México se juega el grado de inversión en el Paquete 2027

México entra en su semana fiscal más delicada del sexenio

La presidenta Claudia Sheinbaum entrega este martes 8 de septiembre a las 18:00 horas el Paquete Económico 2027 a la Cámara de Diputados, y con él se juega dos cosas a la vez: la credibilidad de su Plan México y el grado de inversión del país. No es una entrega más: según Bloomberg Línea, el documento llega después de un 2024 en el que los Requerimientos Financieros del Sector Público (RFSP), la medida más amplia del déficit, tocaron 5,8% del PIB, su nivel más alto desde 1988, y de un sexenio anterior que acumuló inyecciones a Pemex estimadas en más de US$130.000 millones según un análisis de Ejecentral.

La mandataria prometió en su Segundo Informe de Gobierno que la consolidación fiscal será "paulatina" y que no recortará inversión, salud ni programas sociales. La promesa suena prudente; el problema es que el tiempo se acaba. Las tres grandes agencias calificadoras ya tienen a México en el último escalón del grado de inversión, y el mercado —no las calificadoras— ya empezó a cobrarle más caro al país por financiarse.

¿Qué tan cerca está México de perder el grado de inversión?

Las cifras oficiales y las del mercado cuentan historias distintas, y las dos están empeorando. Fitch ratificó a México en BBB- en abril de 2026, pero en julio advirtió que el país perdería el grado de inversión si no consolidaba su estrategia fiscal, según Bloomberg Línea. Moody's recortó la calificación de Baa2 a Baa3 en mayo, y S&P mantuvo BBB pero cambió la perspectiva a negativa también en mayo. México conserva el grado de inversión con las tres, pero está a un movimiento de cada agencia de caer a bono basura.

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Lo más revelador no es la calificación, sino el precio. El Ágora reportó el 7 de septiembre que los bonos mexicanos a diez años en dólares rinden 6,4%, un nivel superior al que pagan países con menor calificación como Guatemala o Panamá. En pesos, el Gobierno paga alrededor de 9,3% a diez años, frente al 8,5% de octubre pasado. Renzo Merino, analista de Moody's, dijo a ese medio que la credibilidad presupuestaria será el elemento clave en la evaluación.

El episodio más reciente ilustra el nerviosismo: el 6 de septiembre, The Economist publicó que México "lucha por ganarse el control de los mercados de bonos", y la Secretaría de Hacienda respondió con un comunicado rechazando el diagnóstico. Según San Diego Red, Hacienda defendió que México conserva grado de inversión con las ocho agencias que cubren su deuda soberana y que siete de ocho mantienen perspectiva estable — solo S&P la tiene negativa.

El diagnóstico técnico: ingresos planos, gasto que no para

Detrás del debate de comunicados hay una fotografía estructural que comparten los analistas. Mariana Campos, directora general de México Evalúa, resumió el problema con dos números: entre 2008 y 2018, los ingresos del Gobierno representaron 21,9% del PIB con un déficit de 2,7%; entre 2019 y 2026, los ingresos subieron apenas a 22,3% del PIB, pero el déficit se disparó a 4,1%. Ingresos prácticamente estancados, déficit 1,5 puntos del PIB más alto. "Esto no es sostenible", dijo Campos a Bloomberg Línea.

El detalle tributario refuerza el cuadro. Los ingresos tributarios no crecieron en lo que va del año, y la recaudación del ISR cayó 6% real anual entre enero y julio, la peor contracción para un mismo periodo desde 2009, según datos de Hacienda citados por Bloomberg Línea. Arely Medina, investigadora en la Dirección de Estudios Económicos de Banamex, advierte que difícilmente los RFSP bajarán del 4% del PIB en 2027, frente a la proyección oficial de Hacienda del 3,5%. Banamex estima que el déficit cerrará 2026 en 4,3% y subirá a 4,6% en 2027 por una trayectoria de gasto mayor a la prevista.

El otro frente es el costo de la deuda. Hacienda proyecta en sus Precriterios de Política Económica un costo financiero de 1,57 billones de pesos para 2026, equivalente al 4,1% del PIB, el nivel más alto en dos décadas según Ejecentral. De cada peso recaudado en impuestos, 23 centavos se van al pago de intereses. Es ya el segundo rubro más grande del gasto público, antes que hospitales, escuelas o infraestructura.

Qué tiene que mostrar el Paquete Económico 2027 para recuperar credibilidad

Gabriela Siller, economista en jefe de Banco Base, fue directa a Bloomberg Línea: "A nadie le conviene que México pierda el grado de inversión. La Secretaría de Hacienda debería ser la más interesada en que se mantenga el grado, pues perderlo implicaría mayor costo financiero de la deuda". El mercado ya lo está cobrando: cada subida de 100 puntos básicos en el rendimiento de los bonos se traduce en más pesos al servicio de la deuda y menos para el resto.

Para Medina, el Paquete Económico 2027 debe contener tres elementos: una trayectoria descendente del déficit, supuestos macroeconómicos plausibles y medidas concretas que hagan viable el ajuste sin depender otra vez de recortes a la inversión pública. Hacienda ya adelantó en sus Pre-Criterios las primeras líneas: déficit de 4,1% en 2026 y 3,5% en 2027, deuda pública pasando de 54,7% a 55,0% del PIB, superávit primario de 0,5% a 1,1% del PIB, y recaudación tributaria creciendo 2,8% real en 2027, según América Económica.

La pieza que falta es la coherencia entre esos números y la realidad. El FMI rebajó en julio su previsión de crecimiento a 1,2% para 2026 y 1,9% para 2027, por debajo del rango oficial de 1,8%–2,8% y 1,9%–2,9% de Hacienda. Si el crecimiento es menor, la recaudación también lo será, y el ajuste recae otra vez sobre el gasto.

¿Qué significa esto para tu startup?

México es la segunda economía y el segundo ecosistema de startups de LATAM, así que lo que pase con el Paquete Económico 2027 no se queda en la Ciudad de México. Tres efectos concretos para founders:

Si sos founder en México, preparate para un 2027 con tipo de cambio volátil. Un eventual recorte a bono basura aleja flujos de deuda en pesos, presiona al dólar y encarece insumos importados (servidores en el extranjero, licencias SaaS en USD, hardware). Conviene hedgear exposición al dólar si tu modelo depende de pagos en USD o tienes proveedores fuera del país, y revisar contratos a más de 12 meses con cláusulas de ajuste por tipo de cambio.
El nearshoring no se frena por el ruido fiscal, pero se encarece. La inversión extranjera directa rompió récord en el primer semestre de 2026 con US$34.968 millones, un 2,1% más interanual, según datos del Gobierno recogidos por América Económica. EEUU aportó el 48,2% y España el 14,2%. Si construís soluciones logísticas, de cumplimiento aduanero, fintech para nóminas transfronterizas o proptech industrial, la oportunidad de la relocalización sigue viva, pero el costo de capital para tus clientes corporativos dependerá de cómo cierre el paquete.
Para founders fuera de México, el efecto dominó es real. Una depreciación del peso encarece talento mexicano en dólares, lo que beneficia a startups que contratan remote desde LATAM hacia México, pero golpea a las que venden productos SaaS en pesos. Monitoreá la revisión del T-MEC —la ronda negociadora estaba prevista para la primera semana de septiembre— porque un escenario adverso en comercio exterior amplifica el riesgo fiscal.