Argentina sostiene el superávit: los números de septiembre
El Sector Público Nacional cerró septiembre con un superávit primario de ARS$1.427.640 millones y un superávit financiero de ARS$977.173 millones, según informó el ministro de Economía, Luis Caputo, en sus redes sociales. Para un founder que opera en Argentina, el dato pesa menos por su tamaño que por lo que sostiene: la continuidad del ancla fiscal detrás de la desinflación y de la previsibilidad cambiaria.
El superávit financiero del mes representa un incremento de 215,6% frente a septiembre del año anterior. El pago de intereses netos de tenencias intra sector público fue de ARS$450.467 millones.
En el acumulado del año, el superávit primario alcanza 1,2% del PBI, unos 0,2 puntos porcentuales por debajo de la meta de 1,4% pactada con el FMI para 2026. El superávit financiero acumulado se ubica en torno al 0,3%.
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Los ingresos totales crecieron 36,5% interanual en septiembre, por encima de los gastos primarios, que subieron 32,2%. En términos reales, el gasto primario se redujo 0,9% respecto de septiembre de 2025.
Caputo contrastó el resultado con el déficit financiero de septiembre de 2023 que, ajustado a precios de septiembre de 2026, fue de casi ARS$2.800.000 millones. La comparación sirve para dimensionar el giro: el mismo mes que hace tres años cerraba con un rojo equivalente a casi tres billones de pesos actuales, hoy cierra en positivo.
¿Por qué el 1,2% del PBI obliga a negociar una dispensa con el FMI?
La brecha contra la meta no es nueva. Infobae reportó que el resultado del primer semestre quedó 0,6% del PBI por debajo de la pauta prevista para ese período, con una meta semestral de 0,7% del PBI. La misión técnica que encabezó Joyce Wong analizó justamente las causas de ese desvío y las medidas que el Gobierno incorporó para evitar que afectara el resultado anual.
Ámbito publicó que el Ministerio de Economía proyecta cerrar 2026 con un superávit primario de 1,3% del PBI, equivalente a ARS$15,5 billones, frente a un objetivo obligatorio de 1,4% (ARS$16,2 billones). El desvío rondaría los ARS$700.000 millones.
Según Reporte Asia, que cita datos de La Nación, el superávit primario acumulado del primer semestre fue de ARS$6,29 billones contra una meta de ARS$6,86 billones, lo que obligaría al Gobierno a pedir un waiver, el permiso formal para pasar una revisión sin cumplir un objetivo.
El otro dato relevante: The Rio Times reportó que el superávit primario acumulado hasta agosto era de aproximadamente 1,1% del PBI, por encima del 0,9% de cierre de julio. El ritmo de consolidación mejoró en el segundo semestre.
La tercera revisión del FMI y el desembolso que Argentina espera
Tres días antes del anuncio de septiembre, Caputo y la directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, señalaron desde Tailandia que las partes continúan trabajando en la aprobación de la tercera revisión del programa.
The Rio Times consignó que el FMI informó el 1 de octubre que una misión técnica liderada por Joyce Wong visitó Buenos Aires entre el 21 y el 29 de septiembre, y que las conversaciones hacia un acuerdo a nivel de staff continúan, con los ingresos tributarios y las metas fiscales entre los temas.
Reporte Asia precisó que el desembolso pendiente es de unos US$869 millones y que serviría para compensar un pago de US$795 millones que Argentina ya realizó al organismo. Antes de fin de año el país afronta vencimientos con el Fondo por US$865 millones en noviembre y US$340 millones en diciembre.
Ámbito señaló que, si la revisión técnica avanza y el Directorio Ejecutivo la aprueba, podría habilitarse un desembolso cercano a los US$900 millones. El mismo medio recordó que el Directorio completó la segunda revisión el 21 de mayo de 2026, lo que abrió unos US$1.000 millones, y que la cuarta revisión está prevista tentativamente para febrero de 2027.
En el frente de reservas la situación es más cómoda: el Banco Central superó el objetivo anual de compras de divisas de US$10.000 millones al acumular más de US$14.200 millones durante 2026, según Ámbito.
La otra cara: el FMI recortó la previsión de crecimiento
El equilibrio fiscal convive con una economía que crece menos de lo esperado. El FMI bajó su previsión de crecimiento para Argentina en 2026 de 3,5%, proyectado en su informe de abril, a 2,1%, y elevó la estimación de desempleo de 7,2% a 7,6%, según Buenos Aires Herald. Para 2027 el recorte fue de 4% a 3,5%.
Reporte Asia añadió que el Banco Mundial también ajustó a la baja su proyección, de 3,6% en junio y 4% en enero a 2,1%, y que la actividad cayó 2,9% mensual en julio. La consultora Invecq redujo su previsión de crecimiento para 2026 a 1,5%, mientras que LCG calculó una suba de apenas 0,6% mensual en agosto.
El contrapeso es la inflación: INDEC informó que los precios al consumidor subieron 1,7% en agosto, por debajo del 2,1% de julio y muy lejos del pico de 3,4% de marzo, con una inflación anual de 33,5%, según The Rio Times.
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Un superávit sostenido con crecimiento flojo define un escenario muy concreto para quien emprende en Argentina: menos volatilidad macro, pero una demanda interna que no acompaña al mismo ritmo.
- Planifica con dos escenarios de demanda. El FMI proyecta 2,1% de crecimiento para 2026 y el Banco Mundial el mismo número, mientras que consultoras locales como Invecq hablan de 1,5%. Si tu modelo asume una recuperación fuerte del consumo, conviene estresarlo con una expansión cercana a cero.
- Mira el calendario de vencimientos del Tesoro y del Banco Central. Los pagos al FMI de noviembre y diciembre son eventos con impacto potencial en el mercado cambiario y en las tasas. Programar necesidades de capital de trabajo alrededor de esas fechas reduce el riesgo de financiarte en el peor momento.
- Aprovecha la desinflación para renegociar contratos y precios. Con inflación mensual en torno al 1,7% y anual cerca del 33,5%, los contratos indexados por inflación pasada quedan desalineados. Revisar cláusulas de ajuste y plazos de cobro es una de las palancas de margen más directas.
- Si exportas, el frente externo juega a favor. El FMI proyecta un precio promedio del petróleo de US$96 por barril este año, un 40% más que en 2025, según Buenos Aires Herald, y espera que el sector energético sea uno de los motores de la economía argentina.
Conclusión
El Gobierno llega al último trimestre con el superávit primario en 1,2% del PBI y una diferencia de 0,2 puntos que probablemente se resuelva con una dispensa en la tercera revisión del FMI. La señal para el ecosistema emprendedor no está en el número exacto, sino en la continuidad: según Ámbito, sumando 2027 serían cuatro años consecutivos de superávit financiero, con una inflación que se desacelera y reservas por encima de la meta. El riesgo se movió del frente fiscal al del crecimiento, y ahí es donde conviene poner la atención.
Fuentes
- Argentina sostiene el superávit en septiembre y se acerca a la meta del FMI (fuente original)
- El FMI vuelve a la Argentina: una nueva misión revisará la meta fiscal
- El FMI vuelve a la Argentina: revisará las cuentas públicas
- Caputo llega a Bangkok con la tercera revisión del FMI abierta
- Caputo Takes Argentina's IMF Case to Bangkok
- IMF cuts Argentina's 2026 growth forecast
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