Tucar, autos eléctricos, reorganiza $17.500 millones

Tucar pide reorganización judicial: qué anunció la startup chilena

La startup chilena Tucar, que arrienda autos eléctricos a conductores de aplicaciones de transporte, solicitó su ingreso a un proceso de reorganización judicial ante la justicia civil de Santiago para reestructurar pasivos por $17.500 millones (pesos chilenos). El anuncio de la compañía se conoció el miércoles y abre un procedimiento en el que busca ordenar su deuda y sumar capital nuevo.

El proceso involucra a dos sociedades del grupo. Tucar SpA, la matriz, busca reestructurar pasivos por $12.475 millones, mientras que Sam Rogers, su filial, planea hacer lo mismo por aproximadamente $5.100 millones. La empresa está siendo asesorada por el bufete Carey y la consultora Fix Partners Advisors, y ya adelantó que presentará su propuesta de acuerdo a los acreedores dentro de los plazos legales.

El CEO de Tucar, Ignacio Guimpert, explicó que la compañía está proponiendo a proveedores, acreedores, clientes, colaboradores y al mercado un plan robusto y realista para darle viabilidad al negocio. Ese plan también contempla buscar un nuevo inversionista que se sume a la operación y reforzar el gobierno corporativo. Guimpert reconoció además que la última palabra la tendrán los acreedores.

¿Por qué una empresa que factura $10.000 millones al año entra en insolvencia?

En lo operativo, el negocio funciona. Tucar coordina en tiempo real una flota de más de 800 vehículos 100% eléctricos que recorren más de 700 mil kilómetros a la semana, y factura del orden de $10.000 millones al año. El problema no está en la operación, sino en la estructura de capital que la sostiene.

La propia compañía atribuyó el proceso a problemas de crecimiento propios de la transición de una startup a una empresa de mayor tamaño y complejidad, que se intensificaron en 2025, y que se combinaron con cambios regulatorios, vencimientos de deuda y la consecuente estrechez de caja.

Según La Tercera, a nivel operativo la empresa es rentable y sus flujos de caja están en azul, pero arrastra deudas por aproximadamente $24.000 millones, con Forum como principal acreedor financiero. Ese medio identificó a Forum, Enel y las autopistas como los tres principales acreedores de la compañía.

La historia del negocio ayuda a entender el descalce. Según La Tercera, Tucar nació en los meses más duros de la pandemia con un negocio de logística reversa y dio el salto al transporte eléctrico a partir de una llamada de un ejecutivo de Uber a principios de 2021. Con la participación de actores como Uber, Enel X, Indumotora, Banco Security y SQM, en 2023 lanzó por primera vez en América Latina la categoría Uber eléctrica. La expansión fue agresiva: alcanzó un peak de 1.200 vehículos hacia inicios de 2025, cuando la firma devolvió su último auto a combustión.

El punto de quiebre fue financiero y de timing. Tucar adquirió y financió esas flotas eléctricas a fines de 2022 asumiendo costos altos, superiores al valor actual de esos mismos activos en el mercado, según relató su fundador José Francisco Silva a La Tercera. Esa devaluación, sumada a factores externos de 2025 que provocaron la devolución masiva de vehículos, asfixió su estructura de capital.

¿Qué plan tiene Tucar para salir de la insolvencia?

La hoja de ruta que describe La Tercera tiene tres patas: la reorganización judicial, la entrada de un inversionista estratégico que inyecte capital fresco y un cambio en la administración y el gobierno corporativo. El nuevo gerente general, Ignacio Guimpert, asumió en mayo y su nombramiento se oficializó pocas semanas antes del anuncio.

Silva señaló que están abiertos a la entrada de nuevo capital y que, si eso implica modificar el gobierno corporativo y la estructura de accionistas, están dispuestos. Sobre si cederían el control, respondió que puede ser un factor y que lo evaluarán una vez que pasen por el proceso concursal.

El abogado Ricardo Reveco, socio especialista en reestructuración de pasivos de Carey, explicó a La Tercera que la protección financiera concursal permite destinar los flujos de la compañía a su operación y dejar la deuda congelada, y que el acuerdo habilita negociar de forma conjunta con todos los acreedores en lugar de uno por uno. La estrategia legal contempla dividir las deudas en dos clases: una financiera, que permitiría extender los plazos de pago, y otra exclusiva para proveedores esenciales.

Para el capital fresco, Fix & Partners ya elaboró una lista con 90 potenciales interesados a los que el equipo está contactando. La ronda de conversaciones con acreedores y grupos de interés ya comenzó, y la empresa dijo que busca que ningún stakeholder se entere por la prensa.

¿Por qué la banca no financia a una empresa en reorganización?

Hay un obstáculo estructural que cualquier founder debería conocer antes de llegar a esta instancia. Reveco advirtió que, por restricciones de la normativa, la banca no presta dinero a empresas que están bajo protección financiera concursal. Según explicó, el equipo pidió a la Asociación de Bancos que converse con la CMF para cambiar esa regulación, pero mientras eso no ocurra el financiamiento tendrá que venir de otro tipo de inversionistas, como family offices o fondos de inversión.

En la práctica, eso significa que una empresa en reorganización queda fuera del crédito bancario justo cuando más lo necesita, y depende de capital privado dispuesto a asumir el riesgo del proceso. Es una restricción que afecta a todo el ecosistema emprendedor chileno, no solo a Tucar.

Qué significa esto para tu startup

El caso de Tucar no es la historia de un producto que no funcionó. Es la historia de un buen negocio operativo que se rompió por cómo financió sus activos. Tres lecciones concretas:

• Separa rentabilidad operativa de solvencia. Puedes vender bien, tener flujo de caja positivo y aun así estar técnicamente insolvente si el valor de tus activos cayó por debajo de tu deuda. Mide las dos cosas por separado y revisa el deterioro de tus activos cada trimestre, no cada año.
• Si financias activos que se deprecian, modela la caída de su valor de reventa antes de firmar. Tucar compró su flota a fines de 2022 a costos superiores al valor de mercado que esos autos tendrían después. La deuda quedó fija; el activo, no.
• Gestiona la relación con tus acreedores antes del default. Preparar asesores, ordenar la información financiera y comunicar directamente a colaboradores, clientes y proveedores marca la diferencia entre negociar y sobrevivir al proceso o perder el control del relato.

Dos acciones que puedes ejecutar esta semana:

• Calcula tu ratio de cobertura de deuda con el escenario adverso, no con el escenario base: ¿qué pasa con tu caja si el valor de tus activos cae un 30% y las tasas de tu deuda suben?
• Identifica a tus tres acreedores más grandes y a un asesor especializado en reestructuración antes de necesitarlo. Tucar contrató a Carey y a Fix & Partners para armar su hoja de ruta; tener esos nombres y un plan listo es parte del trabajo preventivo de cualquier founder que use deuda.

Conclusión

Tucar llega a la reorganización judicial con un negocio que funciona: más de 800 autos eléctricos en la calle, 700 mil kilómetros semanales y una factura anual del orden de $10.000 millones. Lo que la llevó a esta instancia fue haber comprado y financiado su flota en un momento de precios altos que después se desplomaron, y no haber podido absorber ese descalce cuando en 2025 se sumaron la devolución masiva de vehículos, los vencimientos de deuda y la estrechez de caja.

El desenlace depende de los acreedores y de si aparece el inversionista estratégico que buscan entre 90 candidatos. Para el resto del ecosistema, la lección es incómoda pero útil: la velocidad de crecimiento no compensa una estructura de capital mal calzada, y el mejor momento para armar un plan de reestructuración es cuando todavía no lo necesitas.

Fuentes

• DF: Startup de autos eléctricos Tucar se acoge a reorganización judicial (fuente original)
• La Tercera Pulso: La hoja de ruta de Tucar para evitar su quiebra
• App Store: Tucar