Empresas en ByMA reparten US$1.505M y baten récord

Un récord que rompe la inercia de los últimos años

Las empresas que cotizan en la Bolsa de Buenos Aires (ByMA) distribuyeron US$1.505 millones en dividendos durante los primeros nueve meses de 2026, según el reporte oficial de ByMA. Es un máximo histórico y representa un crecimiento del 9,3% frente a los US$1.378 millones repartidos en el mismo período de 2025.

Para un founder que mira el mercado argentino desde fuera, la cifra importa por lo que sugiere: las grandes empresas listadas están volviendo a repartir caja con fuerza después de un ciclo largo de pagos comprimidos. No es solo un número: es una señal de normalización del mercado de capitales local, en un país donde repartir dividendos fue, durante años, una operación políticamente sensible y regulatoriamente trabada.

El tercer trimestre concentró la mitad del crecimiento

El reparto de dividendos no fue parejo a lo largo del año. ByMA registró una aceleración clara: US$335 millones en el primer trimestre, US$533 millones en el segundo y US$638 millones entre julio y septiembre. El tercer trimestre, en soledad, explicó cerca del 42% del total acumulado y fue el mayor monto trimestral del año.

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Entre el primer y el segundo trimestre los pagos crecieron 59%, y entre el segundo y el tercero, otro 20%. Es un patrón de aceleración, no de estabilización: las principales pagadoras fueron estirando sus distribuciones a medida que avanzaba el año.

Detrás de este ritmo hay un dato contraintuitivo: el número de empresas que pagaron dividendos no creció de forma sostenida. En el primer trimestre hubo 10 pagadoras, en el segundo 15, y en el tercero 12. El récord se explica entonces por mayores montos distribuidos por las principales compañías del panel líder, no por una ampliación masiva de la base pagadora.

Las cinco grandes concentran el 56% del total

Por compañía, el ranking de ByMA muestra una fuerte concentración en pocas emisoras:

Grupo Financiero Galicia (GGAL): aproximadamente US$243 millones, el mayor distribuidor del año.
Transener (TRAN): cerca de US$165 millones.
Central Puerto (CEPU): aproximadamente US$160 millones.
Banco Macro (BMA): unos US$152 millones.
BYMA: alrededor de US$124 millones.

Las tres primeras explican cerca del 38% del total acumulado, y las cinco mayores, alrededor del 56%. La concentración, sin embargo, fue menor que al cierre del primer semestre, cuando las cinco principales representaban aproximadamente el 73% del total: el reparto se fue democratizando a medida que más empresas chicas se sumaron a pagar.

Servicios públicos, financieros y materiales: el 91% del pastel

El análisis sectorial muestra que la distribución estuvo fuertemente concentrada en tres sectores:

Servicios Públicos lideró con aproximadamente US$644 millones, un 14% más que los US$563 millones del mismo período de 2025. Allí pesan Central Puerto y Transener, las dos energéticas del top 5.
Servicios Financieros acumularon cerca de US$628 millones, con un crecimiento interanual de alrededor del 20% frente a los US$522 millones de 2025. Dentro del sector, Galicia, Banco Macro y BYMA concentraron aproximadamente US$520 millones, equivalentes al 83% de lo repartido por el sector.
Materiales tuvo el mayor salto porcentual y se consolidó como el tercer gran bloque del reparto.

En conjunto, estos tres sectores representaron aproximadamente el 91% de los dividendos acumulados hasta el tercer trimestre, según el reporte de ByMA.

El salto de materiales: Ternium lo cambia todo

El cambio más explosivo del año se produjo en el segmento de Materiales. Las compañías de este sector distribuyeron aproximadamente US$94 millones hasta septiembre, frente a apenas US$5 millones en el mismo período de 2025. Es un crecimiento superior al 1.700% interanual.

El motor fue prácticamente único: Ternium Argentina (TXAR), que distribuyó cerca de US$88 millones. Una sola empresa explica casi todo el salto sectorial. Para contextualizar: el sector venía de niveles mínimos durante el ciclo de controles cambiarios, por lo que la comparación interanual es engañosa: el punto de partida era casi cero.

La otra cifra récord: US$4.000 millones girados al exterior

La distribución dentro de Argentina es solo una parte de la foto. El Banco Central de la República Argentina (BCRA), a través de su vicepresidente Vladimir Werning, reportó que las empresas que operan en el país giraron al exterior más de US$4.000 millones en dividendos en los primeros nueve meses de 2026, el monto más elevado en al menos la última década, según reportó Infobae.

El dato surge de un gráfico presentado por Werning en la Semana Mundial del Inversor, en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. Incluye giros a través del mercado de cambios y transferencias mediante canjes, medido a valores constantes de septiembre de 2026.

El antecedente más alto de la serie correspondía a 2016, con cerca de US$4.200 millones (US$2.900 millones entre enero y septiembre y US$1.300 millones en el último trimestre). El segundo año había sido 2017, con alrededor de US$2.900 millones. Después, la serie muestra una caída sostenida: 2018 cerró cerca de US$1.400 millones y 2019 en torno a US$1.100 millones.

Entre 2020 y 2025, las empresas giraron en conjunto menos de US$700 millones en dividendos al exterior, según el gráfico del BCRA. El salto de 2026 multiplica varias veces ese acumulado, y todavía falta computar octubre, noviembre y diciembre.

La flexibilización del cepo detrás del récord

El salto de los giros al exterior se explica por la revisión de las restricciones cambiarias iniciada tras la asunción de Javier Milei en diciembre de 2023 y profundizada durante 2025. La pieza clave fue la Comunicación "A" 8226 del BCRA, emitida el 11 de abril de 2025 y vigente desde el 14 de abril, que habilitó a los bancos a cursar pagos de utilidades y dividendos al exterior a través del Mercado Único y Libre de Cambios (MULC), aunque solo para ganancias correspondientes a ejercicios iniciados desde el 1° de enero de 2025.

Las utilidades acumuladas durante los años de cepo todavía no pueden remitirse libremente, y persisten otras restricciones: imposibilidad de comprar dólares para atesoramiento, límites para cancelar deudas financieras con compañías vinculadas previas a diciembre de 2023, y la restricción cruzada que impide operar dólar MEP o contado con liquidación durante 90 días a quienes acceden al mercado oficial.

¿Qué significa esto para tu startup?

Si estás en energía, fintech o materiales, hay una ventana abierta. Los tres sectores que explican el 91% de los dividendos pagados son los mismos donde la dinámica de caja de las grandes emisoras volvió a fluir. Si tu startup vende a empresas de esos sectores (B2B SaaS para bancos, herramientas para utilities, software para industria), la señal es clara: el cliente corporativo tiene más caja para invertir.
El mercado argentino se está normalizando, no abriendo del todo. Los giros al exterior ya superaron el récord de 2016, pero las ganancias acumuladas entre 2020 y 2025 siguen atrapadas. Si tu plan incluye traer capital de vuelta o pagar a inversores extranjeros con utilidades retenidas, esa restricción sigue vigente y condiciona la estructuración de rondas y exits.
Para un exit listando en ByMA, el timing mejoró. Empresas como Ternium pasaron de pagar casi nada a repartir US$88 millones en un año. Eso recalibra la conversación con inversores que miran flujo de dividendos como señal de gobernanza. Si tu tesis es listar en Buenos Aires en los próximos 24 meses, la comparativa sectorial actual te da un benchmark concreto para hablar de política de distribución.