¿Por qué el peso argentino es una de las monedas más estables de la región en 2026?
La volatilidad diaria anualizada del tipo de cambio entre el peso y el dólar se ubica en 8,3% en lo que va de 2026, según un informe de Banco Galicia titulado "Zona de confort cambiario". El dato resulta especialmente llamativo si se contrasta con la inflación: Argentina registra una inflación interanual de 34%, mientras que el promedio de los demás países incluidos en la muestra es de apenas 4%. En otras palabras, el peso es una de las monedas que menos ha variado frente al dólar a pesar de ser, por amplio margen, la economía más inflacionaria del grupo.
Para una startup que cobra en pesos pero paga parte de su stack en dólares —software, hosting, APIs, hardware importado—, esa estabilidad relativa cambia el cálculo financiero: reduce la incertidumbre sobre el costo de reposición y permite proyectar precios con un horizonte más largo que hace apenas un año.
El principal riesgo: shocks internacionales, no política local
El reporte de Galicia es claro al respecto: los mayores riesgos de corto plazo para la estabilidad cambiaria provienen del exterior, no de la dinámica interna. Específicamente, el banco identifica dos vectores:
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👥 Unirme a la comunidad- Un dólar más fuerte a nivel global, que encarecería el carry trade y presionaría a monedas emergentes.
- Presiones sobre el real brasileño en la recta final de la carrera presidencial en Brasil, un escenario que históricamente ha contagiado al peso argentino por la correlación entre ambos activos.
Esta lectura es consistente con la de Adcap Grupo Financiero, que en un informe reciente sostiene que "el mercado continúa asignando relativamente poco valor al riesgo cambiario" argentino, lo que sugiere que los inversores perciben el ancla cambiaria como creíble.
Los seis factores que sostienen la calma en septiembre
De cara al noveno mes del año, Banco Galicia anticipa una menor presión cambiaria y enumera seis factores que podrían contribuir a ese escenario:
- Normalización del stock de dividendos retenidos: el balance cambiario de julio muestra pagos por US$450 millones, frente a US$1.015 millones en junio.
- Menos importaciones de energía: la estacionalidad del gas natural licuado (GNL) debería reducir los pagos vinculados con energía en los próximos meses.
- Mayor flujo de obligaciones negociables: el banco espera emisiones crecientes en las semanas siguientes, lo que aumenta la oferta de dólares en el mercado local.
- Menor demanda de la provincia de Buenos Aires: la provincia ya canceló US$390 millones en intereses y capital de sus bonos en dólares, eliminando una fuente habitual de demanda de divisas.
- Liquidaciones pendientes del sector agropecuario: a esta altura del año se liquidaron unos US$2.300 millones menos que en 2025, aunque las proyecciones para todo 2026 se ubican casi US$800 millones por encima del año pasado.
- Mejora de los términos de intercambio: el indicador mejoró 10% desde sus mínimos de junio y acumula una suba de 21% en lo que va del año.
La estrategia del BCRA: deslizamiento del 2% mensual y menos presión sobre tasas
El equipo de research de Banco Comafi describió el régimen cambiario actual como un "deslizamiento implícito cercano al 2% mensual", una estrategia adoptada al inicio de la gestión de Javier Milei que alterna momentos de absorción de divisas con pausas en la intervención para no convalidar costos monetarios mayores.
Esa mayor flexibilidad tuvo un efecto secundario relevante: permitió quitarle presión a las tasas cortas, que venían sufriendo el reciente apretón monetario del Banco Central para contener al dólar, y dejó que el sistema recompusiera su colchón de liquidez, comprimiendo la caución hacia la zona del 20%.
En paralelo, tras el vencimiento de la LELINK D31G6, las estimaciones de Galicia sobre la posición vendida del Banco Central en futuros —sumadas a las tenencias privadas de títulos vinculados al dólar con vencimiento durante el mandato de Milei— retrocedieron de manera significativa y se ubican cerca de US$6.000 millones, lo que el informe lee como un dato positivo: "amplía el margen de intervención de la autoridad monetaria de cara al tramo final del año".
Una señal para seguir de cerca
Esa cifra de US$6.000 millones funciona como un colchón de intervención sin uso de reservas. Si los analistas empiezan a registrar que cae rápido, conviene revisar contratos en dólares, acelerar cobros externos y postergar pagos grandes en moneda dura hasta ver cómo responde el BCRA. Por ahora, el colchón está, pero conviene mirarlo.
¿Qué significa esto para tu startup?
La lectura que hacen los bancos de inversión argentinos es que la pax cambiaria tiene fundamentos para sostenerse en el corto plazo, pero está expuesta a eventos fuera del control del gobierno. Para founders operando en Argentina o con exposición a la economía argentina, esto se traduce en tres acciones concretas:
- Si vendes en pesos y compras en dólares (software, hosting, APIs, hardware importado): el ritmo de crawl del 2% mensual permite presupuestar el costo en moneda dura con razonable previsibilidad. Es buen momento para renovar contratos anuales de proveedores en dólares antes de que el crawl siga acumulando.
- Si estás armando un equipo remoto en Argentina o contratando freelancers locales: la estabilidad relativa del peso frente a una inflación todavía alta implica que los salarios en dólares tienden a comprimir valor real para quien los paga en pesos. Negocia ajustes por IPC o cláusulas de revisión semestral para evitar rotación cara.
- Si exportas servicios o productos a Argentina: ten en cuenta que el crawl mensual actúa como un techo informal a la inflación en dólares, lo que puede afectar tu precio de venta si lo fijas en pesos sin cláusula de ajuste.
El riesgo clave a monitorear sigue siendo externo: la elección presidencial en Brasil y la política monetaria de la Reserva Federal de EEUU son los dos catalizadores que, según Galicia, podrían romper la calma cambiaria antes de fin de año.
Fuentes
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