Tesla y SpaceX estudian una fusión de US$3,5 billones

Tesla y SpaceX: qué se sabe de la fusión que evalúan sus comités

SpaceX y Tesla ya tienen comités especiales de consejeros independientes analizando una posible fusión que daría lugar a una compañía valorada en torno a US$3,5 billones. Sería, según la fuente original, la mayor operación corporativa de la historia. Para cualquier founder, el caso funciona como una clase magistral de gobernanza: cómo se reparte el poder cuando un mismo dueño está sentado a los dos lados de la mesa.

Elon Musk confirmó esta semana que ambas empresas exploran la operación, pero advirtió que no está garantizada. La calificó como "una buena idea" ante analistas, y a la vez describió el requisito de aprobación por parte de los accionistas de Tesla como "un obstáculo bastante difícil de superar".

¿Qué aporta cada compañía a la operación?

SpaceX nació en 2002 con el objetivo de abaratar el acceso al espacio. Hoy sus cohetes reutilizables Falcon 9 dominan el mercado mundial de lanzamientos, su cápsula Dragon transporta astronautas de la NASA a la Estación Espacial Internacional y su red de satélites Starlink da internet a nivel global. La empresa ya no se limita a fabricar cohetes: en febrero absorbió xAI, la startup de inteligencia artificial de Musk conocida por el chatbot Grok, que a su vez había adquirido la red social X en 2025. SpaceX salió a bolsa este año en una operación récord y está valorada en unos US$2 billones. Buena parte de su crecimiento reciente viene del alquiler de capacidad de procesamiento en centros de datos a otras empresas de IA.

Tesla, fundada en 2003, se convirtió en el fabricante de vehículos eléctricos más conocido del mundo después de que Musk asumiera como su director ejecutivo en 2008. Su valor ronda los US$1,5 billones. Su negocio principal, la fabricación de automóviles, está bajo presión, y Musk la presenta cada vez más como una compañía centrada en los "robotaxis" autónomos y en su robot humanoide Optimus.

Por qué Musk quiere la fusión

Florian Frischmuth, de la consultora de ingeniería Envorso, señaló que un grupo combinado podría controlar de forma centralizada los elementos clave de la inteligencia artificial: chips, energía y conectividad.

No todos ven sinergias. Garrett Nelson, de CFRA Research, escribió en un informe que las sinergias serían probablemente reducidas en comparación con la magnitud de la operación, que a su juicio responde principalmente a una cuestión de control. Y ahí está la clave del asunto: Musk posee cerca del 82% de los derechos de voto en SpaceX, pero solo alrededor del 20% en Tesla, donde sus decisiones han sido objeto de escrutinio y han provocado demandas por parte de los inversores.

¿Qué tan viable es la fusión?

La mayoría de los analistas prevé que la operación se llevará a cabo. "En nuestra opinión, una vez que Musk habló del acuerdo, ya no es cuestión de si sucederá, sino de cuándo", declaró a la AFP Dan Ives, de Yorkville Ives. Ives estima en un 90% la probabilidad de que ocurra para principios de 2027 y señala que, para obtener la aprobación, Tesla probablemente necesitaría superar los US$500 por acción.

En Tesla haría falta el voto favorable del 50% del total de las acciones, según las declaraciones recogidas por MarketWatch. Nelson apunta que los inversores minoristas fieles poseen entre el 25% y el 27% de las acciones de Tesla; sumado a la participación del propio Musk, bastaría con que una pequeña parte de los inversores institucionales apoyara el acuerdo.

En el plano legal, los obstáculos parecen mínimos. Ambas empresas trasladaron su sede legal de Delaware a Texas, explica Ann Lipton, profesora de Derecho de la Universidad de Colorado. En Texas, quien quiera impugnar un acuerdo debe demostrar primero la existencia de fraude o mala conducta intencionada, y las empresas pueden establecer que ciertas demandas solo las presenten titulares con al menos el 3% de las acciones — en el caso de SpaceX, unos US$60.000 millones en acciones. "Musk no tendrá problemas para sacar adelante el acuerdo. Tiene la capacidad suficiente para imponerlo", afirmó.

Los riesgos: Washington y China

Lipton señala que los mayores riesgos residen en la importancia de SpaceX para el gobierno estadounidense y en las operaciones de Tesla en China. SpaceX depende en gran medida de contratos con la NASA y el Pentágono, y Musk ha destinado cientos de millones de dólares a campañas del Partido Republicano. Si los demócratas recuperan el poder en Washington, podrían reanudarse las investigaciones sobre sus empresas y a SpaceX le costaría más obtener contratos públicos.

La base de fabricación de Tesla en China podría atraer el escrutinio de las autoridades en materia de seguridad nacional. Los analistas de JPMorgan plantearon como opción aislar el negocio chino de Tesla o transferir su control a un consorcio con sede en ese país, de forma similar al acuerdo establecido para TikTok en Estados Unidos.

El detalle que cambió el tono esta semana

SpaceX presentó un documento regulatorio en el que aclaró que cualquier combinación requeriría la aprobación de su comité especial, de su consejo de administración y de su accionista controlador —es decir, del propio Musk—, aunque él se ha apartado de las conversaciones por conflicto de intereses, según Reuters. El respaldo público de Musk a la operación inquietó a algunos implicados, que temen que sus declaraciones atraigan escrutinio de los accionistas y retrasen el proceso varias semanas.

En paralelo, Tesla recortó su previsión de inversión de capital anual a unos US$20.000 millones, desde los más de US$25.000 millones previos, mientras SpaceX espera entre US$35.000 y US$40.000 millones de capex en el cuarto trimestre.

¿Qué significa esto para tu startup?

Una fusión de esta escala no es replicable, pero sí deja lecciones aplicables a cualquier empresa que negocie con partes relacionadas.

• Documenta el conflicto de interés antes de que estalle. Musk se apartó de las conversaciones y delegó la evaluación en comités de consejeros independientes. Si tu startup va a comprar, vender o fusionarse con una empresa donde tú o un socio tienen intereses, arma el comité y deja el proceso por escrito. Es lo que después te protege frente a inversores y, en muchos países, frente a los tribunales.
• El control se negocia antes que el precio. Aquí el debate no es solo cuánto vale cada compañía, sino quién manda en la entidad resultante. Cuando levantes capital o negocies una salida, define desde el inicio la estructura de voto —clases de acciones, derechos de veto, umbrales— y no la dejes para el term sheet final.
• Mira el riesgo regulatorio del comprador, no solo el tuyo. El caso muestra que el mayor peligro no es financiero sino político: contratos públicos y operaciones en China. Si tu negocio depende de un cliente gubernamental o de una geografía sensible, evalúa ese riesgo antes de integrarte con otra compañía.

Conclusión

La fusión entre Tesla y SpaceX sigue siendo una posibilidad, no un hecho: los comités no han tomado ninguna determinación y falta el voto de los accionistas de Tesla. Pero el movimiento ya dejó una señal clara para el ecosistema: en operaciones entre partes relacionadas, la gobernanza pesa tanto como los números. Para un founder, la lección es preparar la estructura de control y los procedimientos de conflicto de interés mucho antes de sentarse a negociar.

Fuentes

• Lo que hay que saber sobre la fusión entre Tesla y SpaceX propuesta por Elon Musk (fuente original)
• SpaceX now says potential blockbuster Tesla merger would need Elon Musk's approval
• Tesla y SpaceX estudian una fusión: Musk confirma conversaciones, pero no hay acuerdo
• Tesla y SpaceX estudian una posible fusión: qué ganaría Elon Musk y cuáles son los riesgos para los accionistas