Fed: 84% de probabilidad de mantener tasas en octubre

La Fed decide el miércoles con 84% de probabilidad de mantener las tasas

Los futuros de Fed Funds asignan un 84% de probabilidad de que la Reserva Federal deje las tasas de interés sin cambios en el rango de 3,75% a 4% en la reunión del 27 y 28 de octubre, según los precios de mercado que recoge Bloomberg Línea. El 16% restante apuesta por una subida hacia la zona de 4%-4,25%.

Para un founder con deuda a tasa variable, un crédito puente o una ronda en marcha, esa pausa no es un dato de color: es el precio al que va a financiar su próximo trimestre.

La Fed viene de subir 25 puntos base el 16 de septiembre, su primera subida en tres años, desde el rango de 3,50%-3,75% hasta 3,75%-4%. La pregunta que ordena toda la discusión no es si el ciclo terminó, sino cuándo vuelve a moverse y cuánto.

Antes de levantar capital, que el negocio sea rentable

Un inversionista mira primero si el negocio vende y deja margen. En CAR trabajamos eso con otros dueños de empresa, y en 7 días tienes tu primer sistema funcionando. Si ya estás listo para mostrarlo, en VIP presentas tu pitch a inversionistas.

👥 Probar 7 días

¿Por qué el mercado dejó de apostar por una subida en octubre?

A mediados de octubre la película era distinta. Después de conocerse el IPC de septiembre, las apuestas por una subida de 25 puntos base en la reunión de octubre treparon hasta cerca del 40%, desde alrededor del 20% el día anterior, según la herramienta CME FedWatch citada por KuCoin. Al 22 de octubre, el mismo indicador mostraba que esa probabilidad había vuelto a caer a cerca del 9,4%, con un 90,6% apostando por mantener, según TradingKey.

El movimiento que enfrió las expectativas fue el de Kevin Warsh. El presidente de la Fed habló el viernes por la mañana en Bangkok, en el marco de las reuniones anuales del FMI, y evitó deliberadamente pronunciarse sobre el rumbo de la política monetaria o la economía estadounidense. Su única referencia fue la estabilidad de precios: "Dejamos muy claro que garantizaríamos la estabilidad de los precios, y hace aproximadamente un mes retiramos una parte de la política acomodaticia".

Y agregó: "No me adelanto a las reuniones. No creo en decir ahora lo que podría hacer en las reuniones que tengamos durante el resto del año". Tras esas declaraciones, los operadores recortaron sus posiciones a favor de un aumento, según el artículo original. Desde el sábado, además, los funcionarios de la Fed entraron en su periodo de silencio previo a la decisión.

Qué dicen Warsh, Williams y los halcones del FOMC

El voto no está cerrado. John Williams, presidente de la Fed de Nueva York, mantiene la expectativa de una subida más este año y descarta que sean necesarias en 2027: "En este momento no tengo ninguna razón para creer que después de eso necesitaríamos hacer más".

Williams sostiene que todavía hay señales de que la inflación podría desacelerarse "bastante" y acercarse al objetivo del 2% el próximo año, impulsada por la pérdida de efecto de los aranceles y del shock en los precios de los combustibles. Su lectura coincide con la mediana de las proyecciones que la Fed publicó después de la subida de septiembre.

En la otra vereda están Beth Hammack (Cleveland) y Lorie Logan (Dallas), que consideran necesarias nuevas subas para que la inflación regrese al 2%. Esa brecha se refleja en el gráfico de puntos: la mediana para la tasa de fondos federales a finales de 2026 y 2027 quedó en 4,1%, por encima del 3,8% y el 3,6% que los funcionarios proyectaban en junio, según TradingKey con datos de la Reserva Federal.

La inflación que complicó el escenario

El IPC de Estados Unidos subió 3,7% interanual en septiembre, por encima del 3,4% de agosto, y el IPC subyacente se ubicó en 2,6%, también sobre la lectura previa de 2,4%, según TradingKey. La presión de precios todavía no se moderó del todo.

Hay un detalle que incomoda a los halcones: los pasajes aéreos subieron 22% interanual, según señaló la economista jefe de Nationwide, Kathy Bostjancic, en declaraciones recogidas por KuCoin. Cuando el shock energético se traslada a otros servicios, la inflación deja de ser un fenómeno puntual.

El historial ayuda a dimensionar el problema. La Fed lleva más de cinco años sin alcanzar su objetivo del 2%; su indicador preferido, el PCE, tocó un máximo de 7,2% en 2022 y bajó hasta cerca de 2,2% a finales de 2024, antes de volver a máximos de tres años de 3,9% en mayo, según AFP vía Yahoo. Al mismo tiempo, el empleo se está enfriando, y eso le quita margen a la Fed para endurecer sin frenar la economía, según TradingKey.

La decisión se toma además a seis días de las elecciones de mitad de mandato del 3 de noviembre, un timing que históricamente desaconseja movimientos, según Yahoo. En años electorales, la Fed no ajustó tasas en cerca del 67% de sus reuniones de octubre y, cuando lo hizo, fue más probable un recorte que una subida, según un análisis de Mark Shore, de CME Group, recogido por KuCoin. La última vez que subió en octubre o noviembre antes de unos comicios de medio mandato fue en 1978.

¿Qué significa esto para tu startup?

Una pausa en octubre no significa dinero barato. Significa que el costo de financiación se queda donde está un trimestre más y que la ventana que importa para planificar es la reunión del 9 de diciembre.

Tres movimientos concretos para esta semana:

Si estás por cerrar deuda o refinanciar: revisa los precios de los futuros de Fed Funds antes de firmar. El mercado asigna un 72% de probabilidad de que la tasa suba a 4%-4,25% en diciembre y solo un 15% de que el año cierre en el nivel actual. Una diferencia de 25 puntos base en un crédito de siete cifras se siente directo en el flujo de caja.
Si estás levantando capital: asume en tu modelo que el costo del dinero no baja en 2026 y construye un runway de 18 a 24 meses. El propio gráfico de puntos de la Fed apunta a 4,1% para el cierre de 2026 y 2027, no a un recorte.
Si operas en España o LATAM: el diferencial es tu palanca. En un repaso de EFE sobre las reuniones de octubre, el BCE aparece con su tasa de depósito en 2,50% y el Banco de Japón en 1,25%, mientras el Banco de Canadá podría subir del 2,25% al 2,50%. Financiarse en euros sigue siendo sensiblemente más barato que hacerlo en dólares, aunque el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a diez años superó el 5,3% en octubre, según EFE. Cuando el activo libre de riesgo paga eso, la barra para invertir en tu equity sube sola.

El termómetro de las startups de IA: Oracle y CoreWeave

Hay un sector donde las tasas pegan doble: la infraestructura de inteligencia artificial, que demanda capital enorme y sostenido. En su primer trimestre del año fiscal 2027, Oracle registró gastos de capital de aproximadamente 28.500 millones de dólares y un flujo de caja libre negativo de 5.400 millones, según TradingKey.

CoreWeave, que depende más de la financiación externa para expandir sus centros de datos, reportó en el segundo trimestre de 2026 un gasto neto por intereses de aproximadamente 640 millones de dólares, según el mismo análisis.

Si tu startup compite por talento, cómputo o capital en ese espacio, esos números son tu referencia: cada punto de tasa que no baja presiona los costos de nueva financiación, los plazos de puesta en marcha de los proyectos y la deuda por refinanciar.

¿Qué puede pasar después del 28 de octubre?

Quedan dos reuniones en el año: el 28 de octubre y el 9 de diciembre. Las minutas del FOMC publicadas el 7 de octubre ya mostraban que los banqueros centrales planean volver a subir en 2026, según The Motley Fool.

El mercado no espera un giro agresivo, sino subidas graduales de 25 puntos base. Vale tener a mano la referencia de 2022, cuando la Fed subió con fuerza: el S&P 500 cayó alrededor de 19% y el Nasdaq-100 cerca de 33%, recuerda The Motley Fool. No es el escenario base de hoy, pero explica por qué los activos de crecimiento reaccionan con tanta fuerza a cada palabra de Warsh.

Lo que se define el miércoles no es solo una decisión de tasas: es la señal sobre diciembre. Con la inflación en 3,7% y el empleo enfriándose, la Fed tiene argumentos para los dos lados, y el founder que planifica con ambos escenarios va a dormir bastante mejor que el que apuesta a uno solo.