Tucar: startup de autos eléctricos pide reorganización

Tucar, la startup chilena que arrienda autos eléctricos a conductores de aplicaciones de transporte, pidió acogerse a un proceso de reorganización concursal ante el 13.º Juzgado Civil de Santiago para reestructurar deudas por $17.575 millones de pesos chilenos y evitar la quiebra.

El detalle que debería hacer levantar la ceja a cualquier founder: Tucar no se cayó por falta de demanda. Factura cerca de $10.000 millones al año, mantiene más de 800 autos eléctricos circulando y sus flujos de caja están en azul. Lo que asfixió a la compañía fue la estructura de capital con la que compró esos autos.

¿Qué pasó con Tucar y a cuánto asciende la deuda?

El procedimiento judicial abarca a las dos principales sociedades del grupo. La matriz, Tucar SpA, busca reestructurar $12.475 millones, mientras que su filial Sam Rogers acumula compromisos por cerca de $5.100 millones. En conjunto, la deuda total llega a $17.575 millones.

Entre los principales acreedores figuran Forum Servicios Financieros, Enel X y la Sociedad Concesionaria Costanera Norte. Para armar el plan, la compañía contrató asesoría especializada: el bufete Carey, a través del abogado Ricardo Reveco, socio de reestructuración de pasivos, y la consultora Fix Partners Advisors, con el ingeniero civil Ernesto Solís.

La cifra que se discutirá en el juzgado no es la única que circula. En su cobertura previa del caso, La Tercera consignó deudas por aproximadamente $24.000 millones, con Forum como principal acreedor financiero. La diferencia entre ambas cifras es un recordatorio de que en estos procesos el pasivo se recalcula varias veces antes de que exista un acuerdo.

¿Cómo llegó a la insolvencia una empresa que factura $10.000 millones al año?

La propia compañía detalló en su presentación a la justicia una combinación de factores internos y externos:

• Inversión y devaluación de la flota. Entre 2021 y 2022 compró vehículos de forma agresiva y a costos elevados. Con el tiempo esos activos se devaluaron con fuerza en el mercado, pero la deuda asociada siguió siendo alta sobre bienes que hoy valen menos.
• Nuevas exigencias regulatorias. Cambios normativos implementados durante 2025 provocaron que numerosos clientes devolvieran los autos arrendados, golpeando directamente los ingresos.
• Fallas de proveedores clave. Problemas operativos con un suministrador estratégico obligaron a mantener inactiva cerca de la mitad de la flota por un periodo prolongado, e impidieron reparar rápido las unidades siniestradas para devolverlas al mercado.

La historia de la empresa ayuda a entender el vértigo. Según La Tercera, Tucar nació en los confinamientos de la pandemia con un negocio de logística reversa: recuperar decodificadores para empresas de telecomunicaciones, equipos que entonces promediaban los US$100. El punto de inflexión llegó a principios de 2021, con una llamada de un ejecutivo de Uber intrigado por el rendimiento 24/7 de sus vehículos.

De la mano de actores como Uber, Enel X, Indumotora, Banco Security y SQM, la firma lanzó en 2023 la primera categoría de Uber eléctrica de América Latina. La expansión fue agresiva: alcanzó un peak de 1.200 vehículos hacia inicios de 2025, cuando devolvió su último auto a combustión.

"Abrimos el mercado y fuimos pioneros: nos convertimos en la primera flota de autos eléctricos para Uber en el país, siendo sus únicos proveedores durante mucho tiempo. Sin embargo, asumir ese liderazgo tuvo un costo", resume el fundador José Francisco Silva a La Tercera.

¿Qué plan tiene Tucar para evitar la quiebra?

La estrategia tiene tres ejes, según lo que la empresa presentó y lo que su asesor explicó a La Tercera:

• Congelar temporalmente las deudas para destinar los ingresos a la operación diaria, incluyendo el arreglo de los autos.
• Negociar plazos razonables, dividiendo a los acreedores en dos clases: una financiera y otra exclusiva para proveedores esenciales.
• Buscar un inversionista estratégico que inyecte capital fresco, además de reforzar el gobierno corporativo.

El CEO Ignacio Guimpert lo planteó así: "Les estamos proponiendo a los proveedores, a los acreedores, a los clientes, a los colaboradores y al mercado en general un plan robusto y realista para darle viabilidad a la compañía".

Hay un detalle operativo que vale la pena conocer. Reveco advirtió que, por restricciones normativas, la banca no presta dinero a empresas bajo protección financiera concursal en Chile, y que ya pidieron a la Asociación de Bancos conversar con la CMF para cambiar esa regulación. Mientras eso no ocurra, el capital fresco tendrá que venir de family offices o fondos de inversión: Fix & Partners ya elaboró una lista con 90 potenciales interesados.

Silva, por su parte, se mostró abierto a modificar la estructura de accionistas e incluso a ceder el control: "No está decidido, pero es algo que evaluaremos una vez que pasemos por el proceso de reorganización concursal".

¿Qué significa esto para tu startup?

El caso Tucar es un manual de errores de estructura de capital, no de producto. Estas son las lecciones aplicables:

• Separa rentabilidad operativa de solvencia. Un negocio puede facturar $10.000 millones al año, tener caja positiva y aun así estar técnicamente insolvente. Revisa tu ratio de deuda sobre activos que se deprecian, no solo tu margen.
• Modela la curva de devaluación del activo, no su precio de compra. Tucar financió sus flotas a fines de 2022 a costos superiores al valor de mercado actual de esos mismos autos, según su fundador. Si tu modelo asume que el activo mantiene valor, el modelo está mal.
• Nunca dependas de un solo proveedor crítico. La falla de un suministrador estratégico dejó inactiva cerca de la mitad de la flota. Homologa un segundo proveedor aunque duela en el margen.
• Incluye escenarios regulatorios en tu plan financiero. Un cambio normativo durante 2025 bastó para que clientes devolvieran los vehículos en masa.
• Prepara el gobierno corporativo antes de necesitarlo. La reorganización concursal es una herramienta de continuidad, no una derrota: congela la deuda y protege la operación. Pero llega con condiciones —nuevo inversionista, nueva administración— y en Chile la banca se retira del financiamiento durante el proceso.

Conclusión

Tucar tiene algo que muchas startups en problemas no tienen: un negocio que funciona y clientes que usan el servicio. Su pelea no es por demanda, es por tiempo y estructura de capital. El desenlace depende de si logra convencer a los acreedores de extender plazos y a un inversionista de entrar a una compañía bajo protección concursal.

Para el ecosistema emprendedor de la región, el mensaje es directo: crecer comprando activos con deuda funciona mientras el activo valga lo que pagaste por él. Cuando eso deja de ser cierto, la operación puede seguir siendo rentable y la empresa, igual, quedar contra las cuerdas.

Fuentes

• Startup chilena de autos eléctricos busca evitar la quiebra tras acumular deudas por más de $17.500 millones (fuente original)
• La hoja de ruta de Tucar para evitar su quiebra