Anthropic canaliza 47% de ventas por Amazon y Google

El prospecto que expone el modelo real de Anthropic

El 47% de las ventas de Anthropic en 2025 se canalizaron a través de Amazon Web Services (AWS) y Google Cloud, sus dos socios en la nube y, al mismo tiempo, dos de sus mayores inversores. El dato, revelado por el prospecto confidencial de salida a bolsa (S-1) que Reuters obtuvo la semana pasada, redefine lo que significa "crecer rápido en IA": la facturación ya no es solo un mérito del modelo Claude, sino del andamiaje comercial de los hiperescalares que lo distribuyen.

La cifra no es estable: pasó del 11% en 2023 al 32% en 2024 hasta cerca de la mitad en 2025. En otras palabras, en solo dos ejercicios la dependencia se multiplicó por más de cuatro. Para una empresa que se presenta ante el mercado como independiente, la concentración es, como mínimo, incómoda.

Una comisión de 16 centavos por dólar: la economía oculta

El prospecto detalla que Amazon y Google se llevaron unos US$351 millones en comisiones de distribución durante 2025, equivalentes a 16 centavos por cada dólar vendido a través de sus marketplaces en la nube. Sobre ingresos canalizados de aproximadamente US$2.160 millones, la tasa confirma una estructura tipo "agregador con take rate": Anthropic conserva el cliente y la marca, pero cede margen y dependencia operativa a cambio de alcance.

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De los US$4.600 millones de ingresos reportados en 2025 —doce veces más que en 2024— alrededor de US$3.800 millones provinieron de clientes que pagan por uso del modelo Claude, y US$789 millones de suscripciones. La propia compañía anticipa que el consumo medido seguirá siendo la fuente dominante de ingresos en el futuro previsible. Estados Unidos aportó cerca de dos tercios del total.

Crecimiento de infarto, pérdidas de infarto

Las buenas noticias terminan ahí. Las pérdidas operativas superaron los US$8.000 millones en 2025 (más del doble que el año anterior), y según el reporte de SiliconANGLE la pérdida neta rozó los US$42.000 millones, incluyendo un cargo contable de US$34.000 millones ligado a la financiación recibida de inversores. El 91% del gasto operativo fue infraestructura de cómputo.

Y el ritmo no se desacelera: para el segundo trimestre de 2026, las ventas ya alcanzaban los US$11.500 millones, según reportó el Financial Times. La pista de despegue hacia el IPO se está construyendo sobre una pila de compromisos cada vez más grande.

US$417.000 millones en compromisos: la hipoteca de la década

El prospecto deja al descubierto el otro flanco del modelo. A finales de 2025, Anthropic tenía US$54.600 millones en compromisos no cancelables de hospedaje y cómputo. A principios de 2026, el total de compromisos de largo plazo superó los US$417.000 millones, cubriendo 3,5 gigavatios de capacidad dedicada.

SiliconANGLE, citando a Reuters, eleva aún más la cifra: US$518.000 millones en obligaciones de nube, cómputo e infraestructura a una década vista, con alrededor del 80% atado a contratos que la empresa no puede cancelar o que la obligan a pagar incluso si no usa la capacidad. Además, mantiene cerca de US$161.200 millones en contratos de leasing de equipamiento con Broadcom. En la práctica, Anthropic ha convertido su crecimiento en una obligación de compra plurianual difícil de revertir.

El precedente OpenAI–Microsoft: el mismo patrón, otra escala

El esquema no es nuevo. OpenAI paga a Microsoft un 20% de revenue share, según reportó CNBC al anunciar la revisión de su acuerdo en abril de 2026. En su 10-K del año fiscal 2026, Microsoft declaró US$24.100 millones de ingresos por acuerdos comerciales con OpenAI, incluyendo los revenue shares, y mantiene una participación cercana al 27% en la compañía. A cambio, OpenAI se comprometió a gastar US$250.000 millones en Azure en la recapitalización de octubre.

La diferencia es de grado, no de forma. Anthropic reparte la dependencia entre tres hiperescalares —AWS, Google Cloud y Microsoft— y, según Crypto Briefing, Amazon controla cerca del 21% de la compañía y Google aproximadamente el 15%. Microsoft también es socio, aunque con una tajada menor en capital. El resultado: cuando los hiperescalares son a la vez clientes, distribuidores, proveedores de capacidad y accionistas, los riesgos de conflicto de interés quedan documentados en 80 páginas del prospecto, según SiliconANGLE.

Un análisis de 247 Wall St., citando estimaciones de UBS, advierte que OpenAI y Anthropic podrían representar el 48% de los ingresos de Google Cloud en 2027, y en AWS la exposición a estos dos clientes rondaría el 18%. The Information, citado en el mismo análisis, estima que el 89% de los ingresos de las mayores empresas de IA proviene de OpenAI y Anthropic. Si la afirmación se confirma, la "demanda empresarial diversificada" que sostiene el rally cloud es, en realidad, una pila muy delgada.

Qué significa esto para tu startup

Para un founder hispanoamericano construyendo sobre infraestructura de AWS, Google Cloud o Azure, la lección no es ideológica: es contractual.

Lee la letra pequeña del marketplace. Si vendes a través de Bedrock, Vertex AI o Azure AI Foundry, el hiperescalar no solo te cobra el cómputo: cobra una comisión de distribución. El take rate es un costo variable silencioso que escala con tus ventas, no con tu uso. Modela ese fee en tu unit economics desde el día uno.
Diseña un plan de salida del marketplace. El prospecto de Anthropic muestra lo que pasa cuando un canal concentra la mitad de los ingresos: los términos se renegocian desde la debilidad. Mantén facturación directa propia con tus top customers desde el primer millón de ARR, aunque sea más caro al inicio.
No confundas "tráfico cloud" con "demanda real". Si tu cliente final es una IA que a su vez depende de otro proveedor que tampoco es rentable, estás en la cuarta o quinta capa de una pirámide de crecimiento apalancado. Mapea la cadena de fondo de tus ingresos antes de levantar deuda, emitir equity o firmar compromisos plurianuales.
Diversifica la exposición geográfica y de canal. Anthropic obtiene dos tercios de sus ventas en Estados Unidos. Para una startup en LATAM o España, esa es una vulnerabilidad a la inversa: depender de un solo mercado geográfico amplifica el riesgo cambiario, regulatorio y de ciclo.

Conclusión

El prospecto de Anthropic no expone solo los números de una empresa: expone la arquitectura económica de la camada actual de IA. Los hiperescalares son inversores, distribuidores, proveedores y, en algunos casos, los mayores clientes. El crecimiento de doce veces en un año es real; los US$42.000 millones de pérdida neta también. Y los US$518.000 millones en compromisos a una década —la mayor parte no cancelable— hacen que el próximo tropiezo del mercado cloud se transmita de forma directa a quien depende de esos canales. Para founders que construyen sobre esa misma pila, el mensaje es claro: la pregunta no es si Anthropic llegará a su IPO de US$2 billones de valuación, sino cuántas capas de la economía digital pueden sostenerse si esa apuesta se tambalea.