Peso mexicano: qué pasa si Banxico recorta la tasa

El peso cierra en 18,48 por dólar y Monex anticipa más volatilidad

El peso mexicano cerró en 18,48 pesos por dólar el viernes 16 de octubre, después de tocar durante la jornada un máximo del año de 18,60 unidades, un nivel que no se veía desde inicios de noviembre de 2025. En las últimas cinco semanas, la divisa acumula una depreciación de 7,8% frente al dólar, según Bloomberg Línea.

Para un founder con costos en dólares —nube, software, proveedores, hardware— la diferencia no es abstracta: cada peso de depreciación encarece la factura mensual y comprime el margen sin que haya cambiado nada en el producto.

¿Por qué se depreció el peso mexicano 7,8% en cinco semanas?

El detonante fue el desacoplamiento entre Banxico y la Reserva Federal. El 16 de septiembre el peso cotizaba en 17,24 por dólar, cuando la Fed subió tasas por primera vez desde 2023 y proyectó otra alza antes de fin de año.

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Una semana después, el 24 de septiembre, Banxico decidió mantener su tasa de interés sin cambios en 6,50%. Con eso, el diferencial de tasas entre México y Estados Unidos se redujo a un mínimo histórico de 250 puntos base y el dólar subió a 17,71 pesos.

El golpe final llegó con la Minuta publicada el 8 de octubre: tres de los cinco miembros de la Junta de Gobierno se mostraron abiertos a valorar un recorte. El tipo de cambio saltó a 18,18 pesos.

El mecanismo detrás de ese movimiento es el carry trade. Con tasas mexicanas altas, a los inversionistas les conviene endeudarse en dólares y colocar el capital en instrumentos en pesos. Cuando el diferencial se achica, esa operación deja de pagar y el capital se retira.

Gabriela Siller, directora de análisis de Banco Base, señaló a El Financiero que las posiciones especulativas a favor del peso se desplomaron 79,58% en la semana del 30 de septiembre al 6 de octubre. "Esto es consistente con el desmantelamiento de las posiciones de carry trade y con la depreciación del peso", dijo.

¿Qué pasaría si Banxico vuelve a recortar la tasa el 5 de noviembre?

Janneth Quiroz, economista jefe de Grupo Financiero Monex, explicó a Bloomberg Línea que un nuevo recorte generaría presiones adicionales sobre el peso, pero la magnitud depende de tres variables: cuánto haya descontado ya el mercado, la guía prospectiva del comunicado y la trayectoria de la tasa de la Fed.

La próxima reunión monetaria es el 5 de noviembre. La pregunta clave no es si hay recorte, sino cómo se lee: un ajuste único y prudente tendría una reacción limitada; un recorte interpretado como estímulo a la actividad económica con riesgos inflacionarios todavía presentes abriría la puerta a más demanda de dólares.

Quiroz lo resumió así: "el riesgo sería mayor si el recorte más bien se interpreta como que Banxico está priorizando el estímulo a la actividad económica a pesar de que persisten los riesgos inflacionarios".

Las casas de análisis están divididas. Banamex estima que existe margen limitado para reducir la tasa, aunque ve elevada la probabilidad de que Banxico anticipe en noviembre un recorte para diciembre, según recogió Tribuna de México. Scotiabank México condiciona un recorte en noviembre a que la inflación de octubre no presente sorpresas al alza y el peso mantenga un comportamiento ordenado.

Rodolfo Ostolaza, subdirector de Estudios Económicos de Banamex, dijo a Imagen Radio que espera un recorte adicional de 25 puntos base en diciembre, hasta 6,25%.

Del otro lado está la Fed. El mercado de futuros del CME daba una probabilidad de 86% de que la Fed eleve la tasa en diciembre, según El Financiero. Si Banxico recorta a 6,25% y la Fed sube al rango de 4,0% a 4,25%, el diferencial caería a 200 puntos base, un nuevo mínimo histórico.

El dato que encendió las alarmas fue la inflación estadounidense: el IPC subió 0,6% en septiembre y 3,7% anual, con la subyacente en 0,3% por encima del 0,2% esperado, según El Economista.

Hay un tercer factor que pocos siguen: Japón. Su banco central elevó la tasa hasta 1,25%, su nivel más alto en 31 años, y podría volver a subirla antes de que termine 2026. Eso encarece el financiamiento en yenes que alimenta buena parte del carry trade global, según El Financiero.

¿Qué nivel alcanzará el dólar hacia el cierre de 2026?

Quiroz proyecta un rango de 18,50 a 19 pesos por dólar para el cierre del año, con episodios de presión adicional. Advirtió que un fortalecimiento global del dólar, un recorte inesperado de Banxico o un deterioro del apetito por riesgo podrían llevar el tipo de cambio por encima de ese intervalo.

Felipe Mendoza, analista de EBC Financial Group, ubicó la resistencia inmediata en 18,44 pesos y los niveles clave en 18,55 a 18,60, según El Financiero.

Del lado positivo, Crónica recoge que los flujos de inversión extranjera, las remesas y una eventual moderación de la inflación estadounidense podrían amortiguar el golpe sobre la divisa.

¿Cómo afecta un peso débil al proceso de desinflación?

Quiroz fue clara: no existe un nivel cambiario específico a partir del cual se detenga automáticamente la desinflación. Lo que importa es cuánto se deprecie el peso, a qué velocidad y cuánto tiempo permanezca en niveles elevados.

"Una depreciación persistente claramente implica mayores riesgos de que se encarezcan los insumos y bienes importados, y ello puede trasladarse gradualmente a los precios al consumidor", expuso.

El riesgo mayor aparece si la presión cambiaria coincide con una inflación subyacente todavía persistente en el componente de servicios, porque dificultaría la convergencia hacia la meta de 3% de Banxico.

No todos comparten el diagnóstico. Ostolaza sostiene que el traspaso del tipo de cambio a la inflación "ha sido mínimo en los últimos años, es prácticamente cero" desde que Banxico adoptó su esquema de objetivos de inflación.

Qué significa esto para tu startup

Un tipo de cambio entre 18,50 y 19 no es una catástrofe, pero sí cambia números. Tres movimientos concretos:

Recalcula tu runway en dólares. Si tu burn tiene un componente dolarizado relevante (infraestructura cloud, licencias, contratistas en el exterior), modela tu caja con un escenario de 19 pesos, no con el tipo de cambio del día. La diferencia entre 17,24 y 19 es de casi 10% en el costo de esos insumos.
Define tu política de cobertura antes del 5 de noviembre. La reunión de Banxico y la de la Fed caen en semanas consecutivas. Si tienes pagos grandes en dólares en el primer trimestre, conviene decidir hoy si cubres una porción con forwards o si asumes el riesgo cambiario. Lo que no funciona es decidirlo con el mercado ya movido.
Revisa tus precios si vendes en pesos y pagas en dólares. Un ajuste anunciado con anticipación y explicado con transparencia genera menos fricción que uno aplicado de golpe cuando el margen ya se comió el trimestre.

Una nota de contexto para founders en el resto de LATAM: el peso mexicano suele funcionar como referencia de riesgo regional. Cuando se deprecia con fuerza, las monedas de la región tienden a seguir el mismo camino y el financiamiento en dólares se vuelve más caro para todos.