Hauser, creador de ARM: Europa pierde sus startups

El 99% de los smartphones usa una arquitectura diseñada en Cambridge

Hermann Hauser diseñó en 1985 la arquitectura de semiconductores ARM, la que hoy da vida al 99% de los smartphones del mundo. Antes había fundado Acorn Computers en 1978 —la «Apple británica»— y después cofundó Amadeus Capital Partners, una firma de capital riesgo especializada en deep tech. Hoy, desde Cambridge, sostiene que Europa no tiene un problema de talento ni de ideas: tiene un problema de capital y de ejecución. Su diagnóstico cabe en una frase: «¡Es la tecnología, estúpido!».

El ecosistema que Hauser ayudó a crear en los años setenta, Silicon Fen, produce algunos de los mejores científicos y startups del planeta. El problema aparece después: cuando esas empresas crecen, los gigantes tecnológicos estadounidenses y los fondos soberanos de China y el Golfo las absorben. Cambridge, y por extensión Europa, corre el riesgo de convertirse en una mera colonia tecnológica.

El informe Draghi: análisis correcto, acción pendiente

El informe Draghi, encargado por la Comisión Europea, advierte que la brecha de riqueza y productividad entre la Unión Europea y Estados Unidos se ha disparado por el atraso tecnológico, y exige una inversión masiva para evitar una «lenta agonía».

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Hauser no discute el diagnóstico. Discute lo que viene después. «Draghi tiene razón. El problema de Europa no es el análisis. Se nos da muy bien analizar nuestros problemas. El problema es la acción, la implementación», dice.

Su lectura del momento político es tan incómoda como explícita: «Nos encontramos en una situación inusual: contamos con dos aliados inesperados para la unificación europea: Trump y Putin. Nunca antes habíamos tenido tanta presión para ponernos las pilas. Si no lo logramos ahora, no lo lograremos nunca».

El caso ARM: cómo se pierde una empresa de 250.000 millones

La historia de ARM es el ejemplo que Hauser usa para explicar el cambio de época. La compañía que él ayudó a diseñar terminó vendida al japonés SoftBank tras el impacto del Brexit y la devaluación de la libra. Después llegó el intento de absorción por parte de Nvidia por 40.000 millones de dólares, una operación que Hauser combatió activamente.

«ARM es la Suiza de los microchips; si la compra Nvidia, la neutralidad se acaba», advirtió entonces. «La venta a Nvidia habría sido aún peor, ya que habría establecido un monopolio en manos de una empresa que ya goza de una posición de mercado increíblemente sólida con sus GPU».

Los números posteriores le dan la razón. ARM salió a bolsa hace tres años con una valoración de 50.000 millones de dólares y hoy supera los 250.000 millones. Generó 200.000 millones de dólares de valor adicional en tres años, una cifra que eclipsa a toda la industria automotriz alemana —Mercedes, BMW y Volkswagen incluidos—, que necesitó cien años para alcanzar ese valor.

Para Hauser, esa comparación resume todo: «La tecnología domina por completo el crecimiento de nuestra economía. Por tanto, debemos invertir más capital en tecnología».

El verdadero cuello de botella: la fase de expansión

Aquí está el punto que más le sirve a un founder. Europa no falla en la creación de startups. Las universidades europeas producen tanta propiedad intelectual como las estadounidenses, y se crean un número similar o incluso superior de empresas. La brecha se abre al subir el siguiente peldaño.

«No tenemos un problema con las universidades ni con la creación de startups. Cuando hablamos de empresas en fase de expansión, nos enfrentamos a un muro real: no hay suficiente capital disponible en Europa para esta etapa», valora.

El dato que lo confirma: las doce empresas unicornio en las que Hauser participó acabaron en Estados Unidos.

Y no es una percepción aislada. Según El Periódico, la inversión en capital riesgo equivale en Estados Unidos a alrededor del 1% del PIB, mientras que en la Unión Europea apenas alcanza el 0,2%. Enrique Tombas, presidente de SpainCap, lo resumió así en ese mismo encuentro: «Sabemos acompañar a las empresas cuando gatean, pero no cuando caminan».

15 billones de euros parados: el problema no es el dinero

Hauser es tajante: a Europa no le falta dinero. Le falta asignación de activos.

«Europa sigue siendo muy rica. Contamos con unos 15 billones de euros en fondos de pensiones y compañías de seguros. Por tanto, no es un problema de falta de dinero; el dinero lo tenemos. Es un problema de asignación de activos».

Actualmente, esos fondos destinan solo un 0,02% al capital riesgo. «Si esa cifra fuera del 1% o el 2%, se resolverían todos nuestros problemas de financiación para la expansión de empresas».

La brecha que hay que cerrar es enorme: según Hauser, en los próximos años el déficit de financiación para las empresas en fase de expansión alcanzará los 800.000 millones de euros.

Para desbloquear ese flujo, el Reino Unido ya ha modificado su normativa y Alemania prepara cambios legales para canalizar el ahorro hacia la tecnología.

¿Qué está haciendo Europa al respecto?

Europa ha lanzado un fondo de expansión del que Hauser es miembro del consejo. «Está funcionando extremadamente bien. Lo lanzamos hace aproximadamente un mes y todos decían que pasaría mucho tiempo antes de que realizara alguna inversión. Sin embargo, cuando lo presentamos, ya contaba con nueve inversiones».

El vehículo ha superado las expectativas iniciales al recaudar 5.000 millones de euros, cifra que pronto ascenderá a 7.000 millones, con el 80% de su capital proveniente del mercado privado (fondos de pensiones y corporaciones). La ambición es llegar a los 100.000 millones, pero la distancia frente a la competencia extranjera sigue siendo abismal.

En paralelo, el Banco Europeo de Inversiones lanzó la segunda fase de su iniciativa European Tech Champions (ETCI 2.0), un fondo de fondos de 15.000 millones de euros con el que espera movilizar hasta 80.000 millones en inversiones de capital público y privado, según recoge El Periódico.

Y en el plano regulatorio, la Comisión Europea presentó el 18 de marzo de 2026 su propuesta EU Inc., un marco societario opcional que permitiría registrar una empresa en 48 horas por un máximo de 100 euros y sin requisitos mínimos de capital social. Hoy las empresas innovadoras europeas se enfrentan a 27 ordenamientos jurídicos y más de 60 formas jurídicas distintas. La propia Comisión vincula la medida al informe Draghi y anuncia que estudiará una posible revisión de las normas de inversión de los fondos de pensiones.

Soberanía tecnológica: capital extranjero, sí; sede en Europa, también

Hauser no es proteccionista. Es pragmático. «Nos parece muy bien recibir capital estadounidense, siempre y cuando forme parte de un consorcio y la empresa permanezca en Europa». En el pasado, algunos grandes fondos estadounidenses condicionaron su inversión a que la empresa se trasladara a Estados Unidos y cotizara en el NASDAQ.

Recuerda cuando, en la década de 1990, Nathan Myhrvold, entonces jefe de I+D de Microsoft, le pidió permiso para instalar un laboratorio de investigación en Cambridge. «Mirad, sois Microsoft, podéis hacer lo que queráis, pero es un detalle muy amable por vuestra parte habérmelo pedido», respondió. El laboratorio se instaló y, según Hauser, «Microsoft forma a mucha gente y aprovecha muy bien nuestro talento local».

También niega que exista una fuga de cerebros irreversible. Menciona talento de primer nivel en la ETH de Zúrich, Múnich, Berlín y Barcelona. «Gracias en gran medida a la ayuda de Trump, estamos logrando que parte de nuestro talento estadounidense regrese a Europa».

¿Qué significa esto para tu startup?

Si estás levantando capital en Europa, el diagnóstico de Hauser tiene tres consecuencias prácticas.

Tu ronda semilla no es el problema; la Serie B sí. El capital temprano existe. El muro aparece cuando necesitas tickets grandes para escalar. Diseña la estructura de tu cap table pensando en esa fase desde el día uno y no asumas que el inversor de expansión será europeo.
La residencia de tu sociedad es una decisión estratégica, no un trámite. Muchos founders hispanohablantes constituyen en Delaware por velocidad y seguridad jurídica. La propuesta EU Inc. —48 horas, 100 euros, sin capital mínimo— apunta a cambiar ese cálculo, pero todavía debe pasar por el Parlamento Europeo y el Consejo. Si estás evaluando dónde constituir, sigue el calendario legislativo antes de decidir.
Si tu producto puede interesar a fondos de pensiones o aseguradoras, tienes un mercado casi virgen. Solo el 0,02% de los 15 billones de euros europeos en estos vehículos va a capital riesgo. Los cambios normativos en Reino Unido y Alemania son la señal a monitorear: cuando ese porcentaje suba, habrá capital nuevo buscando deep tech y scale-ups.

Conclusión

Europa tiene los laboratorios, las universidades y el dinero. Lo que no tiene, todavía, es el mecanismo para conectar ese ahorro con las empresas que quieren escalar. Hauser lo dice sin adornos: el problema no es el análisis, es la acción. Para un founder, eso se traduce en una pregunta concreta: ¿está tu empresa preparada para capturar el capital europeo cuando finalmente se mueva, o habrás vendido antes de que ocurra?