Damodaran en Perú: capital de riesgo y startups 2026

¿Quién es Aswath Damodaran y por qué importa su visita al Perú?

El profesor de finanzas corporativas de la NYU Stern School of Business, considerado el mayor referente mundial en valoración de empresas, llegó recientemente al Perú invitado por la CFA Society Perú para impartir una conferencia magistral en la Pacífico Business School. Su mensaje central fue claro: el desarrollo del mercado de capitales privado y del capital de riesgo son condiciones indispensables para que las startups peruanas se conviertan en grandes empresas tecnológicas.

Damodaran contrastó el ecosistema estadounidense con el europeo y latinoamericano, señalando que mientras EE.UU. concentra las mayores valoraciones y rondas de financiación del mundo, Europa apenas genera startups jóvenes de escala global. La razón principal, según él, no es la falta de riqueza regional sino la baja tolerancia al fracaso empresarial y la restricción del mercado de capital de riesgo.

El panorama del capital de riesgo en América Latina en 2025

Los datos regionales confirman lo que Damodaran advierte sobre la necesidad de mercados de capitales más profundos. Según The Startup VC, el capital de riesgo en América Latina recaudó US$4.126 mil millones en 681 rondas en 2025, un aumento del 13.8% respecto a los US$3.627 mil millones de 2024. Sin embargo, esta cifra encubre una realidad más compleja: más dinero fue a menos startups, con el tamaño promedio de ronda creciendo un 16% hasta alcanzar US$6.1 millones.

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La concentración de capital es abrumadora. Brasil y México capturaron juntos el 78.5% de toda la financiación regional, con Brasil liderando con US$2.032 mil millones en 363 operaciones y México segundo con US$980 millones en 86 deals. El sector fintech dominó con el 61% del capital total, aunque representó solo el 29% de las operaciones, reflejando rondas de gran envergadura como las de Plata (US$250M), Klar (US$170M) y Omie (US$160M).

Un dato revelador: el financiamiento pre-seed cayó un 40% en 2025, pasando de US$110 millones a US$66 millones, con la cantidad de rondas cayendo un 39.4% hasta solo 152 operaciones, el nivel más bajo desde 2018. En contraste, las rondas Serie B crecieron un 56.8%, alcanzando US$939 millones en 24 deals. Los inversores están apostando por empresas con tracción comprobada, no por promesas tempranas.

El caso peruano: recuperación pero con desafíos estructurales

Según datos de la Asociación Peruana de Capital Semilla y Emprendedor (PECAP), citados por El Peruano, en 2025 las startups peruanas atrajeron alrededor de US$77 millones en inversión, monto que refleja una recuperación frente a los US$47 millones de 2024 y los US$50 millones de 2023. No obstante, el número de operaciones continuó descendiendo: de 42 transacciones en 2023 bajó a 33 en 2024 y luego a solo 23 en 2025.

El financiamiento fue mayoritariamente extranjero, con 15 transacciones (65.2% del total) provenientes de capital externo frente a 8 con financiamiento local (34.8%). Para dimensionar la magnitud, los US$77 millones representan apenas el 0.02% del PBI del Perú de ese año.

¿Qué significa esto para tu startup?

Las palabras de Damodaran y los datos regionales convergen en señales concretas para fundadores hispanohablantes que buscan escalar:

1. Construye un negocio que genere emoción, no uno diseñado para complacer inversionistas. Damodaran lo dijo textualmente: «Olvídate de los inversionistas. Construye un negocio emocionante». El ejemplo que dio fue Mercado Libre, que atrajo capital global no porque buscara activamente inversores, sino porque hacía cosas que desafiaban los límites del comercio electrónico en la región. Los fundadores que diseñan sus productos basándose en lo que creen que quieren los inversores casi nunca funcionan.

2. Acepta que el camino al fracaso es parte del proceso. Damodaran señaló que en Estados Unidos hay fundadores que han creado seis, siete u ocho negocios previos, muchos fallidos, y aun así consiguen financiamiento. «Estados Unidos es increíblemente indulgente con el fracaso empresarial», afirmó. En contraste, preguntó directamente a la audiencia peruana: si fracasas y buscas financiamiento, ¿te prestarían o te verían como alguien arruinado? Esta reflexión es crítica para ecosistemas emergentes donde el estigma del fracaso puede paralizar la innovación.

3. Domina los tres factores de valoración. Independientemente del sector, Damodaran identificó que el valor de cualquier activo depende de: flujo de caja, crecimiento y riesgo. Todo lo demás —múltiplos, valuaciones, hype— deriva de estos tres pilares. Si tu startup no puede demostrar generación de efectivo, capacidad de crecimiento medible y gestión de riesgos, ningún discurso inspirador salvará tu ronda.

Acciones concretas para implementar ahora:

Planifica tu runway asumiendo que no habrá ronda de seguimiento. Construye entre 18 y 24 meses de runway antes de iniciar un proceso de levantamiento. Los inversores detectan desesperación y ajustan sus condiciones.
Demuestra unit economics sólidos antes de buscar capital. Con el 53% de fundadores describiendo el entorno como desfavorable, los inversores exigen márgenes fuertes, costos de adquisición controlados y retención verificable. Las proyecciones de crecimiento ya no bastan.
Alinea tu modelo con sectores donde fluye el capital. Fintech, SaaS y logística concentraron la mayor parte del VC regional en 2025. Si tu startup opera en estos espacios, tienes acceso natural a inversores con tesis definidas.
Prepara gobierno corporativo temprano. Cap tables limpios, reporting financiero formal y estructuras de equity claras reducen la fricción en due diligence. Los inversores ahora realizan procesos reales, no charlas informales.

La brecha entre el capital disponible y las startups invertibles

Un dato preocupante emerge del análisis regional: de los 351 fondos de VC activos en Latinoamérica, el 74.4% opera en etapas tempranas (pre-seed y seed). Eso significa que muchos gestores compiten por un grupo cada vez más pequeño de startups viables. José Kont, CEO de Cuantico VP, resumió el problema: «El flujo de deals en América Latina está lejos de donde la industria necesita que esté. Los ecosistemas no están generando suficientes startups».

Esta tensión explica por qué los fundadores seriales representaron el 42% del capital desplegado en 2023 y 2024, versus solo el 23% en 2021. Los inversores prefieren operadores con historial probado, incluso cuando eso significa excluir talento nuevo sin track record visible.

Para fundadores primerizos en Perú y la región, el mensaje es doble: necesitas tracción más fuerte para compensar la falta de historial, y debes construir redes de presentación cálida que superen las bajas tasas de conversión del cold outreach en LatAm.