Skalar: fintech que financia CAC sin deuda fija ni equity

Una fintech neoyorquina replantea cómo financiar el crecimiento

Skalar salió públicamente al mercado con el respaldo de Monashees —el fondo de São Paulo descrito por su propio general partner como el venture firm más grande de Brasil— y una alianza de deuda con el Customer Value Fund de General Catalyst. La ronda seed cerró en el primer trimestre del año, aunque la empresa no divulgó el monto. En sus primeros meses de operación Skalar ya comprometió financiar más de US$125 millones en gasto de ventas y marketing en siete compañías tecnológicas durante los próximos doce meses. La startup fue fundada por el CEO Sebastián Cárdenas y el COO Daniel Castrillón, ambos con trayectoria en el ecosistema latinoamericano.

¿Cómo funciona el modelo de Skalar?

Skalar entrega capital a startups para costear iniciativas de ventas y marketing. El reembolso sale de los ingresos generados por los clientes adquiridos con ese capital: la fintech cobra alrededor de 1,1x lo entregado. Un ejemplo del propio CEO: si una startup gasta US$10 para adquirir un cliente que pagará US$1 mensual durante 30 meses, Skalar adelanta esos US$10 y cobra los primeros US$11 que ese cliente pague. Si el cliente cancela a los ocho meses, Skalar recibe US$8 y da por perdido el resto.

El cronograma de pago se ajusta al comportamiento del cliente, no a un calendario fijo. Una empresa que recupera su inversión de CAC en un mes paga en un mes; una que tarda doce meses paga en un año. Cárdenas lo resume así: «Solo nos pagan cuando les pagan a ellos». No hay cláusulas de forfeiture de activos ni covenants de caja mínima.

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Qué lo diferencia del venture debt y del revenue-based financing

Según Cárdenas, el modelo se separa de las dos alternativas más cercanas:

Venture debt: ofrece capital sin dilución pero con intereses altos. Devolver ese capital puede obligar a recortar gasto comercial justo cuando aparecen oportunidades de crecimiento.
Revenue-based financing tradicional: anticipa dinero sobre contratos ya firmados o ingresos existentes.

Skalar, en cambio, financia una nueva fuente de ingresos antes de que exista y absorbe parte del riesgo de que no se materialice del todo. Para eso, según COO Daniel Castrillón, analiza en detalle el CAC, la duración del cliente y el revenue por cohorte antes de aprobar una operación, y actualiza su evaluación continuamente.

Los riesgos para los founders

El propio Cárdenas reconoce que el instrumento no es gratis. Skalar fija metas mínimas de revenue: si la startup cae por debajo, puede exigir una devolución más acelerada. También puede suspender el desembolso de capital adicional en ciertos escenarios, lo que deja al cliente sin un financiamiento que tenía previsto.

Las estimaciones internas dependen de variables sensibles —precio por cliente, márgenes, tipo de cambio, atribución de ventas a campañas concretas—. Si el CAC sube o las proyecciones fallan, el beneficio real puede quedar por debajo de lo esperado.

Un perfil muy específico de cliente

Skalar se enfoca en empresas tecnológicas que gastan entre US$100.000 y US$3 millones al mes en adquisición de clientes y que demuestran LTV/CAC positivo en su historial. También exige que la compañía tenga caja suficiente para operar mientras llega ese revenue.

De sus siete primeros clientes, cuatro o cinco son empresas latinoamericanas, según Cárdenas. La meta inicial es trabajar con no más de 15 compañías al año.

El hueco en el mercado que viene a llenar

El modelo nace de la experiencia de Cárdenas como entrepreneur-in-residence en Monashees, donde acercó a varias portfolio companies al esquema del Customer Value Fund de General Catalyst. Según Andrew Ziperski, partner de ese fondo, ese instrumento fue pensado para financiar crecimiento con capital de duración ajustada a la inversión —algo distinto al equity para I+D no estructurado—. Las startups latinoamericanas, agregó, no habían tenido acceso masivo a esa opción.

Caio Bolognesi, general partner de Monashees, enmarca el lanzamiento en un problema conocido: «Hemos visto cómo el capital entra y sale de la etapa de growth, dejando a empresas excelentes sin poder levantar el equity que necesitan para crecer». Para Monashees, Skalar cubre el tramo en que la compañía necesita capital para construir el historial que el mercado exige antes de una ronda mayor.

Esto conecta con un dato de contexto: según un estudio publicado en International Review of Economics & Finance en junio de 2026 por investigadores de Edinburgh Business School de la Heriot-Watt University, basado en datos de 59 países entre 2015 y 2024, por cada unidad de venture debt que entra a un ecosistema, la inversión equity temprana cae aproximadamente el doble, pero la equity de late-stage crece unas cuatro veces. El hallazgo refuerza la idea de que la diversidad de instrumentos de deuda —no su sustitución del equity— es lo que vuelve más eficiente la cadena de financiamiento de una startup.

¿Qué significa esto para tu startup?

Para founders latinoamericanos, el lanzamiento abre una alternativa real a la clásica combinación equity + venture debt, en un momento donde conseguir capital de crecimiento en la región sigue siendo estructuralmente caro. Tres ángulos prácticos:

Mapea tu unidad económica antes de hablar con Skalar. Cobran en función de LTV y CAC por cohorte. Tener un dashboard con CAC, retention y revenue por cliente al día es la puerta de entrada.
Usa el instrumento como complemento, no como sustituto. Si tu burn está financiado con equity barato y los covenants de venture debt te comprimen el gasto comercial cuando aparece una oportunidad, esta modalidad puede liberar presupuesto sin dilución adicional. Si ya estás corto de caja, los triggers de aceleración pueden empeorar la situación.
Negocia atribución desde el día uno. El modelo depende de qué ventas se imputan a qué capital. Documenta campañas, cohorts y atribución antes de firmar: si los números no cierran como esperabas, el beneficio real del acuerdo cae.

El plan a futuro de Skalar

Cárdenas y Castrillón planean empezar por adquisición de clientes y, más adelante, extender el mismo marco a otros gastos empresariales con retorno suficientemente predecible. A largo plazo, el CEO apunta a un mercado mucho más amplio que las venture-backed: empresas que no levantan capital institucional por geografía, sector o velocidad de crecimiento, pero que pueden ser evaluadas por su performance financiero. La tesis de Cárdenas: «El venture capital resolvió el problema del 1% de las empresas tech. El otro 99% no tiene acceso a capital, y nuestro producto cambia eso».

Por ahora Skalar trabaja solo con unas pocas docenas de empresas al año. Pero su aterrizaje marca la primera vez que el esquema del Customer Value Fund se empaqueta como producto financiero independiente para empresas medianas y startups en LATAM.