Alphabet cae 12%: la búsqueda con IA gana menos

¿Por qué cayó la acción de Alphabet si los ingresos crecieron 25%?

Alphabet reportó ingresos de casi US$128.000 millones en el tercer trimestre de 2026, un 25% más que un año antes, y una utilidad neta superior a US$26.000 millones. Aun así, la acción llegó a caer cerca de 12% después de la presentación de resultados del miércoles, una de las mayores caídas posteriores a un reporte trimestral en la historia de la compañía.

El detalle que rompió la narrativa: la utilidad neta fue casi US$9.000 millones menor que la del mismo trimestre del año anterior, y las ganancias por acción de US$2,12 quedaron muy por debajo de los US$3,02 que proyectaba el consenso de analistas. Según Techloy, buena parte de esa brecha se explica por una pérdida no realizada de US$8.700 millones en inversiones en otras compañías, incluida su participación en SpaceX.

La admisión: cada consulta en AI Mode deja menos ingresos que una búsqueda web

El negocio publicitario, el corazón de Google, creció pero se desaceleró. La línea de Search & other facturó US$63.350 millones, un 12% más interanual, por debajo del 17% del segundo trimestre y del 19% del primero, según WinBuzzer. Google Cloud fue el contrapeso: US$30.700 millones, un 103% más.

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En la llamada con inversores, el chief business officer Philipp Schindler admitió lo que el mercado venía sospechando: el fuerte crecimiento de las consultas en AI Mode tuvo un impacto en la desaceleración "por la menor monetización que estamos viendo en AI Mode". Es decir: hay menos anuncios incrustados y cuestan menos de servir. El ejecutivo también atribuyó la desaceleración a los tipos de cambio y a cambios en el gasto publicitario de retail y medios.

Lo incómodo para el mercado no es el crecimiento, sino que el trade-off se admita en voz alta en una llamada de resultados. Y llega en paralelo a otro movimiento: según Adweek, algunos medios están bloqueando a Google Search por el uso del mismo crawler para indexar la web y para alimentar la IA, mientras otros litigan contra la compañía por una supuesta supresión de sus ingresos publicitarios.

¿Cómo planea Google monetizar la búsqueda con IA? Más anuncios

La respuesta es casi literal: más publicidad. Schindler dijo que las pruebas de anuncios en AI Mode dieron "resultados prometedores" y que la compañía va a escalar anuncios en AI Mode y en AI Overviews hacia más usuarios y un rango más amplio de consultas.

WinBuzzer detalla el alcance: la expansión del 28 de octubre sumó 10 países para búsquedas en inglés, entre ellos Australia, Canadá, India, Kenia, Malasia, Nueva Zelanda, Nigeria, Pakistán, Filipinas y Singapur. En Estados Unidos los anuncios ya aparecen después de las preguntas de seguimiento dentro de una conversación. Para el cuarto trimestre de 2026, Google planea sumar Brasil, México y Reino Unido.

Un punto clave para cualquiera que invierta en Google Ads: no se puede comprar ni excluir AI Mode por separado de Search. Las campañas existentes de Search, Shopping y Performance Max participan de forma automática con sus presupuestos actuales, y los reportes llegan combinados, sin desglose propio de AI Mode. Los controles de palabras clave y de exclusión de marcas siguen aplicando.

También hay una consecuencia creativa que conviene conocer: algunas ubicaciones incluyen explicaciones breves escritas por los modelos Gemini de Google, y el anunciante no puede redactarlas, editarlas, aprobarlas ni desactivarlas. Según Adweek, Gemini ya generó 1.500 millones de activos de campaña en el trimestre, siete veces más que un año antes.

El otro problema: US$51.400 millones de capex y caja libre negativa

El tercer motivo de la caída fue el ritmo de salida de caja. Según Techloy, Alphabet gastó US$51.360 millones en capital expenditures durante el trimestre, más del doble de los US$23.950 millones de un año antes, y su flujo de caja libre quedó en menos US$9.070 millones, negativo por segundo trimestre consecutivo.

La guía de inversión para todo 2026 se mantiene en US$195.000 a 205.000 millones, y la compañía anticipó que en 2027 "aumentará significativamente", según The Decoder.

Mientras tanto, la demanda no se enfría. La app de Gemini llegó a 1.000 millones de usuarios y las APIs de sus modelos procesan cerca de 32.000 millones de tokens por minuto, más de cuatro veces que un año antes, reportó The Decoder. Google Cloud informó además una cartera de contratos firmados por US$561.000 millones, aunque Adweek advierte sobre la concentración: citando un informe de The Information de mayo, señala que Anthropic se habría comprometido a gastar US$200.000 millones con Google Cloud en un plazo de cinco años.

¿Qué significa esto para tu startup?

Si tu negocio creció al calor del search gratuito, este trimestre marca un cambio de régimen que conviene leer antes de que llegue a tu facturación. Tres frentes concretos:

Audita tus campañas de Google Ads. Como AI Mode no se puede excluir por separado, tus anuncios ya pueden estar sirviendo en respuestas conversacionales sin que exista un reporte dedicado. Revisa los términos de búsqueda con más frecuencia, separa tus conversiones por intención y no asumas que el rendimiento histórico de una campaña de Search sigue midiendo lo mismo que antes.
Cubre la fase temprana de decisión. Schindler sostuvo que muchas consultas en AI Mode ocurren al inicio del proceso de compra y que la mayoría son búsquedas adicionales. Eso es una ventana para contenido educativo y comparativas que no asume intención de compra inmediata, justo donde tus keywords exactas no te alcanzan.
Reduce la dependencia de un solo canal. La combinación de menor monetización por consulta, publishers bloqueando a Search y demanda creciente de respuestas generadas sugiere que el tráfico orgánico desde Google será más volátil, no más estable. Construye lista de correo, comunidad o canal directo mientras el costo de adquisición por otras vías siga siendo manejable.

Para founders de LATAM y España hay un matiz de timing: la expansión de anuncios en AI Mode llega primero en inglés y recién en el cuarto trimestre a Brasil y México (y a Reino Unido en Europa). Eso da una ventana de unos meses para entender el formato antes de que se vuelva masivo en mercados hispanohablantes.

Conclusión

Alphabet sigue siendo una máquina de generar ingresos: US$127.600 millones en un trimestre, la nube duplicando y Gemini con 1.000 millones de usuarios. Pero el mercado ya no premia el gasto en IA, premia la capacidad de recuperarlo. La pregunta abierta, que la propia compañía dejó sin responder, es cuánto valdrá una consulta cuando la mayoría de las búsquedas pasen por respuestas generadas con IA y no por diez enlaces azules.

Para un founder, la lectura práctica es simple: el canal que te trajo tus primeros clientes está cambiando de reglas, y el que se adapte antes a ese nuevo embudo tendrá una ventaja de costo durante los próximos trimestres.