Banxico: 3 miembros abren puerta a recorte de tasa

Banxico abre la puerta a un recorte: qué cambió en la última minuta

La minuta de Banco de México (Banxico) publicada este 8 de octubre, correspondiente a la decisión de política monetaria del 24 de septiembre, dejó una señal que el mercado no vio en el comunicado original: tres de los cinco miembros de la Junta de Gobierno están dispuestos a discutir una baja en la tasa de referencia, actualmente en 6,50%. El resto de la Junta se inclina por mantener la pausa o, incluso, acoplarse al ciclo restrictivo de la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos.

Para los founders que operan en México, esta diferencia de opinión no es un detalle técnico: define el costo del crédito, la valuación de las rondas y el momento en que conviene levantar capital.

¿Qué dice la minuta, miembro por miembro?

El documento divulgado por Banxico describe tres posiciones claras dentro de la Junta:

• Un miembro consideró que, dada la evolución reciente de la inflación, «en las siguientes decisiones se podrá evaluar una disminución puntual en la tasa de referencia», siempre que sus determinantes sigan apoyando el proceso desinflacionario. Añadió que la postura monetaria actual se mantiene sólida y otorga margen ante los ajustes externos.
• Otro miembro estimó que México y Estados Unidos atraviesan fases distintas del ciclo económico, por lo que Banxico «no tendría que reaccionar mecánicamente a los ajustes previstos de la tasa de fondos federales» y la Junta podría valorar una disminución si las condiciones lo permiten.
• Un tercer miembro señaló que «existen elementos para discutir la conveniencia de realizar un ajuste fino a la baja» de la tasa, aunque aclaró que esto no es una decisión anticipada: la materialización del recorte dependerá de que la inflación siga a la baja y de que las condiciones financieras permanezcan ordenadas.

En el otro extremo, un miembro se inclinó por acoplarse al ciclo de la Fed y un quinto miembro pidió cautela en la coyuntura actual.

El dato que mueve la aguja: inflación 3,45% en septiembre

La inflación general anual se ubicó en 3,45% en septiembre de 2026, dentro del rango de variabilidad de 3% +/- un punto porcentual que Banxico usa como referencia. El repunte respecto a meses anteriores fue impulsado por el alza en productos agrícolas como el jitomate y la cebolla, un movimiento que tanto analistas como el propio banco central ya esperaban.

Según la minuta de la decisión de agosto, la inflación subyacente se había desacelerado al 3,95% en julio — el nivel más bajo desde mayo de 2020, dentro del rango objetivo de Banxico. La junta destacó entonces su preocupación por la persistencia de los precios de los servicios, las tensiones geopolíticas y la incertidumbre en torno a la política comercial.

El desacople con la Fed: diferencial de tasas en mínimos

El trasfondo de la discusión es el diferencial de tasas entre México y Estados Unidos, que se redujo a un nivel mínimo histórico de 250 puntos base tras la decisión de Banxico del 24 de septiembre y la subida de 25 puntos base de la Fed, que llevó el rango de fondos federales a 3,75%-4,0%, según reportó Bloomberg Línea.

Gabriela Siller, economista jefe de Banco Base, señaló que el mercado descuenta que el diferencial se reduzca a un nuevo mínimo de 225 puntos base antes de fin de año. El Financiero recogió la visión de Janneth Quiroz, de Monex, en la misma línea: si se concreta un incremento adicional de la Fed, el diferencial terminaría en ese mínimo.

Banxico dejó clara su intención de desvinculación: en su comunicado, el banco central sostuvo que «dado que las condiciones macroeconómicas en México son distintas a las de Estados Unidos, la política monetaria no tendría que reaccionar de manera mecánica». Paulina Anciola, subdirectora de Estudios Económicos Banamex, consideró que el traspaso cambiario a la inflación es relativamente bajo, lo que permite a Banxico mantenerse desacoplado «a pesar de que el diferencial se encuentra en mínimos históricos».

¿Por qué importa que tres miembros quieran mover la tasa?

Hasta ahora, la narrativa dominante era «Banxico se desmarca de la Fed pero mantiene la pausa». La minuta agrega una segunda capa: dentro del propio banco central hay quienes ya están listos para bajar la tasa, no solo para no subirla.

La diferencia es relevante porque:

• El comunicado del 24 de septiembre no anticipaba recortes. Solo decía que Banxico no reaccionaría mecánicamente a la Fed. La minuta muestra que la idea de un recorte ya está sobre la mesa de tres subgobernadores.
• La barra para un movimiento a la baja está más baja que para uno al alza. Banamex, Invex y Monex coinciden en que un aumento de la tasa es poco probable en el corto plazo; un recorte, en cambio, requiere que la inflación siga cediendo y que el peso no se desordene.
• El ciclo de recortes anterior fue agresivo. Banxico cerró su ciclo de bajadas en mayo de 2026 en 6,50%, tras iniciar recortes en marzo de 2024. Yahoo Finanzas / Investing.com recuerdan que, a fines de 2025, el banco llegó a recortar 50 puntos base en varias reuniones, con la tasa cerrando el año en 7,25%. La memoria reciente de la Junta es de un banco que sabe cómo recortar.

¿Qué significa esto para tu startup?

Si operas una startup en México o levantas capital con pesos mexicanos, la señal de la minuta cambia tu cálculo financiero en tres frentes:

• Costo de deuda y capital de trabajo. Un eventual recorte de 25 puntos base reduciría el costo de créditos puente, factoraje y líneas de capital de trabajo. La encuesta Citi de Expectativas recogida por Yahoo Finanzas anticipa que la tasa se mantendría en 6,50% hasta el cierre de 2027, pero la minuta sugiere que esa expectativa podría quedar desfasada.
• Valuación de rondas y costo de capital. Si la curva de tasas en México se desacelera antes que en EE.UU., los múltiplos de startups locales — históricamente sensibles al diferencial con la Fed — podrían encontrar un piso. BlackRock México, vía José Luis Ortega, advirtió que si la Fed sube más de dos veces, Banxico podría verse forzado a subir también; esa es la principal variable a monitorear.
• Timing de levantamiento. Si estás entre cerrar una ronda en MXN o esperar a dólares, la lectura es: las condiciones para una baja local están más maduras que para una baja en EE.UU. Aprovechar una ventana de tipos locales más bajos puede mejorar tu estructura de capital, pero el riesgo cambiario sigue siendo el factor dominante.

Acciones concretas que puedes tomar esta semana:

• Revisa tu estructura de deuda en pesos. Si tienes créditos a tasa variable, simula el impacto de un recorte de 25 y 50 puntos base en tu servicio de deuda. Negocia con tu banco la conversión a tasa fija si consideras que el ciclo de baja es incierto.
• Mapea la sensibilidad al tipo de cambio. Con el diferencial en mínimos históricos, cualquier movimiento inesperado de la Fed puede presionar al peso. Construye un escenario donde el USD/MXN se ubique en 18,00 o más, y mide el impacto en costos dolarizados (cloud, APIs, talento remoto).
• Ajusta el runways de tu plan financiero. Si tu modelo asume un costo de capital del 12-14% en MXN y la tasa objetivo baja, tu costo de oportunidad cambia. Actualiza tus assumptions antes de la próxima reunión de consejo.

Fuentes

• Minuta de Banxico revela que tres miembros abren la puerta a un recorte de la tasa de interés
• Banxico mantiene la tasa de interés en 6,50% en medio del tono restrictivo de la Fed
• Banxico se desmarca de la Fed y mantiene tasa de interés en 6.5 por ciento
• Banxico ve apropiado mantener a futuro la tasa de interés en su nivel actual: Minuta
• Banxico dejará tasas en 6.50%, pero la Fed aprieta y el peso mexicano sufre golpe

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