OpenAI busca US$30.000 millones y valdría US$1,25 billones

OpenAI negocia US$30.000 millones a una valoración de US$1,25 billones

OpenAI está trabajando en una nueva ronda de hasta US$30.000 millones a una valoración pre-money de US$1,25 billones, liderada por Coatue y por inversores de Emiratos Árabes Unidos, según fuentes citadas por CNBC y recogidas por TechCrunch. Si el acuerdo se cierra en esos términos, la empresa detrás de ChatGPT se convertiría en la compañía privada más valiosa de la historia.

Para cualquier founder que esté levantando capital, la noticia importa por una razón concreta: OpenAI está eligiendo capital privado en lugar de la bolsa, y lo hace contra reloj, antes de que su principal competidor publique sus números auditados.

Qué se sabe de la ronda (y qué todavía no)

Los términos siguen en negociación, según ambos medios, así que las cifras pueden cambiar. Los puntos confirmados hasta ahora:

• La ronda sería de hasta US$30.000 millones a una valoración pre-money de US$1,25 billones.
• Está liderada por Coatue e inversores de Emiratos Árabes Unidos, según CNBC.
• Hace un mes, Bloomberg reportó una operación similar de US$30.000 millones, pero a una valoración de US$1,4 billones.
• El capital emiratí podría venir acompañado de un acuerdo para asegurar más capacidad de cómputo para OpenAI desde ese país.
• OpenAI declinó comentar.

El antecedente inmediato es la ronda de marzo, que valoró a la compañía en US$852.000 millones post-money. Después de eso, OpenAI presentó papeleo confidencial para una IPO en junio.

Por qué OpenAI levanta capital privado en vez de salir a bolsa

Según Reuters, citado por 247wallst, OpenAI quiere cerrar esta ronda antes de la salida a bolsa de Anthropic, prevista para mediados de noviembre. En la mesa estarían SoftBank Group, MGX de Abu Dhabi y otros inversores existentes.

El motivo es de posicionamiento: quien levanta primero fija el precio de referencia. Mientras Anthropic no cotice, no existe un precio público contra el cual medir las valoraciones privadas de la IA. Si OpenAI cierra antes, marca sus propios términos.

Hay un segundo motivo, más defensivo. El efectivo funciona como seguro: cubriría los compromisos de infraestructura si un mercado de IPO más débil empuja la salida de OpenAI hacia atrás. La compañía apunta a 2027 para su debut público.

El CEO Sam Altman le dijo a Fortune en septiembre que sería "un momento poco aconsejable para salir a bolsa", según recogió The Motley Fool, mencionando tanto los riesgos asociados al desarrollo de la IA como la estructura de gobernanza dividida entre el brazo sin fines de lucro y el lucrativo.

La carrera contra Anthropic y el precio de referencia

Anthropic, la desarrolladora de la familia de modelos Claude, planea su IPO para mediados de noviembre y podría presentar su S-1 público en cualquier momento, según reportes citados por The Motley Fool. La compañía presentó un borrador confidencial ante la SEC el 1 de junio y postergó la operación para mostrar primero sus resultados del tercer trimestre en un investor day el 14 de octubre.

Esos números explican la urgencia. Según The Motley Fool, Anthropic reportó ingresos de US$16.800 millones en el tercer trimestre, frente a US$11.500 millones en el segundo y US$4.700 millones en el primero. La compañía dijo haber alcanzado rentabilidad ajustada por segundo trimestre consecutivo y flujo de caja libre positivo.

Del lado de OpenAI la foto es distinta. The Motley Fool reporta que su pérdida operativa se amplió a US$12.300 millones en el segundo trimestre. Según 247wallst, OpenAI dijo a inversores que alcanzó US$50.000 millones en ingresos anualizados tras el lanzamiento de GPT-6 Astra y que espera US$70.000 millones para fin de año, cifras no auditadas.

Las valoraciones que se barajan: OpenAI apunta a más de US$1,4 billones en esta ronda, según Reuters vía 247wallst. Anthropic busca entre US$1,5 y US$2 billones para su debut público, según CNBC. Su última ronda, en mayo, fue de US$65.000 millones a una valoración de US$965.000 millones.

Qué significa esto para tu startup

Tres lecturas prácticas.

1. El capital se está concentrando en pocos jugadores. 247wallst describe la situación como una carrera de dos caballos por el mismo grupo reducido de fondos soberanos e inversores institucionales. Si tu startup compite por capital de fondos globales, el calendario de noviembre puede mover tus propias conversaciones: los mismos compradores que evalúan a OpenAI y Anthropic son los que miran tu ronda.

2. Los proveedores cobran gane quien gane. 247wallst señala que Amazon registró una ganancia antes de impuestos de US$53.400 millones en su segundo trimestre, principalmente por sus inversiones en Anthropic, y que NVIDIA dijo que los compromisos existentes y planeados de OpenAI representan aproximadamente 12 gigawatts de su cómputo. Para founders de infraestructura, energía, refrigeración o herramientas de eficiencia de cómputo, la señal es que la demanda está contratada a años vista.

3. La disciplina financiera vuelve a importar. Anthropic llegó a su investor day con rentabilidad ajustada y US$1,70 de ingresos por cada dólar gastado en cómputo en el tercer trimestre, según The Motley Fool. Ese es el tipo de métrica que los inversores van a pedirte a ti también: no cuánto creces, sino cuánto margen dejas por dólar de infraestructura.

Acciones concretas para esta semana:

• Revisa tu exposición a los proveedores de cómputo. Si tu costo de inferencia es tu principal línea de gasto, modela un escenario donde el precio del cómputo no baja tan rápido como asumiste. La demanda comprometida de los grandes labs compite por la misma capacidad.
• Prepara tu narrativa de margen de cómputo. Antes de tu próxima ronda, ten a mano la relación entre ingresos y gasto en infraestructura. Es la métrica que el mercado empezó a mirar en serio.
• No fijes tu valoración contra la de un lab de IA. Las cifras de US$1,25 o US$2 billones responden a dinámicas de fondos soberanos y capacidad de cómputo que no aplican a una startup en etapa temprana. Úsalas como contexto de mercado, no como comparable.

Qué mirar en las próximas semanas

El próximo hito es el S-1 público de Anthropic. The Motley Fool señala que el documento debe estar disponible al menos 15 días antes del roadshow, previsto para el 9 de noviembre; si no aparece antes del 25 de octubre, la IPO podría volver a retrasarse.

Si Anthropic sale a bolsa por debajo de US$1,5 billones, 247wallst advierte que sería una señal de que los compradores públicos están valuando la IA por debajo de lo que hicieron las rondas privadas. Eso afectaría directamente el valor de las participaciones privadas en todo el sector, incluidas las de los fondos que podrían invertir en tu startup.

Conclusión

OpenAI está haciendo lo contrario de lo que se esperaba: en lugar de apurar su IPO, levanta otro tramo privado de hasta US$30.000 millones con Coatue y capital de Emiratos, y lo hace antes de que Anthropic publique sus números auditados. La operación, todavía en negociación, definiría el techo de valoración privada del sector.

Para un founder, la lección no está en la cifra sino en el método: cerrar el capital antes de que exista un benchmark público que te mida. Si tu próxima ronda depende de inversores que también están mirando a los grandes labs, el calendario de las próximas tres semanas es tu calendario.

Fuentes

• OpenAI working on new $30B raise at $1.25T valuation ahead of IPO (fuente original)
• OpenAI Is Racing to Raise $30 Billion Before Anthropic Goes Public
• Why Anthropic Is Racing to IPO While OpenAI Waits Until 2027