Fintual creará una AFP y desafía a las gestoras chilenas

Fintual confirma que creará una AFP

Fintual va a abrir una administradora de fondos de pensiones. La fintech chilena fundada en 2016 confirmó el rumor que circulaba en la prensa local: «Sí, el rumor de la prensa es cierto. Vamos a abrir una AFP de Fintual», dijo Omar Larré, socio de la compañía y quien encabezará el proyecto, durante una presentación con clientes, según consignó Diario Financiero y recogió Ex-ante.

El movimiento no es menor. Fintual ya inició los trámites ante la Superintendencia de Pensiones para obtener el certificado provisorio de existencia y está desarrollando un software propio para operar desde enero. Si lo consigue, se convertiría en la octava administradora de fondos previsionales del país, según reportó Emol, sumándose a Capital, Cuprum, Habitat, Modelo, Planvital, Provida y Uno.

Para un founder, la señal es clara: una startup de software puede entrar a una industria regulada, intensiva en capital y con décadas de incumbentes, si encuentra la ventana regulatoria correcta.

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Por qué ahora: la crisis del Fondo E

El anuncio llega en el peor momento reputacional para la industria. El Fondo E, el más conservador del sistema, acumula una caída real de 10,39% entre enero y septiembre, en buena medida por apuestas con derivados vinculados a las tasas de interés estadounidenses, según reportó El Mostrador. Las pérdidas de papel se estiman en US$7.700 millones, y la Superintendencia de Pensiones abrió procedimientos sancionatorios contra las siete administradoras.

Larré lo dijo sin rodeos: «es un desafío poder diferenciarse, porque la marca AFP no es una buena marca». Y agregó que «la sigla está cargada y ahora, con este episodio, está más cargada aún».

Su apuesta es posicionarse como lo opuesto a la industria tradicional: «Nuestro trabajo es lograr que se note que no tendremos algunas prácticas del pasado y que además recogeremos prácticas modernas del asset management que vaya en beneficio de los afiliados».

Hay un detalle estratégico que explica la ventana: la reforma de pensiones promete mayor competitividad y menores barreras de entrada, según consignó Emol. Eso es lo que hace viable que un actor nuevo entre sin desplegar una red nacional de oficinas.

Cómo se crea una AFP en Chile (y por qué es un caso de estudio)

El proceso tiene tres etapas y no es rápido. Primero se obtiene el certificado provisorio, luego la autorización de existencia y finalmente la autorización de funcionamiento. Según La Tercera, el trámite completo podría tardar entre tres y seis meses.

En la primera etapa —el llamado filing— la Superintendencia exige antecedentes como la factibilidad del proyecto, la estructura organizacional, información sobre los accionistas y el financiamiento. También pide proyecciones de número de afiliados, ingresos, gastos, inversiones y resultados, además del modelo de negocios y la dotación estimada.

Fintual ya definió a su gerente general: Omar Larré, ingeniero matemático con magíster en Gestión de Operaciones de la Universidad de Chile, que fue gerente general de la firma entre 2017 y 2019 y luego CIO durante siete años. La compañía también está armando un directorio con miembros independientes y lanzó una búsqueda de personal en su sitio proyectoafp.com, con perfiles de operaciones, afiliaciones y traspasos, cobranzas, gestión de cuentas, inversiones, pensiones y beneficios, y riesgo financiero.

La estructura será principalmente digital: la normativa permite operar con una sola sucursal, sin necesidad de desplegar una red nacional de oficinas. Sobre la licitación de afiliados, Larré señaló que la decisión aún está en evaluación y que, por ahora, consideran que su base actual de clientes podría ser suficiente para comenzar.

La escala que ya tiene Fintual

No es un actor improvisado. Según cifras de la CMF citadas por Emol, Fintual registró una rentabilidad nominal mensual de 0,99% en agosto y contaba con 3.999.123 partícipes en sus distintos fondos. La Tercera reportó que gestiona más de US$2.300 millones en inversiones, de los cuales US$2.100 millones corresponden a Chile.

La fuente original recuerda además que en 2024 la operación chilena «llegó a breakeven» y superó los US$10 millones en ingresos anuales, y que al cierre de ese año la firma superó los US$1.200 millones en activos bajo administración.

De Y Combinator a las pensiones: el recorrido

Fintual fue fundada en 2016 por Pedro Pineda, Agustín Feuerhake, Omar Larré y Andrés Marinkovic, con la idea de ofrecer una alternativa simple, transparente y de bajo costo para invertir, desde $1.000.

En 2018 se convirtió en la primera startup chilena seleccionada por Y Combinator, la aceleradora que impulsó a Airbnb, Dropbox y Stripe. De cada 10.000 startups que postulan, solo entre 1% y 2% son aceptadas. Ese paso le dio visibilidad internacional y facilitó su expansión a México.

En 2021 llegaron dos rondas clave: US$15 millones en una Serie A liderada por Kaszek Ventures en junio, y US$39 millones en una Serie B encabezada por Sequoia Capital en noviembre, la primera inversión de ese fondo en una compañía chilena.

Su incursión en pensiones no es nueva: en 2018 lanzó su producto de Ahorro Previsional Voluntario (APV). El salto a AFP es la extensión natural de esa apuesta.

Qué significa esto para tu startup

El caso Fintual deja lecciones aplicables más allá de Chile.

1. Busca la ventana regulatoria, no la pelees. Fintual no intentó competir con las AFP en su terreno. Esperó a que una reforma bajara las barreras de entrada y a que la industria perdiera capital reputacional. Si tu sector está regulado, monitorea los cambios normativos como si fueran oportunidades de producto: una reforma puede ser tu canal de adquisición más barato.

2. Convierte tu base de clientes en licencia social. Larré dijo que su base actual de clientes «podría ser suficiente para comenzar», sin necesidad de salir a licitar afiliados. Esa es la ventaja de una fintech sobre un incumbente: ya tienes distribución antes de tener el producto regulado. Si estás evaluando un mercado nuevo, pregúntate qué parte de tu base actual puede migrar sin costo de adquisición adicional.

3. La marca del incumbente es tu mejor argumento. Cuando Larré dice que «la marca AFP no es una buena marca», está describiendo un activo de marketing gratis. En industrias con reputación deteriorada, entrar con un relato de transparencia y costos bajos vale más que cualquier campaña pagada.

4. Digital-first no es solo eficiencia, es estructura de costos. Operar con una sola sucursal cambia el punto de equilibrio del negocio. Si tu modelo depende de presencia física, calcula cuánto de esa red es requisito regulatorio y cuánto es inercia.

5. Prepárate para el escrutinio. Fintual ya pasó por ajustes duros: en 2023 desvinculó a 34 trabajadores, cerca del 20% de su equipo, en un proceso que atribuyó a la búsqueda de mayor velocidad y eficiencia operacional. Entrar a un sector bajo investigación pública significa que cada decisión de inversión será escrutada. La gobernanza deja de ser un trámite.

El proyecto de Fintual todavía depende de la aprobación de la Superintendencia y de una reunión con el superintendente Joaquín Cortez para entregar los antecedentes que complementan el filing. Pero la dirección está clara: la próxima generación de competidores en industrias tradicionales no vendrá de dentro del sector, sino de startups que ya tienen el software, los usuarios y la paciencia para esperar la ventana regulatoria.