Endeavor: Brasil y México captan 81% del VC de LATAM

Venture capital en LATAM: más dinero, pero para menos empresas

Las startups de América Latina levantaron más de US$4.690 millones en 2025, un 65% más que el año anterior y el mayor monto desde 2022, según el informe LATAM VC 2026 de la red de emprendedores Endeavor y la firma de capital privado Glisco Partners, compartido a Bloomberg Línea. El dato que debería preocupar a un founder no es el monto, sino la otra mitad de la historia: el capital creció más rápido que el número de rondas, que sigue un 30% por debajo del pico de 2022.

En otras palabras, hay más dinero en el sistema, pero está llegando a menos compañías. El ticket promedio por ronda subió a US$8,5 millones en 2025 frente a los US$6,6 millones de 2024, según el mismo informe. Ese salto no refleja optimismo generalizado: refleja concentración.

¿Cuáles son los 5 países de América Latina que más inversión atraen?

El informe ordena el capital levantado en 2025 por país:

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Brasil: US$2.600 millones, con 342 rondas. Concentró el 55% de todo el capital de la región.
México: US$1.200 millones, con 89 rondas. Representó el 26% del total.
Argentina: US$529 millones, con 48 rondas.
Colombia: US$193 millones, con 40 rondas.
Chile: US$176 millones, con 35 rondas.

Brasil y México juntos absorben el 81% del capital levantado en la región, según Bloomberg Línea. Endeavor atribuye esa brecha a que ambos mercados cuentan con ecosistemas emprendedores más desarrollados, mayor profundidad de inversionistas y compañías que ya alcanzaron etapas de mayor madurez.

Para un founder fuera de esos dos mercados, la lectura es incómoda pero útil: competir por capital en Argentina, Colombia o Chile implica hoy pelear por una fracción mucho más pequeña del pastel, y probablemente con inversionistas regionales en etapas tempranas.

Brasil y México: por qué el capital se concentra ahí

La concentración no es solo geográfica, también es de etapa. Las rondas semilla representaron el 56% de las operaciones en 2025, pero recibieron apenas el 7% del capital total, según el informe. En el primer semestre de 2026, las Series B captaron el 13% de los recursos y las Series C y posteriores concentraron el 60%.

El origen del dinero cambia según la etapa. Los inversionistas latinoamericanos aportaron el 56% del capital Seed, mientras que los internacionales representaron el 72% de las Series B y el 81% de las Series C, de acuerdo con Endeavor. Es decir: la región financia el arranque, pero depende del capital extranjero para escalar.

"El capital está regresando a Latinoamérica, pero la pregunta más importante ya no es cuánto dinero entra, es cuántas compañías logran escalar. La recuperación es real, aunque todavía es parcial", dijo Alfredo Castellanos, Managing Partner de Glisco Partners, en el comunicado del informe.

El embudo: por qué cada vez menos startups pasan de Seed a Serie A

Este es el dato más duro del reporte. Entre 2015 y 2020, entre el 27% y el 34% de las startups que levantaron capital semilla lograban avanzar a una Serie A en cinco o seis años. Para las que levantaron Seed en 2022, solo el 5% había alcanzado esa etapa al cumplir cuatro años, según el informe.

Endeavor describe el fenómeno como un "embudo": mucha actividad en la base, muy poca conversión hacia arriba. Los fondos hoy priorizan crecimiento sostenible, eficiencia en el uso del capital y potencial de expansión internacional por encima de las expectativas de expansión.

"Latinoamérica sigue generando founders, innovación y compañías relevantes. El desafío ahora es transformar esta actividad en escala y la escala en salidas", señaló Vincent Speranza, Managing Partner de Endeavor México, en el comunicado.

La comparación internacional refuerza el punto: cinco años después, el capital de riesgo en América Latina apenas alcanzó 1,2 veces el nivel de 2020, frente a 2,8 veces en Estados Unidos y 2,2 veces en Europa, según el informe recogido por Bloomberg Línea.

La IA, la excepción en un mercado más selectivo

Mientras la inversión total cayó un 25% entre el primer semestre de 2025 y el mismo periodo de 2026, el capital destinado a empresas que desarrollan o usan inteligencia artificial subió de US$165 millones a US$327 millones. Su participación en el total pasó del 7% al 19%, según el informe.

El matiz importa: las startups cuyo negocio es específicamente la IA todavía captan migajas. El estudio identificó apenas ocho compañías nativas de IA que sumaron US$13,3 millones en total, ninguna accedió a growth equity y el 88% del capital provino de inversionistas regionales. La IA nativa representa solo el 1% de todo el dinero invertido en la región.

¿Qué ecosistemas tienen mejor infraestructura para startups?

El capital no es lo único que define un ecosistema. El Global Startup Ecosystem Index 2026 de StartupBlink ubica a Brasil en el puesto 26 a nivel global, su séptimo año consecutivo como líder de América Latina. Colombia avanzó al puesto 35 y Chile quedó tercero en la región, aunque bajó dos posiciones en el listado global, según el informe citado por Bloomberg Línea.

Chile destaca en atractivo del ecosistema por su I+D, credibilidad institucional y gobernanza, pero cae al puesto 57 en el Índice de Entorno Empresarial para Innovadores. Brasil, por su parte, ocupa el puesto 17 mundial en valor del ecosistema y el 19 en compromiso corporativo. En el resto de la región, Perú figura en el puesto 72, Costa Rica en el 76, Panamá en el 78 y Ecuador en el 92, según el detalle del índice publicado por El Mundo.

¿Qué significa esto para tu startup?

El informe describe un mercado donde el dinero existe, pero se mueve con criterios más estrictos que en 2021. Para un founder hispanohablante, eso cambia la estrategia de fundraising en varios frentes:

Prepara la ronda con métricas de eficiencia, no de crecimiento bruto. Si el capital se concentra en compañías con tracción demostrada, tu deck necesita mostrar unit economics, burn múltiple y un camino claro a rentabilidad. El argumento "crecemos 300% anual" ya no basta por sí solo.
Diseña tu ronda pensando en quién la va a liderar. Como los inversionistas regionales dominan el Seed (56%) y los internacionales las Series B y C (72% y 81%), conviene mapear fondos internacionales desde la etapa temprana, no improvisar cuando llegue el momento de escalar.
Si tu mercado local es chico, el potencial de expansión internacional es parte del pitch. Endeavor lo señala explícitamente entre los criterios que hoy premian los fondos. Un modelo con ruta de salida a otros mercados se vuelve más atractivo que uno puramente local.
Mira los exits como parte de tu estrategia, no como un evento lejano. En 2025 se registraron 38 operaciones de M&A en la región, frente a 55 en 2022 y 37 en 2024. Sin salidas, los fondos no devuelven capital ni levantan nuevos vehículos, y eso termina afectando la disponibilidad de financiamiento para las etapas tempranas.

La recuperación del venture capital latinoamericano es real, pero selectiva. El founder que entienda que el capital hoy premia ejecución y escala —y no expectativas— tiene una ventaja concreta sobre el que siga esperando que vuelva el mercado de 2021.