AmCham: elecciones en Argentina frenan la inversión de EE.UU.

El factor electoral ya pesa sobre las decisiones de capital

Alejandro Díaz, CEO de la Cámara de Comercio de Estados Unidos en la Argentina (AmCham), dejó en el 62° Coloquio de IDEA de Mar del Plata un mensaje que condensa el estado de ánimo de las multinacionales radicadas en el país: la incertidumbre previa a las elecciones presidenciales de 2027 ya está enfriando la agresividad inversora. «El interrogante principal es el factor político-electoral», resumió el ejecutivo en declaraciones recogidas por Bloomberg Línea.

La advertencia llega en un momento sensible: según reportó Bloomberg Economics (vía La República), el PIB argentino se contrajo 0,6% en el segundo trimestre, la primera caída en dos años, y la desocupación trepó al 7,9%, con una pobreza del 32,3%. Es decir, el freno inversor no responde solo a un cálculo político: también lo alimenta una macro que se enfría.

Qué dice AmCham desde Mar del Plata

Días antes, en una entrevista con Ámbito, el propio Díaz había profundizado en la misma idea: «La vida económica es muy dispar y heterogénea. Depende un poco del sector en que se encuentre». Esa fragmentación explica por qué la cámara evita hablar de «la» inversión estadounidense y prefiere hablar caso por caso.

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El CEO de AmCham también reconoció un panorama «de difícil predicción» en el Congreso de cara al cierre de 2026 y advirtió sobre un riesgo concreto: que un gobierno futuro remueva el RIGI (Régimen de Incentivo a Grandes Inversiones). Aun así, aclaró que «hay derechos adquiridos», lo que marca un piso —no una garantía— para los proyectos ya en curso.

Sobre el vínculo con Washington, Díaz fue contundente: el resultado de las elecciones en EE.UU. «no debería cambiar» la relación bilateral, dado que la administración Trump «no utilizó el Congreso americano como palanca» en temas como los aranceles. La magnitud del vínculo, dijo, «fue inédita en los últimos 30/40 años».

Por qué la energía es el único sector con visibilidad

Dentro del escenario heterogéneo que describe AmCham, el sector energético aparece como la excepción. «Si soy gas y petróleo, tengo claro cuál va a ser el horizonte de inversión», graficó Díaz a Bloomberg Línea, en línea con la estrategia oficial de consolidar la explotación de Vaca Muerta y los proyectos de GNL.

La contracara es clara: mientras energía y agro muestran horizonte, la construcción, el comercio minorista y la manufactura —que explican alrededor de la mitad del empleo privado registrado— están perdiendo puestos, según el análisis de Bloomberg recogido por La República. El empleo asalariado formal acumula una caída de unos 246.300 puestos desde que Milei asumió, y el número de empresas se redujo en más de 30.000.

Milei respondió desde París: «acelerar las reformas si ganamos en 2027»

El propio presidente Javier Milei intervino de manera virtual en el Coloquio, conectándose desde París en el marco de la Argentina Week. Según registró Forbes Argentina, Milei aseguró que «la velocidad que van a tener las reformas va a ser única e irrepetible en el mundo» en un eventual segundo mandato, y planteó los comicios de octubre de 2027 como una elección entre «un país grande o un país miserable».

Su diagnóstico para los inversores fue directo: la apertura total del cepo, la baja de retenciones y la eliminación del impuesto a los débitos y créditos «van a llegar una vez superada esta situación» electoral. Y mencionó un dato que importó al auditorio: en el segundo trimestre se pagaron dividendos por más de US$ 4.500 millones, como evidencia de que las restricciones al giro de utilidades ya se están aflojando.

En el frente externo, la semana dejó una postal elocuente: mientras Milei se reunía con Benjamin Netanyahu y exponía ante unos 160 inversores en el Club Económico de Nueva York, el gobernador Axel Kicillof participaba en un encuentro progresista con el alcalde de Nueva York, Zohran Mamdani, y el presidente del Gobierno español, Pedro Sánchez, y calificaba al modelo libertario como «una verdadera catástrofe» (El País). Para una multinacional con filial en Buenos Aires, la señal es mixta: el vínculo con Washington se mantiene denso, pero el riesgo de un giro político en 2027 sigue siendo un dato de la ecuación.

Dólar y mercados: qué esperar en los próximos meses

Díaz proyectó en Bloomberg Línea que podría registrarse «una dolarización de portafolios habitual en Argentina en los procesos electorales», aunque aclaró que probablemente sea «mucho menor a la de 2025». El propio Milei mencionó las iniciativas de Inocencia Fiscal como vía para canalizar ahorros en dólares hacia el circuito formal, sin plantear un cronograma de reemplazo del peso.

El ejecutivo de AmCham evitó hablar de saltos abruptos del tipo de cambio: «El equipo económico va a tomar recaudos para mitigar», señaló. Coincidió con un dato de contexto que publicó La República vía Bloomberg: la inflación anual bajó a 34% (desde más de 200% al inicio de la gestión Milei), aunque los precios al consumidor subieron 21% en lo que va del año, mientras el peso se depreció solo 3,7% frente al dólar —una apreciación real que el propio mercado empieza a mirar con cuidado.

Qué significa esto para tu startup

Aunque la nota habla de multinacionales, las señales son directamente aplicables a founders que operan o buscan expandirse hacia Argentina. La heterogeneidad sectorial que describe AmCham es, en la práctica, un mapa de dónde conviene poner fichas y dónde conviene esperar.

Acciones concretas:

Si tu startup es B2B SaaS, fintech o healthtech y evalúa mercado argentino, esperá a que se defina el sistema electoral (¿se eliminan las PASO?) y mirá los próximos dos trimestres de actividad: el gobierno ya rebajó su previsión de crecimiento para 2026 de 5% a 3%, según reportó La República, y los analistas del banco central se mueven más cerca del 2%. No lances una ronda regional con Argentina como ancla hasta después del ciclo electoral.
Si tu startup toca agro, energía, minería o economía del conocimiento, el horizonte es más claro. AmCham explícitamente mencionó estos sectores como los de mayor visibilidad; si tenés un producto aplicable a esas cadenas (logística, IoT industrial, compliance de exportaciones), es momento de activar conversaciones comerciales, no de pausarlas.
Construí un escenario dual en tu plan financiero. Si trabajás con clientes corporativos argentinos o tenés un equipo distribuido en el país, modelá dos rutas: continuidad del programa actual con apertura del cepo (más acceso a dólares, más competencia por talento tech) o un cambio de signo (probable revisión del RIGI aunque con derechos adquiridos, según AmCham). Esa simulación vale más que cualquier forecast lineal.
Monitoreá la imagen política como variable de mercado. Según la última encuesta de Atlas Intel que cita El País, la imagen negativa de Milei es del 62% y la aprobación cayó al 38% (La República). Una caída adicional de 4-5 puntos suele traducirse, en la historia reciente, en movimientos de cartera. No es ruido: es señal de compra/venta de activos locales.

En resumen, el mensaje de fondo de AmCham no es «Argentina es inhallable», sino «Argentina es legible solo por sector». Para founders hispanohablantes, eso es una invitación a ser más selectivos, no a desertar.