Peso mexicano cae 1,2% y lidera pérdidas emergentes

El peso lidera las pérdidas entre 21 monedas emergentes

El peso mexicano cotiza en MXN$18,65 por dólar este miércoles a las 10:30 horas, una caída diaria de 1,2% que lo coloca en su nivel más bajo desde noviembre del año pasado, según datos de Bloomberg. No es una caída más: la divisa encabeza las pérdidas frente al dólar en una canasta de 21 monedas emergentes, por encima de la colombiana, la filipina y la chilena. Si vendes en pesos y pagas licencias, nube o proveedores en dólares, esta es la señal para revisar tu estructura de costos antes de que cierre el trimestre.

El índice dólar DXY, que mide la divisa estadounidense frente a las seis principales del mundo, sube apenas 0,02%. Es decir, la presión sobre el peso no viene solo de un dólar fuerte: viene de algo específico de México.

¿Por qué cae el peso mexicano con tanta fuerza?

Dos factores explican el movimiento. El primero es un sentimiento global de cautela en los mercados. El segundo, y más relevante para quien hace negocio aquí, es el estancamiento de la revisión del T-MEC.

El grupo financiero Monex señaló en su análisis matutino que el tipo de cambio alcanzó un nuevo máximo interanual en el orden de MXN$18,63, afectado por esa cautela y por el limitado avance de las negociaciones del tratado. Según el reporte, funcionarios de ambos países han expresado el estancamiento de las mesas y un acuerdo podría postergarse mucho después de las elecciones intermedias en Estados Unidos.

Traducido a calendario de negocio: la incertidumbre arancelaria que muchos founders esperaban resolver este año apunta a seguir abierta más allá del proceso electoral estadounidense.

El carry trade se desarma: el motor del peso fuerte perdió fuerza

Durante años el peso fue una de las monedas favoritas para el carry trade: tomar deuda en una divisa con tasas bajas e invertir esos recursos en otra con mayor rendimiento. México ofrecía exactamente eso. Ese diferencial se está cerrando y ahí está la clave del movimiento.

El Financiero reportó el 12 de octubre que la tasa de referencia de Banxico está en 6,5% y la de la Fed en 4,0%, un diferencial de 250 puntos base, mínimo histórico. Las posiciones especulativas que apostaban a la apreciación del peso cayeron 79,58% en la semana del 30 de septiembre al 6 de octubre, según Gabriela Siller, directora de análisis de Banco Base, citada por ese medio. En cinco semanas, la moneda acumuló un retroceso de 9%, y el 12 de octubre cerró en 18,41 unidades, su mayor nivel desde el 24 de noviembre del año pasado.

El escenario que preocupa al mercado: según los futuros del CME, hay una probabilidad de 86% de que la Fed suba su tasa en diciembre. Si Banxico recorta 25 puntos base, hasta 6,25%, y la Fed sube a un rango de 4,0% a 4,25%, el diferencial caería a 200 puntos base, un nuevo mínimo histórico, de acuerdo con el escenario que planteó Siller en El Financiero.

Hay un tercer actor que casi nadie mira: el banco central de Japón elevó su tasa a 1,25%, su nivel más alto en 31 años, según El Financiero. Eso encarece el financiamiento en yenes que alimenta buena parte de estas operaciones.

En paralelo, El Economista reportó el 19 de octubre que el tipo de cambio spot operaba en 18,4145 unidades y que el mercado esperaba la inflación de la primera quincena de octubre para saber si Banxico mantiene la tasa en 6,5%. Los expertos de BBVA citados por ese medio proyectan una inflación general de 3,7% al cierre de 2026.

Aranceles al acero y T-MEC: la variable que no se cierra

El vínculo con el comercio es directo. Como reportó El País en junio de 2025, el acero y el aluminio mexicanos pasaron a pagar un arancel del 50% en Estados Unidos, y desde entonces la negociación se ha movido entre mesas técnicas sin resolución definitiva. Hoy la lectura que trasladó Monex es que un acuerdo podría demorarse más de lo previsto.

Para una startup exportadora, o para cualquiera que compre insumos industriales importados, eso significa que el costo de reposición puede volver a moverse sin aviso previo. En un negocio de márgenes ajustados, un insumo que sube 8% en pesos cambia la viabilidad de un contrato firmado hace seis meses.

¿Qué significa esto para tu startup?

Un tipo de cambio 1,2% más alto en un solo día no arruina a nadie. Un movimiento sostenido sí cambia números. Para una empresa que factura en pesos y paga buena parte de sus costos en dólares —nube, SaaS, licencias, contratistas—, cada peso de depreciación se come margen bruto sin que el precio de venta se mueva en la misma proporción.

La buena noticia es que esto se gestiona. Cuatro acciones concretas:

• Modela el escenario, no el promedio. Corre tu P&L con el tipo de cambio en 18,65 y también en 19,50. Si con 19,50 el margen del trimestre desaparece, tu problema es de estructura de precios, no de mercado, y conviene resolverlo antes de que el mercado lo resuelva por ti.
• Evalúa una cobertura simple. Si tus egresos en dólares superan tus ingresos en dólares, un forward o un NDF a 90 días convierte una fuente de incertidumbre en un costo fijo conocido. Es una operación estándar de tesorería y no requiere ser una empresa grande para acceder a ella.
• No especules con carry trade desde la caja de la empresa. El diferencial de tasas que hacía atractiva esa operación está en mínimos históricos y los escenarios apuntan a que se comprima aún más. Usar capital operativo para eso es asumir riesgo cambiario con dinero que necesitas para operar.
• Revisa cláusulas de ajuste en tus contratos. Si fijaste precios en pesos con clientes que pagan en dólares, o al revés, es mucho más barato renegociar ahora que a mitad de un contrato anual.

¿Qué esperar en las próximas semanas?

El tipo de cambio depende de tres frentes que se mueven casi en simultáneo: la inflación local de la primera quincena de octubre y su efecto en la decisión de Banxico, la reunión de la Fed en diciembre, y cualquier señal concreta en las mesas del T-MEC. Mientras los tres sigan sin resolverse, la volatilidad es el escenario base, no la excepción.

Como referencia de rango, analistas citados por El Financiero estimaban para esa semana de octubre una banda de 18,30 a 18,55 unidades. Con el spot ya en 18,65, el peso cotiza por encima de ese techo, lo que sugiere que el mercado está incorporando un riesgo mayor al que los modelos contemplaban días atrás.

Conclusión

El peso mexicano está pagando dos facturas al mismo tiempo: un diferencial de tasas en mínimos históricos que le quitó el atractivo del carry trade, y una agenda comercial con Estados Unidos que sigue sin cerrarse. Ninguna de las dos se resuelve en días.

La decisión práctica para un founder no es pronosticar el tipo de cambio —nadie lo hace bien de forma consistente— sino dejar de depender de él: modelar escenarios, cubrir la exposición neta y revisar precios antes de que el mercado te obligue a hacerlo con prisa. En un contexto donde el peso lidera las caídas entre 21 monedas emergentes, la pregunta correcta no es a cuánto estará el dólar en diciembre, sino cuánto aguanta tu margen si se queda donde está hoy.

Fuentes

• Peso mexicano cae con fuerza ante el dólar y encabeza pérdidas entre monedas emergentes (fuente original)
• Erosión del carry trade le pega al peso mexicano: Diferencial de tasas entre México y EU dispara al dólar
• Peso mexicano avanza frente al dólar; el mercado busca claridad sobre la tasa de interés del Banxico
• El peso mexicano culmina una semana dulce cotizando por debajo de las 19,15 unidades por dólar