Wall Street: chips caen 7% y bancos sostienen el pulso

Wall Street abre mixto: el S&P 500 cede y el Dow aguanta

El S&P 500 cae 0,09% y el Nasdaq Composite pierde 0,44%, mientras el Dow Jones Industrial avanza 0,72%. La jornada del martes deja una foto incómoda para el ecosistema tech: un indicador de fabricantes de chips estadounidenses acumula una caída superior al 7% desde su máximo de octubre.

Para un founder, la lectura no es el movimiento diario de un índice, sino la señal que hay detrás. El capital que financió la ola de IA durante los últimos dos años empieza a preguntarse si las valoraciones actuales justifican los retornos esperados. Y esa pregunta tiene consecuencias directas sobre quién consigue levantamiento y a qué múltiplo.

La presión también cruzó el Pacífico. Samsung Electronics y SK Hynix arrastraron a las bolsas asiáticas a su nivel más bajo desde agosto, según reportó Bloomberg Línea.

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¿Por qué caen los semiconductores si la IA sigue creciendo?

Felipe Barragán, analista de Pepperstone, lo resumió con precisión: «el debate sobre la inteligencia artificial ya no se limita a cuánto crecerá la inversión, sino a quién capturará sus beneficios y si las valoraciones actuales justifican los retornos esperados».

Ese cambio de pregunta es clave. Durante 2024 y 2025 el mercado premiaba la promesa; ahora exige evidencia de monetización. La competencia de fabricantes chinos de memorias y las dudas sobre la financiación de los centros de datos añadieron cautela en la sesión.

El contexto de fondo lo aporta una encuesta de Bank of America citada por Bloomberg Línea: el 37% de los gestores mantiene una exposición superior a la habitual al sector tecnológico, el mayor porcentaje desde agosto de 2020. Y el 45% de los participantes anticipa una burbuja de IA en 2027, frente al 42% que descarta ese escenario.

Según el relevamiento de octubre de Bank of America recogido por Investing.com, la posición larga en semiconductores globales sigue siendo la operación más concurrida del mercado, con un 45% de menciones, y una burbuja de IA figura entre los principales riesgos de cola para los gestores. La encuesta se realizó entre el 2 y el 8 de octubre con 161 participantes que administran US$453.000 millones en activos.

Los bancos ponen a prueba la resistencia del mercado

Los primeros balances trimestrales de la gran banca estadounidense funcionaron como contrapeso. Goldman Sachs registró ingresos de US$6.440 millones por negociación de acciones, por encima de las previsiones, aunque su negocio de renta fija y materias primas generó US$3.470 millones, por debajo de lo esperado. Las comisiones de banca de inversión alcanzaron US$3.220 millones.

JPMorgan reportó una caída inesperada del 4% en los ingresos por negociación de renta fija. Sus ingresos totales por operaciones de mercado llegaron a US$10.300 millones, frente a los US$10.500 millones previstos. Aun así, elevó a US$106.200 millones su proyección anual de ingresos netos por intereses.

Wells Fargo superó las estimaciones de beneficios con una utilidad neta de US$5.950 millones, un aumento del 6,5%. Sus provisiones crediticias fueron de US$1.000 millones y los préstamos incobrables sumaron US$983 millones. La entidad registró pérdidas acumuladas de US$16.500 millones en otros resultados integrales, más del doble que un año antes: el costo de las tasas elevadas ya se ve en el balance.

Citigroup destacó en renta fija con ingresos de US$4.400 millones, por encima de los US$4.300 millones previstos, su mejor tercer trimestre en al menos una década. Los ingresos totales subieron 8%, hasta US$23.800 millones. El mercado espera ahora los balances de Bank of America y Morgan Stanley.

¿Qué dicen las materias primas y la Fed sobre el apetito por riesgo?

El Brent cae 1,6%, hasta US$104,96 por barril, y el WTI cede 1,2%, a US$92,59. La caída del crudo favorece a los bonos del Tesoro: el rendimiento a diez años desciende hasta 5,18%, desde el máximo de 5,36% de la semana pasada. El oro avanza 0,4%, hasta US$4.189,17 por onza.

Christopher Waller, gobernador de la Reserva Federal, señaló que los elevados rendimientos de los bonos ya contribuyen a moderar la demanda en sectores como vivienda y automóviles. También advirtió que la inversión masiva en IA puede presionar los precios de los semiconductores durante los próximos dos o tres años.

La atención se traslada ahora al índice de precios al consumidor de septiembre y a los próximos balances bancarios. Los operadores asignan una probabilidad cercana al 20% a un aumento de tasas este mes.

¿Cuánto puede sostener el mercado el crecimiento de beneficios?

Un dato que ayuda a calibrar el optimismo: según Morningstar, citando research de Goldman Sachs y recogido por Yahoo Finance, las ganancias del S&P 500 subirían 26% en el tercer trimestre, tras un salto del 51% en el segundo. Goldman proyecta que ese crecimiento se desacelere a alrededor del 11% en 2027 y 2028.

La conclusión de Morningstar es matizada: «no estamos del todo en una burbuja de ganancias». El capex en IA, la expansión de márgenes en semiconductores y las ganancias de inversiones privadas son los tres factores que hoy sostienen los beneficios, y que podrían convertirse en vientos de frente más adelante.

Qué significa esto para tu startup

El mensaje central de la jornada es que el capital se está volviendo más selectivo. Ya no alcanza con estar en la categoría correcta; hay que demostrar retorno. Tres implicancias concretas:

Ajusta tu narrativa de fundraising. Si tu pitch se apoya en «somos una startup de IA», estás compitiendo en la categoría más concurrida del mercado. Los gestores encuestados por Bank of America piden evidencia clara de monetización antes de sumar exposición. Traduce tu tecnología a métricas de negocio: ingresos recurrentes, margen bruto, costo de adquisición.
Mira tu costo de capital. Con el bono a diez años en 5,18% y una probabilidad cercana al 20% de subida de tasas este mes, el dinero barato no está garantizado. Si tienes deuda o planeas levantarla, modela escenarios con tasas más altas antes de comprometer tu runway.
Diversifica tu exposición a la cadena de semiconductores. Si tu producto depende de GPUs o de hardware con precios volátiles, el propio Waller advirtió que la inversión masiva en IA puede presionar esos precios en los próximos dos o tres años. Vale la pena revisar contratos y alternativas de proveedores.

El detalle que no conviene ignorar

Fuera del sector tecnológico, Johnson & Johnson enfrenta presión tras un crecimiento de apenas 2,5% en dispositivos médicos, frente al avance de 7,7% de su negocio farmacéutico, y considera separar su división ortopédica. Domino’s Pizza decepcionó con un crecimiento de 0,3% en ventas comparables estadounidenses, inferior al 0,7% esperado, en medio de una mayor competencia por consumidores sensibles a los precios.

Son señales de que la cautela no es exclusiva de la IA: el consumidor está más selectivo y las empresas que dependen de su gasto lo están sintiendo. Para founders con productos de consumo, ese es un dato tan relevante como cualquier movimiento del Nasdaq.