Nvidia sin Jensen Huang: su CEDEAR cae 5% en Argentina

CEDEAR de Nvidia: 5% abajo en Buenos Aires y 26% en un mes

Nvidia cotiza este jueves con su CEDEAR en la Bolsa de Buenos Aires retrocediendo 5,02% en pesos hacia las 14.30, y acumula una baja del 26% en el último mes. El valor local refleja la evolución de la acción subyacente, ajustada por el tipo de cambio implícito en el dólar contado con liquidación (CCL).

Un CEDEAR no es una acción: es un certificado que representa una fracción del título original y se compra en pesos. El inversor argentino recibe entonces dos impulsos a la vez, el movimiento del subyacente en Wall Street y el del CCL, y esta semana ambos apuntaron en la misma dirección. En Nueva York el golpe fue mayor: los papeles cayeron hasta 14% tras el anuncio, según CNBC, y encadenan la sexta semana consecutiva en baja, la racha más larga desde 2012.

¿Qué pasó con Jensen Huang y por qué dejó Nvidia?

Jensen Huang dejó sus cargos como CEO, presidente y miembro del directorio de Nvidia después de que se conocieran dos relaciones extramatrimoniales que derivaron en una crisis de gobierno corporativo. Una de ellas involucró a una empresaria vinculada a una firma de centros de datos con sede en Singapur, sospechada de tener conexiones con servicios de inteligencia chinos. La segunda involucró a una ejecutiva de Nvidia que reportaba directamente a Huang.

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El directorio evaluó su continuidad y terminó aceptando la renuncia. Lo reemplaza Colette Kress, hasta ahora CFO de la compañía, en carácter interino.

El caso no es solo un asunto de gobernanza. Nvidia es, según CNBC, la empresa de semiconductores más valiosa del mundo y el proveedor central de la infraestructura sobre la que corre buena parte de la inteligencia artificial. Cualquier señal de inestabilidad en su conducción se traslada en horas a los mercados y a las startups que dependen de sus chips.

La cronología: de una alerta de inteligencia a la renuncia

La secuencia de hechos quedó documentada día por día por Motley Fool:

29 de octubre: The New York Times reporta que agencias de inteligencia de Estados Unidos vigilaban a Alice Huang, ejecutiva de Megaspeed, por una presunta vinculación con inteligencia china. Nvidia respondió que Megaspeed era un cliente regional de nube más.
5 de noviembre: tres presidentes de comités de la Cámara de Representantes piden a Huang una sesión informativa a puertas cerradas por sus vínculos con la ejecutiva.
8 de noviembre: Huang escribe al personal de Nvidia y admite que fue infiel a su esposa. El directorio abre una investigación.
9 de noviembre: un accionista presenta una demanda alegando que los inversores fueron inducidos a error. Ese lunes la acción cayó hasta 8,8% en Wall Street, según la fuente original de esta nota.
10 de noviembre: el directorio contrata al exfiscal federal interino Joon Kim y al estudio Wachtell Lipton para conducir la investigación.
11 de noviembre: The New York Times reporta un segundo vínculo, con Kimberly Powell, una empleada que reportaba directamente a Huang. El directorio se reúne esa noche y acepta su renuncia.
12 de noviembre: Nvidia anuncia oficialmente la salida.

En paralelo, según Digital Trends citando a The Information, Alice Huang invirtió en DeepSeek, una de las mayores compañías de IA de China y rival de OpenAI, Anthropic y Google. El mismo medio señala que el presidente Trump confirmó que el FBI investiga el caso.

¿Quién es Colette Kress, la CEO interina?

Kress llegó a Nvidia como CFO en septiembre de 2013 y es la única persona que estuvo en la sala de resultados junto a Huang durante la última década. Antes pasó ocho años en Texas Instruments, trece en Microsoft (cuatro de ellos como CFO de la división de Servidores y Herramientas) y tres en Cisco, según la cronología que publicó Motley Fool.

Su gestión financiera coincidió con el salto más violento de la compañía: las ventas anuales pasaron de 4.280 millones de dólares en el año fiscal previo a su llegada a 215.900 millones en el último año fiscal completo. El Tiempo detalla que, de esa cifra, 193.700 millones provinieron de centros de datos.

Nvidia no anunció un plan de sucesión y dijo que evaluará candidatos internos y externos. El nuevo presidente del directorio, Harvey Jones, afirmó que Kress conoce profundamente el negocio, los clientes, las operaciones y la posición financiera de la compañía. El analista Dan Ives, de Yorkville Ives & Co., le dijo a CNBC que Kress probablemente ocupe el cargo alrededor de un año y que el reemplazo definitivo llegará desde afuera. Entre los nombres internos que circulan figuran el ingeniero Ian Buck y el científico jefe Bill Dally; el mercado de predicciones Kalshi ubica a Buck como favorito.

¿Por qué los inversores miran los múltiplos y no el escándalo?

Desde IOL Inversiones sostienen que la salida de Huang genera un impacto lógico en el corto plazo por la relevancia histórica del ejecutivo, pero que los fundamentos del negocio no cambiaron. La firma pone el foco en la compresión de los múltiplos de valuación.

IOL calcula que Nvidia cotiza a unas 22 veces sus ganancias pasadas (Trailing P/E ajustado) y a 13 veces las proyectadas (Forward P/E). Son ratios en mínimos desde 2019, algo que la sociedad considera llamativo para una empresa tan central en el ecosistema de IA, tanto por la provisión de chips como por el financiamiento asociado.

En cuanto a las perspectivas, espera que la próxima presentación de resultados muestre cifras sólidas, por encima de las previsiones de la propia compañía y de las expectativas del mercado. Una demanda robusta y la capacidad de trasladar precios podrían actuar como catalizadores para estabilizar la cotización. Para perfiles agresivos, la firma ve en los precios actuales una posible oportunidad de entrada.

¿Qué significa esto para tu startup?

Tres cosas concretas, sin importar si operas desde Buenos Aires, Ciudad de México o Madrid.

1. Separa el riesgo del papel del riesgo cambiario. Si tienes tesorería en CEDEARs o en acciones de Nvidia, la caída no es solo del subyacente: el CCL agrega una capa de volatilidad que puede amplificar el movimiento. Antes de decidir si compras o vendes, desglosa cuánto de la baja vino del activo y cuánto del tipo de cambio. Es la misma disciplina que aplicarías a cualquier ingreso en moneda dura.

2. Trata la dependencia de cómputo como riesgo de proveedor. El episodio de Megaspeed y los controles de exportación de chips muestran que la cadena de suministro de IA tiene riesgos geopolíticos y regulatorios, no solo de precio. Si tu producto depende de capacidad de GPU, documenta qué alternativas de cómputo existen y qué parte de la carga de trabajo podrías migrar.

3. Revisa tus cláusulas de continuidad. El caso es un recordatorio de manual sobre riesgo de persona clave: una empresa cotizante puede absorberlo, una startup en etapa temprana normalmente no. Si tu roadmap depende de un proveedor o de un socio cuya salida cambiaría las condiciones, deja por escrito qué ocurre en ese escenario.

Conclusión

La salida de Jensen Huang es, al mismo tiempo, una crisis de gobernanza y un test de valuación. El mercado ya puso precio al ruido: el CEDEAR en Buenos Aires cae 26% en un mes y la acción en Nueva York arrastra su peor racha semanal en más de una década. Lo que viene no lo define el escándalo, sino los resultados que Nvidia presentará en los próximos días y la credibilidad que logre transmitir su conducción interina.

Para el founder hispanohablante la lección es doble: la infraestructura de IA que usa tu producto carga riesgo geopolítico, y el vehículo con el que inviertes en ella carga riesgo cambiario. Ninguno de los dos se resuelve con una sola decisión de compra o venta.