Colombia inicia conversaciones con el FMI por crisis fiscal

Colombia da un giro y abre la puerta al FMI

El domingo 27 de septiembre, en alocución nacional, el presidente Abelardo De la Espriella anunció que instruyó al Ministerio de Hacienda y al equipo económico iniciar conversaciones con el Fondo Monetario Internacional (FMI) para buscar una salida negociada a la crisis fiscal que, según su diagnóstico, dejó la administración anterior. Según reportó Bloomberg Línea, esta semana llegarán a Colombia funcionarios del organismo para iniciar los contactos formales.

El giro es llamativo porque llega apenas tres semanas después de que el ministro de Hacienda, Miguel Gómez Martínez, asegurara en el marco de la Convención Bancaria que el Gobierno colombiano no buscaría un acuerdo con el FMI, según reportó Valora Analitik. El propio Presidente reconoció la tensión implícita al afirmar que los ingresos del Estado son menores que el pago de su deuda y su funcionamiento, por lo que debe acudir cada vez más a los mercados nacionales e internacionales.

La herencia fiscal: por qué se llegó a este punto

El Ministerio de Hacienda reveló un sinceramiento contable que cambia el mapa fiscal. En la actualización del Plan Financiero se reconocieron gastos por COP$60 billones que, según la nueva administración, habían sido omitidos durante el gobierno de Gustavo Petro.

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Las cifras concretas, según Bloomberg Línea, La República e Infobae:

Déficit fiscal 2026: 7,2% del PIB, tras un recorte de COP$21,9 billones —equivalente a un déficit primario del 3,3% del PIB.
Déficit fiscal 2027: 9,4% del PIB, el más alto en la historia del país, con un déficit primario proyectado en 4,5% antes del ajuste.
Deuda neta 2027: pasaría de 58,9% a 66,2% del PIB.
Necesidades de financiamiento 2027: se duplicaron, pasando de COP$130 billones a COP$266 billones.

De la Espriella también vinculó la situación a casos de corrupción en entidades como la UNGRD y la Fiduprevisora, actualmente en investigación, y apuntó que el Estado paga una deuda costosísima mientras en las calles circula una economía paralela alimentada por narcotráfico y recursos ilícitos.

El plan de financiamiento 2027: US$26.000 millones en juego

El Presupuesto General de la Nación (PGN) 2027 asciende a COP$634,9 billones, unos COP$59 billones más que la propuesta que dejó radicada la administración anterior (COP$575,6 billones), según Infobae. Para cubrir el hueco, el Gobierno contempla cerca de COP$88 billones de endeudamiento externo, equivalentes a unos US$26.000 millones, un monto que Colombia no ha colocado anteriormente en los mercados internacionales. En la práctica, según La República, esto significa pasar de US$6.700 millones a US$26.100 millones en créditos externos: un salto de casi cuatro veces.

Bank of America ya había advertido, según recogió Bloomberg Línea, que ese volumen resulta difícil de conseguir sin el respaldo de un programa del FMI, salvo que se concrete una corrección significativa de las cuentas públicas.

Lo que dicen los analistas: BofA, BTG Pactual y ANIF

Bank of America también señaló que un programa con el FMI no sería necesariamente mal recibido por los inversionistas: dada la situación fiscal, podría contribuir a reducir las primas de riesgo al ofrecer financiamiento a menor costo y añadir compromisos de disciplina fiscal.

Munir Jalil, economista jefe para la región andina de BTG Pactual, explicó que parte del financiamiento podría provenir de organismos multilaterales y otra parte de emisiones de bonos internacionales, en un contexto donde el mercado externo puede ofrecer tasas inferiores a las que enfrenta la deuda en pesos.

José Ignacio López, presidente de ANIF (Centro de Pensamiento Económico), fue más allá en La FM: advirtió que, sin ajustes, Colombia podría enfrentar en 2027 un déficit fiscal superior al registrado durante la pandemia, con una deuda pública que podría superar el 80% del PIB. La reacción del mercado ya se vio tras conocerse el PGN, según Infobae: los títulos de deuda pública se desvalorizaron 25 puntos básicos y el peso se depreció hasta tocar COP$3.225 por dólar.

ANIF propuso una cirugía al gasto con tres ejes: recortar COP$22 billones en rubros como contratos de prestación de servicios, gastos de funcionamiento y obras de baja ejecución; conseguir tres puntos del PIB adicionales vía cambios al sistema tributario sin tocar a la mayoría de los hogares; y aprovechar sectores como petróleo, gas y minería, incluidos los descubrimientos de gas offshore. Con esas medidas, la deuda podría estabilizarse alrededor del 64% del PIB.

¿Qué significa esto para tu startup?

Que Colombia abra la puerta al FMI no es un dato macro aislado: cambia las condiciones bajo las que operan empresas, inversores y fundadores con exposición al país.

Costo de capital y acceso a crédito: si las conversaciones avanzan, el peso podría estabilizarse —tras la depreciación del 2,26% posterior al anuncio del PGN— y las tasas locales podrían empezar a ceder. Si tu startup depende de financiación en pesos colombianos o de líneas en dólares con contrapartes locales, prepárate para varias semanas de volatilidad hasta que se aclaren las condiciones del eventual programa.
Oportunidades en sectores señalados por ANIF: petróleo, gas (incluido offshore), minería, ajustes al sistema tributario y obra pública ejecutable son áreas donde la nueva política busca mover recursos. Si tu startup vende eficiencia energética, cumplimiento fiscal, fintech de tesorería o gestión de proyectos de infraestructura, mapea ya compradores públicos y multilaterales (BID, Banco Mundial, CAF), que suelen ser los primeros en canalizar recursos tras un acuerdo.
Riesgo cambiario y contractual: si facturas en pesos a clientes colombianos o tienes contratos en moneda local, considera cubrir parte del riesgo cambiario y revisar cláusulas de fuerza mayor. Una negociación con el FMI suele venir acompañada de ajustes graduales que pueden tocar subsidios (energía, gas) y regulaciones sectoriales.

Conclusión

Colombia pasó en tres semanas de descartar al FMI a ponerlo al centro de su estrategia para 2027. El tamaño del hueco —US$26.000 millones en financiamiento externo y un déficit proyectado del 9,4% del PIB— no dejaba muchas alternativas. El éxito de la operación dependerá de la disciplina fiscal que el Gobierno logre imponer con el recorte de COP$21,9 billones, la Ley de Ajuste Fiscal y los cambios al sistema tributario que propuso ANIF. Para los founders, la señal es clara: el país entra en un ciclo de varios años de ajustes, y las oportunidades estarán donde el nuevo programa dirija recursos.