Warren Buffett cierra su era en Berkshire tras 60 años

Warren Buffett cierra su era en Berkshire: el legado, los números y lo que viene

A sus 96 años, Warren Buffett dejó la presidencia de Berkshire Hathaway y pasó a ser presidente emérito, en un movimiento que la junta directiva confirmó el 18 de septiembre de 2026. Su hijo Howard Buffett, director desde 1993, asume la presidencia del directorio, mientras Greg Abel, CEO desde enero de 2026, mantiene el control operativo. Buffett permanece en el directorio y como accionista, según reportó Yahoo Finance a partir del comunicado oficial de la compañía.

El cierre de etapa coincide con cifras que pocos conglomerados replicarán: entre 1965 y 2024, las acciones Clase A de Berkshire arrojaron una rentabilidad anual compuesta de 19,9%, frente al 10,4% del S&P 500 con dividendos reinvertidos, según datos compilados por Bloomberg. Acumulada durante seis décadas, esa brecha transformó una textil con problemas en un conglomerado con una capitalización bursátil cercana a US$1,08 billones, de acuerdo con cifras reportadas por CNBC al cierre del segundo trimestre.

Un relevo diseñado para preservar la cultura, no para inventar una nueva

En la carta a accionistas que acompaña el anuncio, Buffett escribió: "Father Time siempre gana. Pero ha sido generoso conmigo". Sobre la función de su hijo Howard, dejó la frase que mejor define el nuevo equilibrio de poderes: "Piensen en Howard como una póliza que los accionistas poseen y esperan no tener que cobrar jamás".

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La estructura queda así:

Greg Abel, CEO: maneja capital, operaciones y las decisiones de inversión del día a día.
Howard Buffett, chairman: custodia la cultura, los valores y el relacionamiento con accionistas.
Warren Buffett, chairman emeritus y director: voz consultiva, con influencia en decisiones mayores mientras su salud lo permita.

Los analistas Matthew Palazola y Mariana López-Ona, de Bloomberg Intelligence, escribieron que el paso formal "consolida una realidad que ya estaba vigente": Abel ya operaba como líder del conglomerado desde antes del anuncio.

Las cifras del método Buffett

El rendimiento no fue producto del azar. Buffett partió de las enseñanzas de Benjamin Graham —value investing puro, comprar activos baratos— y evolucionó junto a Charlie Munger hacia un enfoque donde la calidad del negocio importa tanto como el precio. Esa transición quedó cristalizada en una de sus frases más citadas: "Es mucho mejor comprar una compañía maravillosa a un precio justo que una compañía justa a un precio maravilloso".

Algunos hitos del portafolio ilustran la escala del método:

Coca-Cola: cerca de US$1.300 millones invertidos desde fines de los años 80, mantenidos durante décadas.
Apple: pasó de una posición escéptica a convertirse en la mayor participación bursátil de Berkshire, con 22,04% del portafolio según la cartera al cierre de junio de 2026.
Burlington Northern Santa Fe (2009): US$35.767 millones, la mayor compra corporativa en la historia del conglomerado.
Precision Castparts (2015): US$35.658 millones.
Goldman Sachs (2008): US$5.000 millones en plena crisis financiera, un año antes de la jugada ferroviaria.

Buffett atravesó 11 años negativos en el mercado de acciones, incluida una caída de 49% en 1974, sin alterar la estrategia. Su explicación, recordada por el analista Dan Lefkovitz de Morningstar, fue casi un aforismo: "Porque nadie quiere hacerse rico lentamente".

Lo que ya cambió bajo Greg Abel

El segundo trimestre de 2026 muestra que Abel no piensa administrar la caja como un museo. Según CNBC y la presentación 13-F de Berkshire ante la SEC, en ese trimestre:

Berkshire rompió una racha de 14 trimestres consecutivos como vendedor neto de acciones y volvió a comprar más de lo que vendió, con adquisiciones netas cercanas a US$20.000 millones.
Sumó 48,1 millones de acciones de Alphabet por aproximadamente US$17.000 millones, de los cuales US$10.000 millones ingresaron por un private placement directo con la compañía anunciado en junio.
Aumentó la posición en Delta Air Lines un 44% (unos US$1.600 millones adicionales), revirtiendo la salida del sector que Buffett había hecho al inicio de la pandemia.
Cerró la compra de Taylor Morrison Home por aproximadamente US$6.800 millones de equity y US$8.500 millones de enterprise value, según el comunicado conjunto de julio de 2026.
Destinó US$4.500 millones a recomprar acciones propias, el primer movimiento relevante de recompra desde 2024.
La caja bajó desde un récord de US$397.400 millones en marzo hasta US$365.500 millones a fines de junio.

La pregunta que sobrevuela al mercado es si Abel mantendrá la paciencia que caracterizó a su antecesor. Michael Burry, conocido por apostar contra el mercado hipotecario antes de la crisis de 2008, dijo públicamente que ya no encuentra atractiva a Berkshire porque sospecha que la nueva dirección desplegará capital sin esperar las oportunidades excepcionales que Buffett perseguía.

Las primeras señales son mixtas. Las acciones Clase A cerraron la semana posterior a la revelación del 13-F con una caída superior a 3%, según CNBC. Desde que Abel asumió como CEO, Berkshire acumula una subida cercana a 1%, frente a más de 11% del S&P 500 en el mismo tramo.

Las cinco lecciones que un founder puede llevarse

El círculo de competencia es un perímetro, no una reja. Buffett decía no entender la tecnología durante décadas, hasta que Apple le mostró un negocio de consumo con ecosistema y marca. Abel ya dio un paso equivalente: Alphabet se convirtió en una de sus principales apuestas, respaldada por la lógica de que la infraestructura de IA y la nube son negocios defendibles.
El margen de seguridad no es opcional. Esperar el swing correcto en lugar de batear cualquier lanzamiento. Aplicación práctica: antes de gastar en marketing o contratar a alguien clave, exige que el escenario negativo también funcione.
Lee balances, no solo estados de resultados. Buffett confesaba pasar más tiempo en balances que en cuentas de ganancias, mirando ocho a diez años de historia. Aplicación práctica: una métrica trimestral no te dice si una startup sobrevive al próximo ciclo.
Prepárate para actuar "esa misma tarde". En su última reunión anual como CEO, Buffett aclaró que la paciencia no es quietud: es preparación acumulada para moverse rápido cuando aparece la oportunidad. Aplicación práctica: ten pipeline de proveedores, candidatos o líneas de crédito listos antes de necesitarlos.
El precio importa incluso cuando el negocio es excelente. La diferencia entre una buena adquisición a un precio justo y una mala adquisición a un precio maravilloso ha definido a Berkshire más que cualquier otra variable. Aplicación práctica: en rondas, fundraising o M&A, separa explícitamente la calidad del activo del múltiplo que pagas.

Qué mirar en los próximos trimestres

El calendario será el verdadero termómetro de la transición:

Dónde va la caja. Con US$365.500 millones disponibles, cualquier movimiento de más de US$10.000 millones será interpretado como señal sobre el apetito de Abel.
El ritmo de recompras. Los US$4.500 millones del segundo trimestre marcan un piso. Si los siguientes trimestres superan esa marca consistentemente, el mercado lo leerá como respaldo de Abel al valor intrínseco de la acción.
La siguiente adquisición grande. Taylor Morrison se convirtió en la primera operación de más de US$5.000 millones bajo Abel. El sector y el múltiplo de la próxima serán la prueba de si el método Buffett sobrevive al recambio generacional.
El peso de Alphabet. Con cerca de US$36.600 millones invertidos y participación creciente, la exposición a la tecnológica pasó de marginal a estructural. Su evolución arrastrará al portafolio.

Berkshire dejará de ser "la empresa de Buffett" en el imaginario del mercado, aunque Buffett siga en el directorio. Lo que viene no es tanto una ruptura como una auditoría en tiempo real de si una cultura corporativa de seis décadas puede sobrevivir al reemplazo del ícono que la creó.