Intel se hunde 30% y la burbuja de IA sacude al Nasdaq

Las acciones de Intel llegaron a desplomarse más de un 30% este viernes, después de presentar unas previsiones para el trimestre en curso muy por debajo de lo que esperaba el mercado. No fue un caso aislado: es la segunda jornada consecutiva de ventas masivas en Wall Street y el episodio más visible de una duda que recorre al sector entero. La pregunta que el mercado dejó de responder con un sí automático es si el dinero que las grandes tecnológicas están poniendo en inteligencia artificial va a volver alguna vez con intereses.

Para un fundador, lo relevante no es cuánto cayó una acción en una jornada, sino qué se está repreciando. Y lo que se está repreciando no es la IA en sí: es el gasto en IA sin retorno demostrable. Eso cambia el costo del capital para cualquiera que esté construyendo con esta tecnología, incluso si tu empresa no cotiza en bolsa.

¿Qué pasó exactamente con Intel, Alphabet y Amazon?

Intel acumuló unas pérdidas netas de 11.609 millones de dólares en los nueve primeros meses de 2026, frente al beneficio de 359 millones registrado en el mismo periodo del año anterior. Entre julio y septiembre, el beneficio neto fue de 3.520 millones, un 18% menos que los 4.270 millones de un año antes, según el comunicado de la compañía recogido por La Voz de Galicia.

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Los ingresos del tercer trimestre crecieron un 21% interanual hasta 16.513 millones, impulsados por el negocio de centros de datos e inteligencia artificial, cuyas ventas subieron un 78% hasta 7.318 millones. El área de procesadores para ordenadores personales cayó un 5% (8.097 millones) y su negocio de fabricación de semiconductores, Intel Foundry, creció un 58% hasta 6.697 millones. La empresa completó además una ampliación de capital de 23.000 millones de dólares para respaldar su crecimiento futuro.

El mercado no compró el mensaje. Según The Epoch Times, Intel superó las expectativas de beneficios del trimestre, pero su guía para el trimestre en curso quedó muy corta: prevé un beneficio por acción ajustado de 25 centavos con ingresos de entre 15.000 y 16.000 millones, cuando los analistas proyectaban 17.100 millones de ingresos y 43 centavos por acción. La causa de fondo, según su consejero delegado Lip-Bu Tan, es un enfriamiento del mercado global de PC empujado por el encarecimiento de los precios de la memoria.

Un día antes, Alphabet firmó la mayor caída bursátil de los últimos 22 años tras reportar ingresos de 127.500 millones de dólares, por debajo de lo previsto, con la publicidad en búsquedas avanzando por debajo del ritmo esperado. Un análisis de BeInCrypto cifró en más de 500.000 millones de dólares el valor de mercado que la matriz de Google borró en una sola jornada. Amazon, por su parte, cayó un 7% tras presentar resultados inferiores a las expectativas.

La letra chica que el mercado empezó a leer: el flujo de caja

El detalle que cambió la conversación no está en el crecimiento de ingresos, sino en el efectivo. Amazon registró flujo de caja libre negativo por segundo trimestre consecutivo y reportó una salida de 42.400 millones de dólares en los últimos doce meses, con un gasto de capital superior a 77.000 millones solo en el tercer trimestre, según The Epoch Times. Su consejero delegado, Andy Jassy, anticipó que la compañía gastará «significativamente más en 2027».

El cuadro se repite en el resto del grupo. La analista de Swissquote Bank Ipek Ozkardeskaya estimó, en declaraciones recogidas por The Epoch Times, que Alphabet, Amazon, Meta y Microsoft destinaron más de 200.000 millones de dólares a inversión de capital en el tercer trimestre, lo que eleva el total del año por encima de los 500.000 millones. BeInCrypto reportó además que Alphabet registró 9.100 millones de flujo de caja libre negativo, y JPMorgan proyecta que el gasto global en infraestructura de IA llegue a 900.000 millones de dólares solo en 2026.

Traducido: las empresas que sostienen el ecosistema están financiando capacidad futura con caja presente, y cada vez más con deuda.

El Nasdaq cierra su peor mes del año (y no es una venta generalizada)

El Nasdaq Composite cayó un 2,8% el viernes, su peor día desde el 5 de junio, y cerró octubre con una baja superior al 5%, su peor mes desde marzo de 2025, según Yahoo Finance. El S&P 500 cedió un 2% en la jornada y un 1,2% en el mes, mientras el Dow Jones subió un 1,5% en octubre.

Ese detalle importa: según el estratega jefe de inversiones de Truist, Keith Lerner, citado por Yahoo Finance, la debilidad fue estrecha —solo tecnología y servicios de comunicación cayeron en el mes—, lo que apunta a una rotación sectorial y no a una liquidación general del mercado. Lerner estima un potencial de caída adicional de entre 2% y 8% para el sector tecnológico desde los niveles actuales, y recuerda que desde el inicio del mercado alcista en octubre de 2022 el S&P 500 subió cerca de 111%, la tecnología 230% y los semiconductores más de 380%.

Fuera del núcleo de los grandes nombres también hubo daño. Reddit advirtió que las respuestas generadas por IA en las búsquedas de Google están reduciendo el tráfico hacia su plataforma, y ServiceNow y Fortinet sufrieron caídas semanales de dos dígitos por guías más débiles, según BeInCrypto. Es la señal más incómoda del mes: la IA no solo encarece la infraestructura, también puede canibalizar modelos de negocio digitales que parecían blindados.

El riesgo que de verdad preocupa: la deuda de los centros de datos

El punto de tensión no está en las grandes tecnológicas, que financian su gasto con caja, sino en las compañías que levantan deuda para construir capacidad. CoreWeave, proveedor de infraestructura de IA respaldado por Nvidia, acumula 50.000 millones de dólares de deuda y sus acciones cayeron más de 15% en una semana, mientras el rendimiento de sus bonos con vencimiento en 2030 se acercó al 16%, según El Imparcial. La empresa prevé invertir entre 35.000 y 39.000 millones en capital, alrededor de cuatro veces su nivel anterior, y nunca ha registrado ganancias según datos de LSEG.

La tesis de La Financière de l'Échiquier (LFDE), recogida por Bolsamanía, apunta al mismo lugar: el mayor riesgo de una posible burbuja de IA no está en las valoraciones bursátiles —el PER previsto a doce meses del Nasdaq se sitúa apenas por encima de 20 veces, por debajo de su media de veinte años— sino en cómo se financia la infraestructura. Si la monetización decepciona, se debilitan a la vez la solvencia de los clientes, el valor de los contratos y el de los activos que respaldan la deuda.

Para dimensionarlo: la consultora Gartner identifica a cerca de un centenar de empresas de «neocloud» especialmente expuestas a ese desequilibrio entre ingresos y gasto de capital, según El Imparcial. Y LFDE recuerda que las búsquedas de «burbuja de IA» en Google Trends alcanzaron máximos históricos, con el Nasdaq 100 retrocediendo un 7% y el índice de semiconductores SOX un 19% desde los máximos de principios de octubre.

¿Es el pinchazo de una burbuja o una corrección?

Los expertos consultados por Bloomberg y citados por La Voz de Galicia apuntan a que, si los principales índices aceleran su caída, los inversores podrían dejar de rotar hacia otros sectores y empezar a rotar hacia el efectivo: el guion clásico del estallido de una burbuja. En la vereda opuesta, Mo Gawdat, exdirectivo de Google X, sostiene que el ajuste llegaría más bien entre 2027 y 2028, y que el problema no es la tecnología sino la distancia entre el dinero invertido en centros de datos y los ingresos que esos centros generan hoy, según declaraciones recogidas por Inspenet.

A eso se suma el contexto macro: dos miembros de la Reserva Federal señalaron el viernes que los tipos de interés tendrían que subir para contener la inflación, lo que endurece las condiciones de financiamiento justo cuando el sector necesita más capital, según Yahoo Finance.

¿Qué significa esto para tu startup?

Aunque no cotices en bolsa, tu empresa opera dentro de este sistema de precios. Si tu producto depende de capacidad de cómputo, de proveedores cloud o de venture debt, lo que pasa en el Nasdaq llega a tu cuenta de resultados con algunos meses de retraso.

Audita tu exposición a costos de IA. Revisa qué porcentaje de tu gasto operativo está atado a inferencia, GPU o servicios cloud. Si ese número creció más rápido que tus ingresos en los últimos tres trimestres, tienes el mismo problema que el mercado está castigando, en miniatura. Renegociar contratos o migrar cargas a modelos más pequeños puede ser más rentable que esperar una ronda.
Prepárate para un financiamiento más caro. Con los rendimientos de deuda de infraestructura acercándose a los dos dígitos y la Fed inclinada a subir tipos, el capital paciente se vuelve más selectivo. Si pensabas cubrir burn con deuda o con una extensión de runway, empieza la conversación antes de necesitarla: las condiciones se negocian mejor cuando no las necesitas.
Construye la narrativa del retorno, no la del gasto. El diagnóstico que se repite entre analistas citados por The Epoch Times es que el mercado ya no tolera desvíos de guía, sin importar la razón. Para una startup eso se traduce en una sola cosa: los inversores van a preguntar por margen y payback antes que por crecimiento de usuarios. Ten los dos números listos.
Mira la eficiencia como ventaja competitiva, no como recorte. El argumento de Gawdat es que las soluciones de IA que resuelven problemas concretos con modelos compactos pueden generar oportunidades más sostenibles que competir por capacidad de cómputo a escala. Para fundadores de LATAM y España, con menos capital que sus pares estadounidenses, ese enfoque es además el único camino viable.

La corrección puede seguir o revertirse, y nadie tiene la bola de cristal. Lo que ya cambió es la pregunta que el mercado hace: no cuánta IA usas, sino cuánto ganas con ella.