Grupo Galicia demora el pico de mora un trimestre

La advertencia del CFO de Grupo Galicia en su call con inversores

El pico de mora de Grupo Galicia llegó con un trimestre de atraso. El CFO Gonzalo Fernández Covaro confirmó en la conferencia posterior al balance que la estabilización de los préstamos en situación irregular (NPL) llevará un trimestre más de lo esperado y que el techo del ciclo se observó recién en el segundo trimestre de 2026, no antes. El ratio de NPL sobre financiamiento total de Banco Galicia cerró ese trimestre en 8,3%, 60 puntos básicos por encima del 7,7% registrado en el primer trimestre.

Para el ecosistema fintech y de lending de la región, la confirmación de que el banco privado más grande de Argentina todavía está procesando el peor momento de su calidad de cartera es más que un dato de balance: es una señal de cuándo empieza a abrirse la ventana para productos de crédito, quién va a liderar la recuperación y qué segmentos quedaron depurados del sistema.

Qué dicen los números del segundo trimestre de Grupo Galicia

El balance del Grupo Financiero Galicia (GGAL) correspondiente al segundo trimestre de 2026 mostró ganancia neta de $258.321 millones, con un ROE de 11,3% y un ROA de 2,1%, frente al magro 3,2% de ROE del primer trimestre, según reportó Forbes Argentina. La mejora secuencial fue transversal: Banco Galicia aportó $158.228 millones, Fondos Fima $38.242 millones, Naranja X $35.619 millones, Galicia Seguros $22.642 millones y Galicia Securities $7.679 millones.

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En materia de riesgo, las previsiones por pérdidas crediticias cayeron 8% respecto del trimestre anterior, mientras que la cobertura con previsiones subió de 91,4% a 92,8%. El costo de riesgo se ubicó en 9,3% y la guía de la compañía es llevarlo a aproximadamente 8,3% durante el año. El ratio de mora se proyecta en torno al 6,3% al cierre de 2026, con una leve disminución esperada durante el tercer trimestre.

Desde Adcap, Federico Cabelli destacó que "la mejora secuencial estuvo impulsada principalmente por menores costos de fondeo, mayores retornos de la cartera de títulos públicos, una disminución de los cargos por incobrabilidad y una menor pérdida por la posición monetaria neta, como consecuencia de la desaceleración de la inflación durante el trimestre". Bank of America, por su parte, sostuvo que "creemos que lo peor ya quedó atrás para el banco, particularmente en lo que respecta a la calidad de los activos" y mantuvo recomendación de compra.

Naranja X: la fintech con mora del 20% que busca volver al 100% de cobertura

Dentro del holding, Naranja X sigue siendo el segmento más expuesto al ciclo. El management proyecta que la mora baje de cerca del 20% a 16%-17% hacia fin de año y que la cobertura con previsiones vuelva al 100%. La unidad reportó una utilidad de $35.619 millones en el trimestre, un alivio tras las presiones que había sufrido sobre carteras minoristas de alta vulnerabilidad.

El dato es relevante para cualquier fintech de consumo de la región: el segmento tarjeta y consumo fue el primero en deteriorarse y, según confirman las cifras de Galicia, está entre los últimos en normalizarse. Quienes operen en este vertical deben modelar su P&L con horizontes de mora de 18-24 meses, no de tres.

Por qué el sistema venía retrasado: contexto sectorial

El llamado de Galicia llega en un momento bisagra para el sistema financiero argentino. Tras 19 meses consecutivos de suba, el indicador de irregularidad del crédito al sector privado no financiero bajó marginalmente del 7,7% en mayo al 7,6% en junio de 2026, según la consultora 1816 en base a datos de la Central de Deudores (Cendeu) del BCRA. La mora de hogares pasó del 12,8% al 12,7%, mientras que la de empresas se mantuvo estable en 3,5%.

La presión se concentró donde no había estado antes. La mora de entidades no bancarias llegó al 33% en junio de 2026, casi el triple del indicador bancario (7,6%), según el mismo relevamiento. Esto explica por qué los bancos están presionando al BCRA para que desagregue el indicador sistémico: el número consolidado oculta que los bancos grandes tienen una mora propia del 4%-6%, muy por debajo del 12,7% reportado para hogares.

La diferencia no es cosmética. Alrededor de 6 millones de personas quedaron excluidas del crédito nuevo durante la depuración de originaciones estrictas iniciadas a mediados de 2025, lo que comprimió el universo de tomadores a perfiles de menor riesgo. Para el ecosistema fintech, esa franja excluida es, paradójicamente, el mercado más grande y menos atendido del país.

Qué proyectó Galicia para el resto de 2026 y 2027

El informe de Delphos Investment sobre la call resumió las principales guías del management:

Crecimiento de préstamos de 10%-15%, concentrado en créditos en dólares
Depósitos creciendo 10%
ROE en torno al 10% en el año, con salida cerca del 12% en el cuarto trimestre
Margen de intermediación de 16% para Banco Galicia y 17% para el grupo
Eficiencia por debajo del 40%
Ratio de capital entre 24% y 25% al cierre del año

El crecimiento del crédito viene casi exclusivamente del dólar, con foco en petróleo y gas y financiamiento a grupos involucrados en privatizaciones. En pesos, la entidad espera crecimiento real bajo y préstamos personales avanzando apenas 4%-5% en el semestre.

Para 2027, Galicia adelantó una aspiración de ROE de 15%, que confirmará en la call del tercer trimestre. El objetivo de largo plazo es de 15%-20% de ROE con eficiencia de 37%-38%. Los supuestos macro: inflación de 29% y PBI de 2,6%. La palanca ya no vendrá de márgenes sino de crecimiento del balance, menor costo de riesgo y eficiencia.

Qué significa esto para tu startup

Si estás construyendo una fintech, una plataforma de lending o un producto B2B para el sistema financiero argentino, el llamado de Galicia deja tres lecturas operativas.

Modela mora a 18-24 meses, no a tres. Naranja X está volviendo a la cobertura del 100% recién ahora, después de un ciclo que duró casi dos años. Los modelos de riesgo y provisiones deben contemplar escenarios de estrés sostenidos, no solo shocks puntuales.
El crédito en dólares es el segmento caliente. Galicia va a mover casi todo su crecimiento de cartera a préstamos en dólares vinculados a petróleo, gas y privatizaciones. Si tu startup tiene infraestructura de originación, compliance cambiario o fondeo en USD, hay una demanda inmediata de proveedores especializados.
Hay 6 millones de personas fuera del sistema. No es un problema, es el próximo mercado. Los bancos ya no les prestan, y las fintech no bancarias concentran mora del 33%. Cualquier producto con scoring alternativo, open finance, o flujo de ingresos informal verificable tiene una base de usuarios enorme y poco atendida.

El ciclo argentino confirma una regla que los founders suelen aprender tarde: el pico de mora no se ve en los titulares, se ve un trimestre después en los balances. Galicia acaba de confirmarlo públicamente.