Intel y Amazon caen: los números de la jornada
Las acciones de Intel se desplomaban 28,53% y las de Amazon cedían 2,25% hacia las 10:07 ET de este viernes en Wall Street. Ambas presentaron resultados trimestrales con crecimiento real, pero con previsiones que no convencieron a los inversionistas.
Intel facturó US$16.500 millones en el tercer trimestre, un 21% más interanual. AWS, la nube de Amazon, ingresó US$46.000 millones, un 39% más, su mayor ritmo de expansión en casi cinco años, con un margen operativo de 38,7%.
El problema no fue el pasado, sino el futuro. "Crecer rápidamente ya no es suficiente cuando la factura del crecimiento futuro sigue aumentando", resumió Ruben Dalfovo, estratega de inversiones de Saxo Bank.
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Intel proyectó ingresos de entre US$15.000 millones y US$16.000 millones para el cuarto trimestre, frente a un consenso de mercado cercano a US$17.000 millones. También anticipó un margen bruto ajustado del 38%, muy por debajo del 44,1% que registró en el tercer trimestre.
El beneficio ajustado por acción previsto para el cuarto trimestre es de US$0,25, contra estimaciones de entre US$0,43 y US$0,44.
Los analistas de Bloomberg Intelligence Kunjan Sobhani y Oscar Hernández Tejada advirtieron que las previsiones "probablemente debilitarán la confianza", tras quedar cerca de un 9% por debajo de las expectativas de ingresos. Alex King, director ejecutivo de Cestrian Capital Research, lo describió con precisión: Intel "superó sus propias previsiones del tercer trimestre en ingresos, margen bruto y beneficio por acción, y luego presentó previsiones para el cuarto trimestre muy por debajo de Wall Street".
Bank of America recortó su recomendación de Comprar a Neutral y bajó su precio objetivo de US$145 a US$100.
El PC se contrae y la fábrica de Israel suma presión
Intel espera una contracción cercana al 12% en las unidades de PC vendidas por la industria durante 2026 y otra del 10% en 2027. Para su propia división de computadores personales proyecta una caída superior al 20% trimestral en el cuarto trimestre.
Atif Malik, analista de Citi, sostuvo que "la corrección de inventarios podría persistir durante el primer trimestre y potencialmente hasta el segundo". A eso se suman los problemas de disponibilidad de memorias y el alza de sus precios.
El golpe extra viene de la operación: un incidente en la fábrica Fab 28, en Israel, podría reducir los ingresos en aproximadamente US$300 millones tanto en el cuarto trimestre de 2026 como en el primero de 2027.
La paradoja de la IA: más demanda, menos capacidad
La división de centros de datos e inteligencia artificial de Intel creció 78% interanual, hasta US$7.300 millones. La demanda existe. El problema es que Intel no puede atenderla.
Malik, de Citi, señaló que "el suministro sigue siendo el principal cuello de botella durante el primer semestre de 2027", por las restricciones de capacidad de Intel 3 y la disponibilidad de sustratos. La compañía espera un alivio más significativo en el segundo semestre de 2027, mientras aumenta sus inversiones en equipos y capacidad productiva.
Los analistas de Bank of America fueron más duros con su negocio de fabricación para terceros: "los productos todavía no son técnicamente competitivos frente a rivales basados en AMD/ARM que crecen entre dos y cuatro veces más rápido".
Amazon: AWS crece 39% y aun así decepciona
El crecimiento de AWS quedó por debajo de "las elevadas expectativas de los inversionistas tras los resultados más sólidos de la nube de Microsoft y Google", según Poonam Goyal y Anurag Rana, de Bloomberg Intelligence.
El listón era alto y verificable. Microsoft reportó un crecimiento de 48% en Azure y US$92.280 millones de ingresos totales, un 19% más, según CNBC. Alphabet vio crecer su nube 103%, aunque su gasto de capital de US$51.360 millones quedó por debajo del consenso, según 247WallSt; su flujo de caja libre fue negativo en más de US$9.000 millones en el trimestre, según CNBC.
Amazon, en cambio, tiene un argumento de peso: su cartera de contratos pendientes alcanzó US$578.000 millones, un 169% más interanual, según Citi. Y proyecta que AWS crezca más del 40% anual tanto en 2027 como en 2028. Ronald Josey, analista de Citi, sostuvo que "Amazon está construyendo la capacidad de cómputo necesaria para satisfacer la demanda". El banco mantiene su recomendación de Comprar con precio objetivo de US$350.
La factura del capex: el flujo de caja entra en terreno negativo
Amazon espera destinar aproximadamente US$220.000 millones a inversiones de capital durante 2026, con nuevos aumentos en 2027, principalmente para ampliar infraestructura tecnológica. Eso presiona su caja: el flujo de caja libre acumulado de los últimos doce meses cayó a un saldo negativo de US$42.400 millones, según Robert Schiffman, analista de crédito de Bloomberg Intelligence, quien advirtió que "la presión sobre el flujo de caja libre podría empeorar antes de mejorar".
La compañía tiene cerca de US$114.000 millones en efectivo y valores negociables, y una deuda de largo plazo de US$173.000 millones.
No es un fenómeno exclusivo de Amazon. Microsoft recortó su previsión de capex para el año calendario 2026 a US$170.000 millones desde US$175.000 millones, por demoras en capacidad de terceros, según Business Insider. Y alrededor del 75% de su capex está atado a activos de vida corta como chips de Intel y GPUs de Nvidia, según CNBC: la industria prioriza lo que puede convertir en ingresos rápido.
¿Qué significa esto para tu startup?
1. Asegura capacidad de cómputo antes de necesitarla. Con Intel reconociendo cuellos de botella hasta el primer semestre de 2027 y Microsoft hablando de demoras en contratos de GPU-as-a-Service, la oferta no se va a relajar de un día para otro. Si tu producto depende de inferencia a escala, negocia compromisos de capacidad con anticipación y diversifica entre al menos dos proveedores de nube.
2. Revisa tu modelo de costos de hardware. Los precios de memoria y almacenamiento están subiendo. Microsoft atribuyó la caída del 22% en ventas de dispositivos y licencias de Windows a esos mayores costos, según CNBC. Si tu plan financiero asume que el hardware se abarata cada año, ese supuesto merece un escenario alternativo.
3. No ates tu plan al mercado de PC. Intel proyecta contracciones de 12% en 2026 y 10% en 2027 en unidades de la industria. Si vendes software para PC o dependes de ese canal, el crecimiento tiene que venir de otro lado.
4. La eficiencia es la nueva propuesta de valor. Dalfovo lo dijo mejor que nadie: "para los inversionistas, la pregunta está pasando de qué tan rápido crece la IA a qué tan rentablemente crece". Ahí hay espacio para startups que reduzcan el costo por token, optimicen inferencia o vendan resultados en lugar de cómputo.
Conclusión
Intel y Amazon no fallaron en crecer: fallaron en prometer que ese crecimiento se traducirá en margen. Intel quedó atrapada entre una demanda de IA que no puede atender y un mercado de PC que se contrae; Amazon crece a un ritmo que cualquier empresa envidiaría, pero con una factura de inversión que ya dejó su flujo de caja libre en negativo.
Las próximas señales estarán en tres frentes: la recuperación de los márgenes de Intel, la ampliación de su capacidad de fabricación y la evolución del flujo de caja libre de Amazon frente al crecimiento previsto de AWS. Para los founders, la lectura es directa: en la era de la IA, la infraestructura es un costo que hay que planificar, no un supuesto que se da por sentado.
Fuentes
- Bloomberg Línea (fuente original)
- CNBC
- Business Insider
- 247WallSt
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