Dólar en Paraguay: mayor alza en 28 años por Ueno Bank

El dólar cotizaba este viernes en 6.455 guaraníes, con un retroceso diario de 0,08%, pero acumulaba un avance semanal de 9,03% que, de mantenerse, sería su mayor subida semanal desde febrero de 1998, según los datos de Bloomberg que cita Bloomberg Línea. Para una empresa que factura en guaraníes y paga insumos, deuda o licencias en dólares, eso no es una curiosidad macro: es una pérdida de margen en apenas cinco días.

El movimiento combinó dos shocks simultáneos: la resolución de Ueno Bank, el banco digital con cerca de 2,9 millones de clientes, y una crisis política que derivó en la renuncia de Santiago Peña a la Presidencia, todavía sin resolver en el Congreso.

¿Por qué se disparó el dólar en Paraguay?

El detonante fue la intervención de Ueno Bank por el Banco Central del Paraguay (BCP) tras detectar un deterioro de su solvencia, medida que restringió el acceso de los clientes a sus depósitos. Según Economis, el índice de solvencia de la entidad habría caído por debajo del mínimo legal del 50%.

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La cronología que reportó Perfil muestra la velocidad del episodio: el 29 de octubre Ueno comunicó al BCP que no podía reponer alrededor de US$70 millones que había usado de su encaje legal; el 2 de noviembre el directorio del Banco Central resolvió por unanimidad iniciar el procedimiento de resolución bajo la Ley 2334/03; y dos días después S&P bajó la calificación del banco a ‘D’, equivalente a incumplimiento.

Para Wildo González, economista citado por Bloomberg Línea, el mecanismo es directo: «cuando aparece incertidumbre, la gente y las tesorerías de empresas se refugian en dólares». Lo describe como una dolarización doméstica de empresas y ahorristas, «una reacción de cobertura más que de especulación».

El frente político amplificó todo. Peña mantuvo inversiones en la sociedad matriz de Ueno Bank hasta marzo de 2025, presentó su renuncia el jueves y sigue en el cargo porque el Congreso no logró el quórum para decidir sobre ella. El juicio político avanza y podría terminar con su destitución y la llegada del vicepresidente Pedro Alliana. González apunta que «el salto más fuerte del episodio coincide con la renuncia del presidente, no con el anuncio de la resolución del banco».

¿Cuándo subió el dólar tanto por última vez en Paraguay?

La referencia comparable más cercana es la semana terminada el 13 de febrero de 1998, cuando el dólar se disparó 12,95%. Paraguay venía de una crisis bancaria iniciada en 1995 y agravada en junio de 1997, cuando el Banco Central debió intervenir entidades ante problemas de solvencia y retiros de depósitos. Según el FMI, esa crisis obligó a proporcionar asistencia de liquidez y afectó las reservas internacionales. El sistema financiero paraguayo ya atravesó un estrés comparable; el costo, entonces, fue alto.

¿Cuánto más puede subir el dólar y por qué se mueve tan rápido?

González estima que el nivel de equilibrio ronda los 6.800 guaraníes, frente a los 5.694 a los que la divisa llegó a cotizar en octubre. Desde ese mínimo, el dólar subió 13,36% y todavía necesitaría otro 5,34% para alcanzar esa referencia. Dos tercios de ese recorrido ocurrieron antes del anuncio del Banco Central.

Hay además un factor estructural que explica la velocidad: el mercado cambiario paraguayo es poco profundo. Amílcar Ferreira, citado por Revista Mercado y Economis, señala que operaciones de apenas US$1 millón a US$3 millones pueden generar variaciones importantes en la cotización. En un mercado profundo esa cifra sería ruido; en Paraguay, es una jornada de volatilidad.

¿Qué riesgos enfrenta el guaraní tras la crisis de Ueno Bank?

El primero es el calendario de pagos. Los depósitos garantizados de Ueno Bank ascienden a 5,082 billones de guaraníes (unos US$787 millones), según las cifras que cita González, y la entidad concentraba el 8,95% de los depósitos del sistema financiero paraguayo. El 62,6% de sus depósitos quedó fuera de la cobertura del Fondo de Garantía.

Aparece ahí una tensión cambiaria poco obvia: más de la mitad del patrimonio del Fondo está denominado en dólares, mientras que las compensaciones deben realizarse en guaraníes. «Lo más probable es que el propio Banco Central le compre esas divisas al Fondo, con lo cual acumula reservas y entrega guaraníes al mercado», explicó González. Es decir, más oferta de moneda local en las próximas semanas y más presión sobre el tipo de cambio.

El segundo riesgo es la exposición de los depositantes sin cobertura, entre ellos el Instituto de Previsión Social (IPS), con una exposición conocida de US$355 millones. El tercero es la imposibilidad práctica de protegerse: el volumen mensual de operaciones de cobertura en Paraguay apenas alcanza US$30 millones. «No hay dónde cubrirse a escala», resume el economista.

Rodrigo Eyzaguirre Miraglia, responsable de América Latina en FrontierView, firma de Oxford Economics, apunta al costado empresarial: la crisis «es poco probable que descarrile el crecimiento, pero aumentará la volatilidad financiera» y «debilitará la confianza de los inversionistas y deteriorará el entorno empresarial en el corto plazo».

¿Qué significa esto para tu startup?

Si tu empresa opera en Paraguay, o tiene proveedores, clientes o contratos en guaraníes, esta semana cambió tu ecuación de costos. Tres frentes concretos:

Caja concentrada en un solo banco. Ueno Bank tenía cerca de 2,9 millones de clientes y unos US$2.800 millones en depósitos antes de la intervención, según Economis. El BCP habilitó un anticipo del Fondo de Garantía de Depósitos de hasta 40 salarios mínimos (unos 121,76 millones de guaraníes) por ahorrista, con una cobertura de hasta 228,3 millones de guaraníes por persona y entidad, según reportó Bloomberg Línea citando al Banco Central. Acción concreta: calcula cuánto de tu tesorería supera ese tope en una sola entidad y repártelo entre al menos dos bancos de perfil distinto.
Tu capacidad real de cubrirte. Con un mercado de cobertura de US$30 millones mensuales, el seguro hay que construirlo dentro de la estructura del negocio: contratos con precios ajustables, cobros en la misma moneda en que están tus costos, o una parte del gasto pactada en la divisa de tus ingresos.
Tu presupuesto del último trimestre. Ferreira menciona una demanda estacional: los importadores refuerzan inventarios para abastecer las ventas de fin de año. Si la incertidumbre se mantiene hasta definir la sucesión presidencial y la conducción del Banco Central —los dos factores que González considera determinantes—, el piso del tipo de cambio para tus compras de cierre de año será más alto que el que presupuestaste.

Conclusión

Paraguay llega a esta crisis con una posición macro que pocos países de la región tienen: grado de inversión y una economía que, según VOZ, creció 6,6% en 2025, con proyecciones de 4,5% para este año. El episodio mostró lo frágil de ese activo: la confianza financiera se deteriora en días, mientras la reconstrucción lleva años. La pregunta útil para un founder no es cuándo se estabiliza el guaraní, sino cuántos días podría operar su empresa si mañana no accede a su cuenta principal. Si la respuesta es menos de 30, esta semana es la mejor excusa para cambiarlo.