BTG Pactual lanza Tevacol: nuevo ETF en Colombia

BTG Pactual estrena el ETF Tevacol en la Bolsa de Colombia con 13 acciones líquidas

El ETF Tevacol de BTG Pactual comenzó a negociarse el jueves 10 de septiembre en la Bolsa de Valores de Colombia, con una estructura distinta a la de los productos que ya operan en el país: replica una canasta de las 13 acciones más líquidas del mercado colombiano, con dos rebalanceos al año y un tope del 25% de peso para el emisor más relevante. Así lo explicó Camilo Aristizabal, CIO de BTG Pactual Colombia, a Bloomberg Línea.

El lanzamiento no es solo una novedad financiera: es la primera pieza de una plataforma regional que el banco brasileño quiere armar en Colombia para competir con un mercado de capitales pequeño pero en plena expansión de productos pasivos.

¿Qué es exactamente el ETF Tevacol?

Un ETF (Exchange-Traded Fund) es un fondo que se compra y vende en bolsa como si fuera una acción, pero que en lugar de representar a una sola empresa replica una canasta de activos. En el caso del Tevacol, esa canasta agrupa a las 13 emisoras con mayor liquidez de la Bolsa de Valores de Colombia (BVC).

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Según Bloomberg Línea, el fondo se diferencia en cuatro puntos clave frente a los instrumentos que ya existen en el mercado local:

13 emisores en la canasta, frente a una composición más amplia en otros productos.
Rebalanceo semestral (dos veces al año), no trimestral.
Tope del 25% al emisor con mayor peso. Aristizabal explicó a Bloomberg Línea que en otros instrumentos vigentes la acción más relevante llega al 40%.
No reparte dividendos, una decisión que el equipo de BTG Pactual presenta como una optimización tributaria para el inversionista final.

El proveedor de índices es Teva, una firma brasileña especializada en metodologías para acciones, bonos y deuda privada, que se encarga de definir las reglas de la canasta.

¿En qué se diferencia del iColcap y de los demás ETF en Colombia?

Hasta la llegada del Tevacol, Colombia contaba con tres ETF operativos, según reportó Semana:

iColcap: replica el índice MSCI Colcap, referencia del mercado accionario colombiano.
Hcolsel: sigue el índice S&P Colombia Select.
GXTESCOL: invierte en títulos de deuda pública interna (TES), es decir, es un ETF de renta fija.

La diferencia operativa entre el Tevacol y el iColcap, según Aristizabal, es de concentración: el tope del 25% en el Tevacol reduce la dependencia de un solo emisor, mientras que el iColcap admite un peso mayor para la acción líder (hasta 40%, según lo explicado por BTG Pactual a Bloomberg Línea). Para un inversionista preocupado por la concentración sectorial —bancario o petrolero, por ejemplo— esto cambia la lógica de exposición al mercado.

En precio, BTG Pactual ha adelantado a Bloomberg —citado por Bolsamanía— que el Tevacol será «el ETF más económico del mercado» colombiano, apoyándose en la infraestructura tecnológica y operativa que la firma ya utiliza en Brasil y Chile.

El plan regional de BTG Pactual: Brasil, Chile y Colombia

El Tevacol no llega solo. Es la primera pieza de una plataforma que Eduardo Miquelotti, socio y responsable de fondos indexados y ETF de BTG Pactual, quiere construir en Colombia. En entrevista con Caracol Radio, Miquelotti resumió la estrategia: «No quiero lanzar solo uno o dos ETF, yo quiero lanzar una plataforma entera con diferentes activos y exposiciones».

Los números de la operación regional, según Bolsamanía y Semana, son estos:

BTG Pactual gestiona alrededor de 25.000 millones de dólares en ETF a nivel regional.
En Brasil opera 32 ETF con cerca de 4.500 millones de dólares en activos, concentrados en renta fija.
En Chile ya cuenta con 6 productos y alcanzó aproximadamente 100 millones de dólares en AUM durante sus primeros seis meses.

La meta interna, según Miquelotti a Semana, es cerrar 2026 con cerca de 100 millones de dólares bajo gestión en el Tevacol y alcanzar entre 200 y 300 millones de dólares al cierre del año siguiente. En los próximos meses, BTG Pactual proyecta lanzar un ETF de renta fija colombiana y vehículos que den exposición a Brasil, al S&P 500 y a otros mercados internacionales, accesibles desde brokers locales.

Para dimensionar el tamaño del mercado global, Miquelotti ofreció a Caracol Radio una referencia útil: el mercado mundial de ETF acaba de alcanzar los 22 billones de dólares en activos bajo gestión, de los cuales 17 billones están en Estados Unidos, 3,8 billones en Europa y 1,5 billones en el resto del mundo, categoría que incluye a Latinoamérica.

¿Por qué Colombia y por qué ahora?

El mercado accionario colombiano es pequeño en comparación con el tamaño de su economía, pero BTG Pactual ve espacio para crecer con productos pasivos, según declaró Miquelotti a Semana. La hipótesis del banco es que la expansión de los ETF en América Latina será más rápida que la registrada en Estados Unidos y Europa, por dos razones: mayor acceso a información financiera y mayor uso de plataformas digitales.

En Estados Unidos, los ETF ya representan el 52% del mercado de fondos, frente al 48% de los fondos tradicionales, según los datos compartidos por Miquelotti a Caracol Radio. En 2012, esa cuota era prácticamente cero: tomó 14 años pasar de la nada al dominio mayoritario.

¿Qué significa esto para tu startup?

Para un founder hispanohablante, este movimiento importa por dos carriles:

Si levantaste capital o vendes a empresas colombianas, un mercado de capitales más líquido y con más participantes institucionales baja el costo de capital local. Empresas que antes financiaban deuda o expansión vía bancos pueden empezar a emitir acciones o bonos con base en una base inversora más amplia, lo que mejora tu poder de negociación si eres proveedor o partner.
Si inviertes tus excedentes como persona natural, el Tevacol abre una puerta para obtener diversificación en una sola operación, sin tener que comprar 13 acciones por separado ni asumir el riesgo de concentración del 40% que tienen otros productos. La decisión de no repartir dividendos puede ser eficiente desde el punto de vista tributario, pero conviene validar el impacto con un asesor fiscal local antes de usarlo como vehículo principal.

Dos acciones concretas para esta semana

Revisa dónde está tu dinero parado. Si tienes excedentes en Colombia y estás 100% en cuentas de ahorro o CDT, mira el Tevacol como una opción de diversificación en pesos con exposición a la renta variable local. Compara comisiones y tratamiento tributario frente al iColcap.
Evalúa la señal macro para tu propia startup. Que un actor como BTG Pactual esté invirtiendo en infraestructura de mercado en Colombia es un indicador de confianza institucional. Si tu modelo de negocio depende del mercado de capitales colombiano —emisores, comisionistas, proveedores de índices, fintech de inversión— es un momento válido para pensar una solución B2B alrededor de esta nueva capa de productos.