La inflación de noviembre en Argentina se ubicaría entre 1,7% y 1,9%, por debajo del 2,2% que marcó el IPC de octubre, según las primeras estimaciones de consultoras privadas y del propio Banco Central. Para un founder que vende en pesos, la diferencia entre un mes de 1,7% y uno de 2,2% no es un detalle estadístico: es la velocidad a la que se erosiona el margen si la política de precios no se mueve.
El dato oficial de octubre, difundido esta semana, dejó la inflación interanual en 33,1% y un acumulado de 26,3% en los primeros diez meses del año, según Bloomberg Línea.
¿Qué esperan los analistas para la inflación de noviembre?
El consenso está entre 1,7% y 1,9%. Desde el Banco Hipotecario proyectan una desaceleración hacia la zona del 1,7%: con información relevada hasta el 12 de noviembre, los precios estacionales mostraban estabilidad y el precio del novillo se mantenía estable, dos factores que empujan el índice hacia abajo.
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👥 Quiero el Kit →La estimación coincide con la del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central, que proyecta 1,7% para noviembre. El REM es la encuesta mensual que el BCRA hace a bancos y consultoras: en su edición más reciente relevó pronósticos de 45 entidades, según The Rio Times.
Un poco más arriba se ubica Fundación Libertad y Progreso, que estima 1,9% para este mes.
El punto de partida importa: el 2,2% de octubre fue la marca mensual más alta desde abril y quedó por encima del 1,8% que esperaba el mercado, según el promedio de pronósticos privados que elabora el Banco Central, reporta El País.
¿Por qué la inflación núcleo es la señal que todos siguen?
La núcleo es el IPC sin componentes estacionales ni regulados: el termómetro de la inercia de precios. En octubre subió 1,5%, el nivel más bajo desde julio de 2025, según el equipo de Research de Puente.
Esa brecha entre 1,5% y 2,2% es la pregunta central del mes. ¿El salto de octubre fue un golpe puntual o un cambio de tendencia? Si la núcleo se mantiene cerca de 1,5%, gana la primera hipótesis.
El dato de la Ciudad de Buenos Aires refuerza esa lectura: el Resto IPCBA, la medida de precios subyacentes del instituto estadístico porteño, subió 1,8% en octubre, por debajo del 1,9% del índice general de la ciudad, según The Rio Times.
Para el cierre del año, el REM proyecta que la núcleo termine 2026 en 28,0%, desde el 31,9% de agosto, de acuerdo con Infobae.
Tarifas y alimentos: las variables que pueden frenar la desaceleración
Acá está el riesgo al alza. En el Área Metropolitana de Buenos Aires (AMBA), la electricidad sube 3,57% y el gas 2,17% en noviembre. Son aumentos por encima de la inflación general esperada.
El efecto de los regulados ya se vio en octubre: Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles fue la categoría de mayor aumento, con 4,2%, impulsada por el recorte en el Congreso del régimen que subsidiaba las boletas de gas en las zonas frías del país, según El País.
Los alimentos, en cambio, se encarecieron por debajo del promedio (2%), pero con una volatilidad fuerte en frescos: el zapallo subió 58% en el mes por factores climáticos vinculados a El Niño, y en la Ciudad las verduras, tubérculos y legumbres treparon 12,9%, de acuerdo con The Rio Times.
Joaquín Aránguiz, economista de Fundación Libertad, resume el tablero: «Hay que mirar tres cosas, si las verduras se dan vuelta después de dos meses de fuertes subas, si la núcleo se queda cerca de 1,5% y cuánto más traen las tarifas». Y agrega: «Si la núcleo se mantiene baja, el 2,2% de octubre va a parecer más un golpe puntual que un cambio de tendencia».
¿Qué dicen las proyecciones para el cierre de 2026 y 2027?
El REM estima que 2026 cierre con una inflación acumulada de 30,4%, levemente por encima del relevamiento anterior, según La Gaceta. El número no representa un gran progreso frente al 31,5% con el que cerró 2025, reporta El País.
Para 2027, consultoras y bancos calculan que el aumento mensual seguirá en niveles similares a los actuales por lo menos hasta abril, y que el año, que tendrá elecciones presidenciales, rondará el 21,9%, según El País.
En el frente cambiario, el REM proyecta un dólar oficial promedio de $1.590 en diciembre de 2026 y de $1.984,9 en octubre de 2027, de acuerdo con La Gaceta.
El contexto macro no acompaña del todo: el riesgo país superó los 900 puntos en los últimos días, aunque el FMI sostuvo que su foco está en «la solidez de los fundamentos económicos subyacentes» de Argentina, según declaraciones de su vocera Julie Kozack recogidas por El País.
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Un IPC que baja de 2,2% a 1,7% es buena noticia, pero no cambia la lógica de operar en pesos. Cuatro movimientos concretos:
- Separa tu canasta de costos del IPC general. Si tu estructura está cargada de servicios regulados (electricidad, gas, logística, alquileres), tus costos suben más rápido que el índice. Indexar precios por IPC general te deja estructuralmente atrás: en AMBA la electricidad sube 3,57% este mes contra una inflación esperada de 1,7%.
- Mira la núcleo, no el titular, para decidir tu política de precios. La núcleo en 1,5% es la mejor estimación disponible de la inercia real. Si tu producto no tiene exposición a frescos ni a tarifas, esa es tu referencia de ajuste, no el 2,2% de octubre.
- Revisa el carry en pesos. El REM estimó la tasa Tamar de bancos privados en 23,56% nominal anual, equivalente a 1,94% efectivo mensual, según Infobae. Con una inflación mensual esperada de 1,7%, el rendimiento real es positivo pero delgado: sirve para estacionar caja, no como refugio.
- Planifica los contratos anuales con el escenario 2027 a la vista. Con inflación proyectada en torno al 21,9% y elecciones presidenciales en el horizonte, un contrato a doce meses con ajuste fijo es hoy una apuesta fuerte.
Conclusión
La desaceleración de noviembre está bastante consensuada: 1,7% a 1,9%, con el Banco Hipotecario y el REM apuntando al piso del rango. Pero el número del mes importa menos que la tendencia. La núcleo en 1,5% sugiere que la inflación de fondo se está moderando, mientras las tarifas y los precios de frescos siguen metiendo ruido mes a mes.
Para un founder, la lectura práctica es que el escenario de inflación mensual de un dígito alto, lejos del 25% de diciembre de 2023, ya es la base y no la excepción. La ventaja competitiva pasa por construir una política de precios apoyada en la núcleo y en la estructura real de costos, en lugar de reaccionar al titular de cada mes.
Fuentes
- Bloomberg Línea (fuente original)
- El País
- Infobae
- La Gaceta
- The Rio Times
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