a 6,7 % a fin de 2026 y un peso volátil, los escenarios de caja deben contemplar al menos dos años. Si tu runway es menor a 18 meses, empezá a hablar con inversores antes de necesitarlo.