LarrainVial cuadruplica su negocio en México con US$11.000M

En solo dos años, LarrainVial —una de las principales administradoras generales de fondos chilenas— multiplicó por 4,4 su negocio de distribución de fondos de terceros (DP3) en México: pasó de US$2.500 millones cuando abrió oficina física en Ciudad de México a US$11.000 millones al cierre de esta edición, según cifras entregadas a DF por Andrés Bulnes, socio del grupo y líder global de DP3. Para founders hispanohablantes, el dato importa porque describe cómo el dinero institucional mexicano —encabezado por las Afores— dejó de comprarse solo a gestoras locales y abre una puerta concreta a vehículos y gestoras internacionales.

El aterrizaje en CDMX: de la incursión tímida de 2018 a plataforma regional

LarrainVial llegó por primera vez a México en 2018, con las primeras incursiones del área de distribución tras la incorporación de los fondos mutuos al régimen de inversión de las Afores y una mayor adopción de activos alternativos a través de los CERPI (Certificados Bursátiles Fiduciarios de Inversión en Energía e Infraestructura). En 2024 abrió oficina física sobre la avenida Paseo de la Reforma, a pocas cuadras de la Bolsa Mexicana de Valores, y concentró ahí un equipo que hoy suma nueve ejecutivos radicados en el país.

El mexicano Raúl Morales se desempeña como country head; la operación se completa con Cristobal Linderman (ventas para institucionales), Carolina Vallejos (ventas para Latinoamérica), Alejandra Saldías (ETF para Latinoamérica y EEUU Offshore), el analista Sebastián Espino y, como incorporación reciente, Claudio Yáñez —exgerente de la administradora chilena LarrainVial Activos— como gerente de operaciones y de desarrollo de negocios, ya radicado en México.

🚀 Antes de buscar capital, valida el negocio

Una comunidad de emprendedores construyendo con IA como apalancamiento — sin humo de startup, con foco en lo que funciona.

👥 Construir en la comunidad

Con esos mimbres, México se convirtió en el tercer mercado principal del área DP3, solo detrás de Chile y de EEUU Offshore (la unidad para clientes extranjeros con dinero en jurisdicción estadounidense), y aporta cerca del 20% de los activos administrados por esa línea de negocio, según Bulnes.

Por qué las Afores son el motor de este crecimiento

Las Afores (Administradoras de Fondos para el Retiro) son el equivalente mexicano de las AFP chilenas, pero vienen acelerando a un ritmo que las AFP ya no tienen. Un estudio de Hermann González y Felipe Larraín presentado en el Encuentro AMAFORE 2025 y recogido por El País México estima que el sistema de pensiones mexicano explica alrededor del 3,6% del crecimiento acumulado del PIB real entre 1997 y 2024, con un efecto particularmente marcado tras la reforma del ISSSTE de 2007.

Las cifras de volumen son las que realmente importan. Según datos de la Consar publicados por El País México, al cierre de abril las Afores administraban 7,189 billones de pesos en 69,1 millones de cuentas individuales. Banxico, citado por Milenio, reportó que al cierre de junio de 2026 las Siefores Básicas administraban una cartera equivalente al 23% del PIB, máximo histórico, frente al 0,1% que tenían en 1997, cuando arrancó el esquema de cuentas individuales.

¿Qué cambió? Tres palancas combinadas, según describe el artículo de DF:

La migración a un sistema de fondos generacionales.
La flexibilización del régimen de inversiones, que abrió espacio a alternativos.
El aumento gradual de las cotizaciones y una población joven que mejora las perspectivas de crecimiento de largo plazo.

Banxico estima que las aportaciones anuales a las cuentas de retiro alcanzarán 1,19 billones de pesos en 2030, un 137% más que en 2025, con un crecimiento real promedio del 17,9% anual entre 2026 y 2030.

Qué activos están moviendo los institucionales mexicanos

Bulnes resumió el menú actual de la siguiente manera: en activos líquidos, los ETF pasivos son los más demandados; en alternativos, lo que más se mueve es el capital privado. Pero la proyección hacia adelante es la parte interesante para cualquier gestor o fintech que esté mirando al país: "vemos una oportunidad importante en ETF activos, por su eficiencia operativa y costos, además de su transparencia. En alternativos, esperamos mayor interés por crédito privado e infraestructura", dijo a DF.

La composición real de las carteras, según el ejercicio de Banxico recogido por Milenio, muestra la dirección: a junio de 2026, las Siefores Básicas tenían 22,9% en renta variable, 11,7% en Fibras e instrumentos estructurados, y 8,1% en deuda bursátil privada. Concentraban, además, 49% de los títulos de deuda bursátil emitidos por empresas privadas mexicanas no financieras, 29% de los títulos de Fibras y 95% de los Certificados de Capital de Desarrollo (CKDs) en circulación. Es decir, el grueso del capital privado local ya pasa, en algún punto de la cadena, por las Afores.

Para una distribuidora como LarrainVial, el efecto práctico es claro: a mayor volumen y mayor flexibilidad regulatoria, mayor appetite por gestoras y vehículos internacionales. Y México sigue siendo un mercado mucho menos maduro que Chile para distribución institucional, lo que deja margen para seguir creciendo desde una base todavía baja.

El encuentro del 6 al 8 de octubre: una señal del momento del mercado

Como cierre de su empuje mexicano, LarrainVial organiza entre el 6 y el 8 de octubre un encuentro de tres días en Ciudad de México sobre mercados privados, con una convocatoria esperada de unas 400 personas —la mayor organizada por la firma en tierras aztecas. La actividad está auspiciada por CIO Invest, boutique chilena de activos alternativos en la que LarrainVial ingresó recientemente como accionista minoritario.

Por Chile participarán gestoras como Independencia Asset Management, GSI Capital (ligada a Nicolás Noguera), Activa Private Debt y CMB Prime, ambas ligadas al grupo LarrainVial. Entre las internacionales estarán Drake Real Estate Partners (vinculada a la familia Ibáñez), Invesco, Partners Group y Apollo Global Management. La sola lista de participantes es una radiografía de hacia dónde se está moviendo el capital institucional mexicano: private equity, deuda privada, infraestructura y real estate.

Qué significa esto para tu startup o tu próximo fondo

El caso de LarrainVial en México no es solo una buena historia de expansión regional: es una ventana concreta para founders y gestores hispanohablantes. Algunas acciones prácticas para tener en cuenta:

Si estás construyendo un gestor, plataforma de inversión o fintech de inversión, diseña vehículos compatibles con el régimen de inversión de las Afores y los CERPI desde el primer día: son la puerta de entrada al capital institucional mexicano, y los ganadores en Chile y EEUU ya entendieron que ese formato define la distribución.
Si vendés tecnología o servicios a financieras, tené en cuenta que las Afores están invirtiendo en infraestructura para gestionar más volumen y más alternativos: hay espacio real para B2B fintech especializado en pensiones, originación, reporting y compliance, en un mercado donde hoy 4 de cada 10 Afores ya administran más de un billón de pesos cada una.
Si sos founder en LATAM y buscás capital, explorá a los family offices, banca privada y gestoras que ya están siendo clientes o socios de distribución en México: el apetito por alternativos (crédito privado, infraestructura, real estate) está creciendo con el volumen de las Afores, y los intermediarios que ya están ahí se vuelven un canal natural para futuras rondas.

México, en otras palabras, dejó de ser un mercado donde los institucionales solo compran gestores locales: ya es el tercer polo de distribución para una AGF chilena, y Banxico proyecta que el sistema seguirá casi duplicando su flujo anual de aportes hasta 2030. Para cualquier founder con visión regional, ignorar eso en 2026 es caro.