Factory suma a Menlo y desactiva el golpe de Khosla

Una apuesta pública en medio de la tormenta

Menlo Ventures salió a respaldar a la startup de coding agents Factory con un cheque y, sobre todo, con un post de blog elogioso, a días de que su inversor Vinod Khosla la tildara públicamente de "struggling second tier competitor". Es un movimiento poco habitual: los VC suelen guardar sus críticas para los board meetings, no para X, y mucho menos usar un nuevo cheque como respuesta.

La operación se inscribe en la ronda de US$200 millones que Factory anunció en septiembre de 2026 a una valuación de US$5.000 millones, según reportó Crypto Briefing. Menlo declinó precisar el monto, pero una fuente cercana a la operación dijo a TechCrunch que no fue un gesto simbólico y que la firma habría invertido más si hubiera lugar en el cap table. Matt Murphy, partner de Menlo, lideró la inversión, según la misma fuente.

El partner de Sequoia Shaun Maguire, también backer de Factory, celebró la jugada y calificó a Menlo como "on a tear" en X, recogió TechCrunch. Factory, fundada en 2023, ya había superado los US$400 millones en funding acumulado, según Crypto Briefing, y entre sus clientes figuran NVIDIA, Blackstone y Palo Alto Networks.

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Por qué Menlo, por qué ahora

Matt Murphy es el mismo partner que apostó por Anthropic cuando todavía parecía un competidor de segunda fila frente a OpenAI, y desde entonces encadenó operaciones con Lovable y Legora, recordó TechCrunch. Por eso, cuando Menlo publica un post defendiendo a Factory, no es un comentario: es una tesis.

Varios VC ya están llamando a Factory "the next Anthropic" dentro del circuito, reportó TechCrunch, y la lectura implícita es directa: si Murphy se equivocó al creer en Anthropic, el mercado ya lo desmintió. Si volvió a creer en un competidor que el incumbente del sector da por perdido, hay que prestarle atención.

El detalle clave es que Menlo no es inversor de Cognition, el rival al que Khosla efectivamente eligió en su tuit. En una categoría donde las firmas invierten en ambos lados —Sequoia y Founders Fund están en OpenAI y Anthropic, Salesforce Ventures está en Cohere y Mistral, según un análisis de Wired sobre datos de PitchBook de junio citado por Business Insider—, Menlo acaba de marcar territorio sin necesidad de decirlo.

Cómo empezó el fuego cruzado

Todo arrancó el 30 de septiembre de 2026, cuando el CEO y cofundador de Factory, Matan Grinberg, publicó en X que había despedido a Chris Degnan, de la firma RPT Partners, de su rol de board advisor, por "conducta no ética" vinculada a Cognition, reportó Business Insider. Grinberg acusó a Degnan de compartir información confidencial con el principal competidor de Factory.

Degnan, ex CRO de Snowflake que se había retirado en marzo de 2025 según Yahoo Finance, respondió que él había renunciado, no sido despedido, y que además había rechazado una oferta de rol full-time de Grinberg. Poco después, anunció su incorporación a Cognition como CRO, donde el CEO Scott Wu negó que la empresa le pidiera a empleados recopilar información de competidores "under-the-table", según Business Insider.

Lo que convirtió la pelea en un terremoto de Silicon Valley fue la intervención de Vinod Khosla el mismo 30 de septiembre. Khosla Ventures es inversor de ambas compañías, pero no se privó: publicó que Factory era un "struggling second tier competitor" y acusó a Grinberg de mentir y no tener "decency or sense of proper behavior", recogió Business Insider.

Khosla, Cognition y la pregunta incómoda

La pelea dejó al descubierto una práctica que el boom de IA hizo rutina: las firmas de VC que invierten en competidores directos. Business Insider, citando un análisis de PitchBook, reportó que unos 90 inversores tienen posiciones en OpenAI y Anthropic. La pregunta que el cruce de Khosla dejó en el aire es qué hace un fundador cuando su propio board lo expone así en público.

Las reacciones no tardaron:

Palmer Luckey, cofundador de Anduril, respondió directamente a Khosla: "Si son unos perdedores de segunda fila struggling, ¿por qué invertiste en ellos hace unas semanas a una valuación de multi-billones?", reportó Business Insider.
Spenser Skates, CEO de Amplitude, escribió que era "otra gran razón para no levantar capital con Vinod" y lo llamó "uno de los mayores bullies de founders" del ecosistema, según Business Insider.
Keith Rabois, managing director de la propia Khosla Ventures, pareció tomar partido por Factory al escribir: "Sentarse a una entrevista teniendo acceso a información de board y sin renunciar es absolutamente insano", recogió Business Insider.
Nathan Lands, angel investor de Factory, dijo que Khosla había "claramente cruzado una línea", según Business Insider.
Olivia Moore, partner de Andreessen Horowitz, se sumó con un meme titulado "VCs 'adding value'", reportó Business Insider.

El episodio dejó a Khosla defendiendo en público al equipo que acaba de contratar a su exempleado, mientras parte de su propia firma se inclinaba por el lado contrario. Maguire (Sequoia) salió en defensa de Grinberg la semana pasada, según TechCrunch, y el contraste con la casa de Khosla terminó de alimentar el ruido.

El sector, en cifras, es lo suficientemente grande como para absorber el drama. Según datos de Crunchbase, en el tercer trimestre de 2026 las startups de IA levantaron US$102.000 millones a nivel global, el 64% del venture capital del período, y un récord de 27 compañías recaudaron rondas de más de US$1.000 millones en el trimestre. Cognition, el rival de Factory, levantó US$2.000 millones en septiembre de 2026 a una valuación de US$48.000 millones, según Crypto Briefing. Factory y Cognition juntas movieron US$2.200 millones en un solo mes, agregó la misma fuente.

¿Qué significa esto para tu startup?

La pelea entre Factory, Cognition y Khosla es ruido de Twitter, pero debajo hay tres lecciones concretas para founders que están levantando capital en IA o contratando inversores sectoriales.

Lee el cap table antes de firmar. Si una firma invierte en tu competidor directo, pregunta por escrito qué pasa si hay un conflicto. Menlo acaba de mostrar el otro modelo: posicionarse de un lado, sin tibieza, y publicar la tesis. En 2026, según Crunchbase, el 57% del venture global fue a empresas de EE. UU., y la concentración en AI coding hace que estos cruces sean cada vez más comunes.
Elige inversores que defiendan en público, no solo en privado. La respuesta de Sequoia (Maguire), Rabois y Menlo mostró a la comunidad inversora quién estuvo del lado del fundador cuando el viento sopló en contra. Si tu inversor se borra cuando hay crisis reputacional, eso es data. Pregunta a otros founders cómo se comportó tu VC en su última pelea pública.
Construye para el enterprise si quieres valuaciones que escalen rápido. Factory pasó de US$1.500M a US$5.000M en cinco meses, según Yahoo Finance, con clientes como NVIDIA, Blackstone y Palo Alto Networks, reportó Crypto Briefing. La tesis explícita: plataforma model-agnostic, governance, sovereign deployment. Cognition, con Devin, apunta más a escala y momentum y vale 9,6 veces más. No hay un solo molde: hay que elegir para qué tipo de cliente se construye, y dejarlo claro en el deck.

El respaldo de Menlo es una señal política tanto como financiera: en una categoría donde el dinero sobra, lo que empieza a escasear es la reputación de los inversores. Y eso, paradójicamente, es lo que un founder puede usar la próxima vez que un VC le diga que los conflictos de interés "no importan".