S&P 500 con cautela: petróleo a US$104 y nóminas en la mira

Wall Street busca piso mientras el crudo afloja

El S&P 500 abrió este martes con avances moderados en una sesión de «ajuste de posiciones» tras el lunes que borró todas las ganancias de septiembre. El Dow Jones cedía 0,08% mientras el Nasdaq Composite subía 0,30%, en lo que Bloomberg Línea describe como una pausa necesaria antes de una semana cargada de datos macro.

El alivio llegó por dos frentes. El petróleo cayó con fuerza — Brent -0,8% a US$104,41 el barril de noviembre; WTI -1% a US$91,70 — después de que Arabia Saudita restaurara cerca de la mitad de la capacidad del oleoducto Este-Oeste, una ruta que esquiva el estrecho de Ormuz. Y los bonos del Tesoro repuntaron: el rendimiento a 10 años bajó dos puntos básicos desde niveles cercanos a un máximo de 19 años.

El dólar mostró pocos cambios en una jornada marcada por ajustes de cierre de mes. El oro recuperó parte del golpe del lunes con un avance del 0,8% hasta US$4.149,11 por onza, aunque en septiembre acumula una caída cercana al 7% por el aumento de rendimientos reales y la expectativa de más alzas de tasas. La plata subió levemente hasta US$60,80 por onza.

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El petróleo vuelve a respirar, pero el riesgo geopolítico sigue

La recuperación del oleoducto saudita fue el detonante principal de la caída del crudo. El sistema, conocido como Petroline, tiene 745 millas y une el este del país con el puerto de Yanbu en el mar Rojo, con capacidad para mover entre 4 y 5 millones de barriles diarios en condiciones normales — equivalente a entre 4% y 5% del suministro global, según Engineering News-Record. Varias estaciones de bombeo habían sido atacadas con drones a principios de septiembre; Aramco trabaja para restablecer media capacidad en días y la operación completa en unas seis semanas.

Pero la geopolítica no se apaga. Las conversaciones entre Estados Unidos e Irán en Nueva York la semana pasada mostraron «pocos avances», con funcionarios iraníes pesimistas sobre un acuerdo antes de las elecciones legislativas del 3 de noviembre. Catar mantiene contactos con ambas partes.

El analista Ole Hansen, jefe de estrategia de materias primas de Saxo Bank, lo resumió así: «Los riesgos geopolíticos siguen sin resolverse, pero el crudo fluye por el estrecho y por el puerto occidental de Arabia Saudita. Con eso en mente, es difícil mantener posiciones largas, ya que haría falta una escalada para justificarlas».

El balance anual sigue siendo extremo: el Brent acumula un alza superior a 70% en 2026. Y la presión no es solo sobre el precio: Donald Trump dijo que la Casa Blanca analiza «muy seriamente» restricciones a las exportaciones de diésel, una medida que Patrick Pouyanné, director ejecutivo de TotalEnergies, calificó como «una mala idea» porque podría reducir la actividad de las refinerías y elevar la gasolina en EE.UU.

Tasas, Fed y nóminas: la prueba de fuego de la semana

Wall Street entra en una secuencia de tres datos macro que pueden redefinir las expectativas de la Reserva Federal:

Hoy: reporte de vacantes laborales (JOLTS) de agosto, más intervenciones de seis funcionarios de la Fed.
Miércoles: índice de gastos de consumo personal (PCE), el indicador de inflación preferido por la Fed.
Viernes: nóminas no agrícolas (NFP), el dato definitivo.

El mercado ya descuenta hasta cuatro subidas de tasas en los próximos 12 meses. Geoff Yu, estratega macro sénior de BNY, lo explica así: «Hemos tenido movimientos bastante grandes durante los últimos días y tendremos el dato definitivo con las nóminas no agrícolas el viernes, por lo que tiene sentido ajustar posiciones». Añadió que el cierre de mes también puede generar operaciones pasivas que no responden directamente a los datos económicos.

Para los founders que financian su operación con deuda variable, esto importa: si el PCE del miércoles confirma inflación pegajosa, el costo de capital puede escalar otro escalón antes de fin de año.

El frente de la IA abre otro capítulo de dudas

Mientras los mercados esperan datos, el sector de inteligencia artificial vive su propio seísmo. Tres hechos relevantes confluyen esta semana:

Trump se reúne con líderes del sector para discutir riesgos de seguridad de la IA, en un momento en que persisten dudas sobre las valoraciones de los fabricantes de chips y otras compañías vinculadas a la tecnología.
El prospecto de salida a bolsa de Anthropic, filtrado por Reuters, advierte que sus modelos podrían plantear «riesgos catastróficos o existenciales para la humanidad». La compañía, que podría debutar en Nasdaq en octubre con una valoración superior a los US$2 billones — más del doble de los aproximadamente US$965.000 millones que Reuters reportó como su valuación previa — registró ventas cercanas a US$4.600 millones en 2025 (12 veces más que un año antes), pero perdió más de US$8.000 millones sobre una base operativa ajustada. Según The Verge, unos 80 de las 261 páginas del prospecto están dedicados a estos riesgos, casi el doble del espacio que la empresa dedica a describir su propio negocio.
OpenAI aplazó una versión de GPT-6.1 Astra por motivos de seguridad, en un contexto donde la propia OpenAI ha calificado su sistema de monitoreo como «frágil» y «con tendencia negativa», según reportó TechTimes en cobertura previa.

El trasfondo es incómodo para quien construye sobre estos modelos: la infraestructura de seguridad está debilitándose justo cuando se despliegan las versiones más capaces. El gasto de capital en IA, en cualquier caso, no se detiene: Anthropic proyecta US$518.000 millones en compromisos de infraestructura y servicios en los próximos años.

Qué significa esto para tu startup

Tres palancas concretas que puedes mover esta semana, según lo que está pasando en los mercados y en el sector IA:

Revisa tu exposición a la variabilidad del petróleo y del dólar si tu producto tiene costos en USD pero ingresos en otra moneda — algo habitual en startups de LATAM que venden a EE.UU. Un movimiento del Brent de 1% en una semana como esta puede mover tu margen más que un trimestre de optimización operativa.
Endurece tu pitch de fundraising con datos macro: si tu ronda es en USD y dependes de VCs que marcan valuaciones contra el S&P, ten lista una respuesta a «¿por qué tu valuación resistió el shutdown de septiembre?». Las métricas de retención y runway pesan más cuando el mercado está nervioso.
Diversifica proveedores de modelo si trabajas con OpenAI o Anthropic: la decisión sobre Astra y las advertencias de Anthropic sobre riesgos sistémicos son señales de que la continuidad del modelo que uses no está garantizada. Tener un fallback con modelos open-weight (Llama, Qwen, Mistral) ya no es paranoia, es continuidad de negocio.

La lectura de fondo: la macroeconomía y la inteligencia artificial están más entrelazadas que nunca. Cuando el petróleo sube, sube la inflación, y la IA consume energía como pocos sectores. Cuando los modelos se encarecen o se restringen por seguridad, el costo de construir productos con IA sube. Todo está conectado.