Nuam descarta moneda única para integrar bolsas LATAM

¿Quién es Nuam y por qué importa lo que dice su CEO

Nuam es el holding que administra las bolsas de valores de Chile, Colombia y Perú y opera servicios de emisión, negociación, compensación, liquidación, custodia e información en renta variable, renta fija, divisas y derivados en los tres países. En el Congreso Regional 2026 de Cartagena, su CEO Juan Pablo Córdoba abordó una pregunta que recorre al ecosistema financiero latinoamericano: si el sueño de un mercado de capitales regional exige moneda única e impuestos idénticos, su respuesta fue categórica: no.

La posición importa porque pone sobre la mesa qué piezas son realmente críticas para integrar Bolsas que hoy funcionan con reglas distintas, monedas distintas y regímenes fiscales distintos. La tesis de Córdoba es que la integración operativa puede avanzar aun sin homogeneizar esas dos variables.

Por qué moneda única y mismos impuestos no son, según Nuam, el obstáculo

Sobre el diferencial cambiario, Córdoba explicó que la alternativa que se evalúa es permitir que el inversionista decida a qué moneda se expone, si a la local o al dólar. La idea no es forzar una conversión, sino dar flexibilidad en el lado del flujo de capital.

👥 ¿Quieres ir más allá de la noticia?

En nuestra comunidad discutimos las tendencias, compartimos oportunidades y nos ayudamos entre emprendedores. Sin humo, solo acción.

👥 Unirme a la comunidad

En materia tributaria, el CEO fue más directo. Recordó que Colombia tiene actualmente un impuesto de ganancias de capital de cero, que Chile aprobó recientemente un impuesto de cero para la negociación de acciones, y que Perú mantiene un 5%. Pese a esa diferencia, sostuvo que "el impuesto de ganancias de capital no es tema" y que Nuam seguirá conversando con el Gobierno de Perú sobre la posibilidad de extender el tratamiento de cero si las autoridades locales lo consideran.

El argumento es competitivo: para el inversionista, la carga efectiva es baja en los tres países. La insistencia con el tema, dijo Córdoba, no se condice con la realidad del régimen actual.

Los avances regulatorios concretos en cada país

Córdoba destacó que el frente regulatorio ya muestra movimientos verificables en los tres mercados:

Colombia expidió el decreto de infraestructuras que habilita la interoperabilidad de las cámaras, paso clave para los procesos de compensación y liquidación. Falta la fase de supervisión y aprobación de reglamentos.
Chile emitió una norma que habilita a las bolsas de Nuam a contar con miembros remotos. Esto permitirá que corredores colombianos y peruanos operen directamente en el mercado chileno bajo determinados requisitos.
Perú vio avanzar el proceso con la aprobación, en Chile, de la norma para la constitución de la Cámara de Contrapartida Central, uno de los pendientes estructurales para la integración.

La lectura del holding es que en los tres países hay un avance importante y que la integración dejó de ser unPowerPoint para convertirse en un cronograma con fechas.

Una plataforma tecnológica común: el verdadero habilitador

El componente donde Nuam muestra más músculo es el tecnológico. Según reportó La República, el holding completó la implementación de una infraestructura común para los tres mercados, basada en nuam Trading Workstation como pantalla de negociación y Nasdaq Eqlipse Trading como motor de calce. Esta arquitectura ya opera en Colombia, Perú y, más recientemente, Chile.

Las cifras que difundió el propio holding al cierre de esa etapa:

Capacidad de hasta 10.000 transacciones por segundo.
Latencia inferior a 100 microsegundos.
Una capacidad de procesamiento cerca de diez veces mayor que la infraestructura anterior, en línea con estándares de mercados desarrollados.

La primera jornada de operación en Chile bajo la nueva plataforma se cerró con una negociación total de US$155,48 millones y 50.744 operaciones, según datos recogidos por La Tercera Pulso. La propia Nuam reconoció que hubo "incidencias puntuales" y requerimientos operativos reportados por intermediarios, desde problemas de conectividad matinal hasta órdenes que no se cancelaron automáticamente. Es la letra chica habitual de un cutover de esta magnitud.

La capa tecnológica, sin embargo, no es sinónimo de integración operativa plena. Como aclaró el holding, este hito completa un habilitador fundamental, pero el siguiente paso es la interoperabilidad total de cámaras, compensación y liquidación.

Lo que falta: compensación, liquidación y horarios

Córdoba fue explícito en que los esfuerzos actuales están concentrados en la compensación y liquidación, es decir, en los procesos posteriores a la negociación que garantizan el cumplimiento de las operaciones. También mencionó que las reglas de operación ya están armonizadas: al negociar un valor peruano, las reglas son las mismas que aplican a un valor chileno o colombiano.

El otro punto abierto es el horario de operación. Existe el interés de trabajar bajo un horario alineado con Nueva York para capturar flujos globales, aunque las diferencias horarias entre los tres países exigen discutirlo con los participantes del mercado.

El cronograma que dejó Córdoba:

Colombia: puesta en producción antes de finalizar este año.
Chile: producción durante los primeros meses del año siguiente.
Perú: meta de tenerlo operativo hacia mediados del año siguiente, con un rezago evidente frente a sus socios.

¿Qué significa esto para founders e inversores en LATAM?

Aunque Nuam es un actor institucional y no un vehículo para startups, lo que se decida en estas tres Bolsas reconfigura el terreno donde muchas startups buscan salir a cotizar o levantar capital. Tres implicaciones prácticas:

Más rutas de salida regional. Una plataforma común con reglas armonizadas y miembros remotos facilita que un emisor colombiano, chileno o peruano piense en listarse en cualquiera de las tres plazas sin reinventar su estructura legal ni fiscal. Para founders construyendo empresas medianas con ambiciones de IPO regional, la velocidad de salida mejora.
Mayor profundidad para los intermediarios. Corredores que hoy operan solo en su mercado local podrán ejecutar órdenes en los otros dos bajo reglas únicas. Esto reduce el costo de transacción y abre la puerta a que gestoras pequeñas accedan a un universo de activos más amplio.
Estándar común contra el "efecto frontera". Las incidencias reportadas en la primera jornada chilena son la prueba de que integrar no es solo legislar: es operar. Para los founders, la señal a seguir es si en los próximos 12 meses la compensación y liquidación se conectan sin sobresaltos. Ese será el verdadero termómetro de si el mercado único regional pasa de eslogan a infraestructura.